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新能源车销量再创新高!1-9月渗透率提高至11.6%

2021年10月13日 18:05 来源:九方智投
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【摘要】

消息面上,中汽协发布数据显示,9月份新能源汽车销量35.7万辆,创历史新高,同比增长148.4%,环比增长11.4%。1-9月份新能源车渗透率提高至11.6%。

今日汽车零部件以及新能源车表现亮眼,江淮汽车涨停,广汽集团、长城汽车、小康股份、长安汽车、海马汽车等涨幅居前;汽车零部件同样大幅走高,西上海、文灿股份、中捷精工、英利汽车等均录得涨停,卡倍亿、新泉股份等冲高。

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事件驱动:9月,新能源汽车产销分别完成35.3万辆和35.7万辆,同比均增长1.5倍。其中纯电动汽车产销分别完成29.1万辆和29.6万辆,同比分别增长1.6倍和1.5倍;插电式混合动力汽车产销分别完成6.2万辆和6.1万辆,同比分别增长1.2倍和1.4倍;燃料电池汽车产销分别完成155辆和173辆,同比分别增长50.7倍和172倍。

行业基本面梳理

  • 9月,自主、豪华、合资品牌的新能源车渗透率分别为36.1%、29.2%和3.5%

其中比亚迪、特斯拉国产车、上汽通用五菱的国内零售销量分别为69818辆、52153辆和37151辆,领先优势明显;蔚来、小鹏、理想、合众、威马、零跑等新势力同比环比增长表现优秀;南北大众的新能源车零售1.4万辆,占据主流合资72%份额。

  • 9月渠道库存实现今年以来首次环比增长

9月末厂商库存环比下降2万辆,1-9月厂商库存减少29万辆,相较往年去库存力度较大;9月末渠道库存环比增长3万辆,实现今年以来的首次环比增长,1-9月的渠道库存相对减少84万辆,远超2020年同期的22万辆。

  • 芯片供应短缺逐步改善中

9月乘用车生产172.1万辆,同比下降14.8%,环比增长16.1%,环比走势改善,表明芯片供应短缺情况正逐步改善。尤其是自主传统车企和新能源车企强化供应链优势,有效缓解芯片短缺压力,取得9月产量环比增长的良好表现。随着马来西亚疫情逐步改善,芯片供给短缺有望持续改善。

  • 欧洲方面,9月电动车渗透率再创新高

德国、法国、挪威、英国、瑞典、意大利六国电动车销量合计17.5万辆,同比增长42%,环比增长54%。德国、英国和法国21年电动车累计销量排名欧洲前三。缺芯对传统燃油车的影响持续,9月挪威电动车渗透率突破90%,瑞典超过50%,法国突破20%,德国接近30%,均创下各国渗透率新高,欧洲汽车电动化进程在不断提速。

9月特斯拉在德国、法国、瑞典、挪威、荷兰、意大利、西班牙、英国、瑞士、丹麦、芬兰11个国家销量达到3.1万辆,预计欧洲整体销量在3.3万辆左右,创下特斯在欧洲交付以来的月度销量新高,三季度总销量约4.5万辆,占三季度特斯拉全球销量的约19%。随着中国上海工厂加大出口以及柏林工厂的投产,特斯拉在欧洲市场的产能问题得到大幅缓解,将助力公司在欧销量维持高增长。

  • 零部件板块较乘用车板块估值相对滞涨

2021年零部件板块市值涨幅跑输乘用车板块,估值相对滞涨,主要由于市场对零部件行业存两大担忧:

1)大宗商品、运费上涨致利润承压;

2)全球芯片紧缺导致下游排产低于预期。

我们认为当前股价对于以上利空已有所反映,传统赛道利空因素已有预期,持续享受边际改善。向前看,随着大宗商品价格、运费回落,芯片供给改善等边际利好出现,对应标的股价有望获得恢复。

投资策略

随着政策端和车企端的加力,新能源汽车在全球市场的渗透正迎来新一轮提速,行业景气不断上行。传统乘用车方面,目前渠道库存处于较低水平,前期由于疫情、产能不足等因素造成部分订单延后交付,再加上汽车传统旺季来临,随着芯片短缺逐步缓解,有望迎来一轮修复。

  • 整车企业中,行业龙头依旧是主要跟踪标的

相关概念股如:

e平台3.0、dmi车型同发力的比亚迪;

结合新能源车加速扩张、燃油车底部向上、合资公司贡献显著业绩弹性多重逻辑的广汽集团;

燃油、混动、纯电均迎来强产品周期的长城汽车等。

  • 零部件公司中,可关注受益于传统边际改善以及新赛道戴维斯双击的标的

相关概念股包括显著受益芯片改善、红旗&日系车放量的星宇股份;

受益下游芯片改善、新客户、新产品放量的科博达值;

空气悬架龙头中鼎股份;

一体压铸领域文灿股份;

汽车轻量化龙头爱柯迪等。

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参考资料:

20211013-安信证券-汽车行业快报:9月乘用车销量触底回升,新能源车渗透率达21.1%

20211013-平安证券-新能源汽车行业周报:9月欧洲电动车渗透率再创新高.pdf

20211011-中金公司-汽车及零部件行业:汽车零部件,补库周期将至,新兴需求渐清

本报告由研究助理协助资料整理,由投资顾问撰写。投资顾问:黄波(登记编号:A0740620120007)研究助理:于鑫(登记编号:A0740120040019)

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