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渤海证券:关注消费类、CXO 类以及创新药械内优质个股

2021年04月30日 14:08 来源:渤海证券
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医药板块行情

近一个月申万医药生物板块上涨8.16%,跑赢沪深300指数7.33个百分点,涨跌幅在申万28个一级行业中排名第2位,较2月10日高点回调3.23%,该时段沪深300指数回调10.48%,但整体而言,相较于前三年初,医药生物板块涨幅均远高于沪深300指数(约2倍),医药板块整体TTM估值为43.77倍,相对于沪深300的估值溢价率为194.61%,处于历史偏高水平。子板块方面,生物制品和医疗器械板块涨幅居前,分别上涨15.87%、13.72%,仅医药商业板块下跌,跌幅为2.21%。相较2月10日,除生物制品板块基本持平外全部下跌,医疗服务板块跌幅较大,为12.08%。相较于2020年初,各子板块全部上涨,但分化较为明显,具有科技属性、消费属性及与疫情关联度较高的医疗服务、医疗器械、生物制品板块涨幅均超80%,化学制药、医药商业、中药板块则由于政策、疫情等因素涨幅仅为16%-25%,甚至弱于沪深300涨幅(24.26%),前推两年依旧符合该趋势,估值方面,医疗服务板块呈现冲高回落态势,医药商业、中药板块在政策扶持下估值回升,器械板块由于受疫情影响导致业绩高走,估值下移。

资本端:基金重仓股以消费股、CXO、ICL、民营连锁医院为主

2021年一季度,申万医药生物板块的基金持仓比例为4.41%(整体法),较2020年末稍有降低(4.93%),在申万28个行业位列第七。其中基金持股占比最高个股为美迪西(28.96%),持股数量最高个股为美年健康(730.10百万股,占流通A股19.08%),基金持股市值最高的为迈瑞医疗(501.81亿元),相比于2020年末,基金前十大重仓股包含的个股不变,迈瑞医疗药明康德位居前两位,排名不变,长春高新超越恒瑞医药,分列三、四位,智飞生物超越爱尔眼科分别为五、六位,泰格医药通策医疗互换,凯莱英维持去年末水平,位列第十位;前二十大重仓股中,博腾股份排名上升14位,位列第17位,创新药企贝达药业、精麻药品小龙头人福医药入围,位列19、20位,安图生物我武生物片仔癀退出前二十大重仓股。总体而言,基金重仓股以消费股、CXO、ICL、民营连锁医院为主。

业绩端:162家企业披露2021Q1业绩数据

截止4月26日,共计162家医药生物企业披露2021年一季度业绩数据,由于2020Q1季度疫情影响业绩基数较低,同比增速不具备参考性,我们以2019Q1为基数进行比较,相比于2019年Q1,归母净利润增长超100%的企业有42家。器械板块,圣湘生物热景生物英科医疗2年归母净利增速超百倍,其中热景生物两款新冠试剂盒3月获德国联邦药品和医疗器械研究所(BfArM)用于居家自由检测的认证,外贸订单爆增;中药板块中佐力药业增速领先,其2021Q1乌灵系列、百令系列呈现产销两旺;商业板块中连锁龙头受益行业集中度提升中、处方外流,流通龙头受益两票制等政策推行,强者恒强;生物制品板块品种为王,智飞生物长春高新康华生物业绩持续领先。

投资策略

医药板块回暖,但整体依旧处于历史高位水平,行业内部分化明显,顺应政策及市场需求的细分领域走势明显优于整体表现,建议关注消费类、自费医保免疫类、CXO类以及创新药械内优质个股,推荐恒瑞医药(600276)、复星医药(600196)、长春高新(000661)、药石科技(300725)、迈瑞医疗(300760)、华熙生物(688363)、开立医疗(300633)、智飞生物(300122)。

风险提示:政策推进不达预期,药物研发失败风险,估值过高风险。

(文章来源:渤海证券)


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