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银河证券:部分业绩超预期个股具有较高配置价值

2021年04月30日 14:10 来源:银河证券
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21Q1主动非债基金医药股持仓占比提升

我们统计了所有主动非债基金所持的十大重仓股情况,基于重仓股(剔除港股)信息,我们测算的主动型非债券基金医药股持仓比例为14.22%,相较20Q3下降0.82pp,较20Q2下降5.73pp,较20Q1下降3.22pp。逐个剔除医疗医药健康行业基金后,20Q4主动型非债券基金的医药股持仓比重为10.24%,相较20Q3下降0.61pp。

剔除行业主题基金后,主动型非债券基金中生物医药板块继续维持超配状态以2021年3月31日市值计,医药板块市值占A股总市值比例为9.67%,而剔除医疗医药健康行业主题基金后主动型非债券基金中医药股21Q1持仓比重为10.67%,高于医药板块市值占比1.0pp,维持超配状态,20Q4超配为1.04pp,超配程度与20Q4基本持平。

重仓股数量与持有总市值环比增加,重仓集中度下降

21Q1主动非债公募基金总计重仓医药股4272次,被重仓股数为145只,持有总市值为3288.90亿元。对于20Q4,主动非债公募基金总计重仓医药股3843次,被重仓股数为135只,持有总市值为3082.52亿元。从前30名&前20名基金重仓股占比重仓总市值与数量来看,21Q1有所下降。21Q1前三十名重仓股票的持有市值占基金重仓持有医药股总市值的88.9%(vs 89.8%);前二十重仓市值覆盖81.9%(vs83.7%)。21Q1前三十名重仓医药股被重仓持有的频次占比为81.5%(vs 84.8%);前二十名重仓医药股被重仓持有的频次占比为72.7%(vs 77.4%)。

投资建议

21Q1主动非债基金医药股持仓占比提升,重仓股数量与持有总市值环比增加,重仓集中度下降。总体来看,20Q1医药板块持仓占比有所上升,医药板块热度上升,主要原因系经历春节后的快速调整之后,板块估值已经回落至较为合理水平,临近一季报披露,部分业绩超预期个股具有较高配置价值。我们认为,一方面,在全球(部分国家)疫情未出现明显拐点的背景下,医药行业比较优势有望延续,抗疫板块有望借势继续维持高景气增长,另一方面,受益于人口老龄化加速、消费升级等因素,医药板块作为内需中的刚需,长期持续发展的产业逻辑较为确定。建议持续关注创新产业链、生物制品、医疗服务、IVD、连锁药店等。

风险提示

控费降价压力超预期的风险,带量采购扩面超预期的风险。

(文章来源:银河证券)

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