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安信证券:政策规范线上售药渠道!线下药房优势凸显

来源:安信证券 2022-06-23 17:45
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事件:

近日,国家药监局颁布了《中华人民共和国药品管理法实施条例(修订草案征求意见稿)》,该文件提出:第三方平台提供者不得直接参与药品网络销售活动,我们认为:该征求意见稿有利于进一步规范线上售药渠道,线下实体药店仍为药品零售的核心渠道。

政策规范线上售药渠道,线下药房仍为药品零售的核心渠道:近日,国家药监局颁布了《中华人民共和国药品管理法实施条例(修订草案征求意见稿)》,该文件明确了第三方平台的管理义务。从推行进展方面分析,该征求意见稿于2022年5月发布,意见反馈于2022年6月正式截止,整体进展顺利且政策稳步推进;从细节内容方面分析,该文件提出药品网络交易第三方平台提供者需向有关管理部门备案,且第三方平台提供者不得直接参与药品网络销售活动,我们认为:该征求意见稿旨在进一步规范线上售药渠道,中长期线下实体药店仍为药品零售的核心渠道。

零售药房基本面持续向好,短期经营持续改善且中长期行业集中度加速提升:

短期来看,得益于国内疫情的稳定控制,客流正逐步恢复和“四类药品”限售影响逐步消退,零售药房经营开始逐步改善。考虑到当前药店门店客流仍有恢复空间,且新冠疫情、流感反弹等持续提振人们的购药需求,未来1-2年内零售药房经营有望持续边际改善。中长期来看,当前中小型药店的经营压力进一步凸显,利好了龙头药店通过“自建+并购+加盟”的形式实现行业集中度的快速提升。目前国内疫情有效控制、一级市场并购价格回归合理区间且加盟模式日渐成熟,2022H2龙头药店门店扩张有望提速,中长期行业集中度提升的逻辑持续强化。

风险提示:疫情扰动高于预期;门店扩张低于预期、新店盈利不达预期等

(来源:安信证券)

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