事件：

2021年3月1日，国家电网公司发布“碳达峰、碳中和”行动方案，指出我们应坚定不移推进绿色发展，加快构建清洁低碳、安全高效能源体系，持续推进碳减排。

投资要点：

“十三五”期间全力推动新能源发展，大力实施电能替代，加强大力技术创新。“十三五”电网投资约2.4万亿元，跨省区输电能力达到2.3亿千瓦，输送清洁能源电量比例43%，实现全国范围资源优化配置。2020年底，公司经营区清洁能源装机7.1亿千瓦，占比42%。其中风电和太阳能发电装机4.5亿千瓦，占比26%，比2015年提高14个百分点，利用率达到97.1%；21个省区新能源成为第一、第二大电源；风电和太阳能发电发电量5872亿千瓦时，减少电煤消耗2.5亿吨、减排二氧化碳4.5亿吨。

能源电力“碳达峰、碳中和”路径研究：

通过供给侧结构调整和需求侧响应“双侧”发力，解决“双高”、“双峰”问题，推动能源清洁低碳安全高效利用。在能源供给侧，需构建多元化清洁能源供应体系，大力发展清洁能源，加快煤电灵活性改造，加强系统调节能力建设，加快能源技术创新，预计至2025、2030年，非化石能源占一次能源消费比重达20%、25%左右。在能源消费侧，需全面推进电气化和节能提效，强化能耗双控，加强能效管理，加快电能替代，挖掘需求侧响应潜力，预计至2025、2030年，电能占终端能源消费比重达30%、35%以上。

国家电网公司行动方案：

（一）推动电网向能源互联网升级，着力打造清洁能源优化配置平台：加快构建坚强智能电网。加大跨区输送清洁能源力度，到2025年，公司经营区跨省跨区输电能力达到3.0亿千瓦，输送清洁能源占比达到50%。保障清洁能源及时同步并网，到2030年，公司经营区风电、太阳能发电总装机容量将达到10亿千瓦以上，水电装机达到2.8亿千瓦，核电装机达到8000万千瓦。支持分布式电源和微电网发展，到2025年，公司经营区分布式光伏达到1.8亿千瓦。加快电网向能源互联网升级。

（二）推动网源协调发展和调度交易机制优化，着力做好清洁能源并网消纳：持续提升系统调节能力，积极推动发展“光伏+储能”，提高分布式电源利用效率。优化电网调度运行。发挥市场作用扩展消纳空间。

（三）推动全社会节能提效，着力提高终端消费电气化水平。

（四）推动公司节能减排加快实施，着力降低自身碳排放水平。

（五）推动能源电力技术创新，着力提升运行安全和效率水平。（六）推动深化国际交流合作，着力集聚能源绿色转型最大合力。

光伏推荐逻辑：210及异质结为主要技术方向，各环节格局改善龙头集中。

重点推荐

①210及HJT等新技术导入：中环股份、天合光能、迈为股份、捷佳伟创、金博股份；

②硅料环节：通威股份、特变电工；

③龙头市占率提升：隆基股份、晶澳科技；

④逆变器环节：阳光电源、锦浪科技、固德威。

风电推荐逻辑：推荐受益大型化趋势的零部件环节以及海上风电产业链。风机大型化趋势下，新机型推广带来产业链升级换代，零部件厂商率先受益，头部优质产能供不应求。在结构上有望出现海上风电独立长期成长逻辑，供应链供不应求。推荐标的：东方电缆、日月股份、金雷股份、天顺风能、中材科技、金风科技、明阳智能、恒润股份。

风险提示：风电、光伏装机增长不及预期；新技术应用不及预期。

（来源：申万宏源证券）