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【策略研究】重磅会议将至!提前埋伏这些方向!

2021年03月02日 15:46
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春节假期后,随着通胀预期的抬升和经济的持续修复,市场担心政策收紧,叠加美元长短利率大幅走高,创疫情以来的新高,利率的走高,不利于黄金和高估值部分,这种环境之下,造成A股核心资产受到冲击,资本外溢,市场也大幅下挫,沪指退守3500点区域,仅低估值的地产、会议题材轮动表现。站在当下环境,我们认为重要会议可能是一个重要的观察窗口,市场重点关注的政策立场会逐渐清晰,政策的超预期内容可能会带动指数修复,下面我们就来看一下可能涉及的方向,哪些值得我们提前埋伏。

一、十四五规划落地

2021年是“十四五”的开局之年,参照“十三五”开局之年的2016年人民代表大会上《政府工作报告》,预计今年的《政府工作报告》也将主要分为三个部分,一是2020年工作回顾,二是“十四五”时期主要目标任务和重大举措,三是2021年重点工作。就“十四五”时期主要目标任务和重大举措而言,预计将涵盖“十四五”规划《纲要》中的大部分突出内容。《纲要》则更加详细,是国务院根据《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》编制的,将提交大会审查并在会议结束后授权新华社发布。

《纲要》的内容一般是对此前发布的《建议》的具体展开,我们可从三各方面来关注,一是会提出更为具体、量化的目标,二是会提出更为具体的举措,三是可能会对《建议》进行微调,虽然整体框架内容变动较小,但也并非一成不变,可能增加部分重要新内容,如“十三五”规划《纲要》中的主要目标就对《建议》进行了微调,新增了“创新驱动发展成效显著”和“发展协调性明显增强”。

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“十四五”规划《建议》中曾提出了12个领域的重点任务,包括科技创新、产业发展、国内市场、深化改革、乡村振兴、区域发展、文化建设、绿色发展、对外开放、社会建设、安全发展、国防建设,共有48条具体建议。根据往年经验,《纲要》将对《建议》中的任务和建议进一步细化,变动也较小。

二、基本盘:产业政策继续深化

从重大举措前瞻来看,《建议》中曾提出了12个领域的重点任务,48条具体建议,可关注在科技创新、产业、改革、扩内需、环保、社会建设等方面的具体新增内容,重点关注科技创新,科技创新战略居“五年规划”战略首位。“十三五”规划纲要将以科技创新为核心的战略提升到了五年规划战略的首位。“十四五”规划建议稿新增强化企业创新主体地位等内容,全方位加强科技创新,助力中国产业加快升级,完成经济驱动转换,关注的重点可以关注一下几个方向:

1、建立新型举国体制,集中攻克“卡脖子”领域

2020年5月公布的《关于新时代加快完善社会主义市场经济体制的意见》中明确指出,要推动产业政策向普惠化和功能性转型,加强产业政策和竞争政策协同。普惠化转型不代表支持方向完全没有针对性,对于要不来、买不来、讨不来的“卡脖子”技术,需要建立新型举国体制。

2020年12月,中央经济工作会议指出,“要统筹推进补齐短板和锻造长板,针对产业薄弱环节,实施好关键核心技术攻关工程,尽快解决一批‘卡脖子’问题……打牢基础零部件、基础工艺、关键基础材料等基础”。2021年1月,工信部印发《基础电子元器件产业发展行动计划(2021-2023年)》,提出重点攻克电路类元器件、连接类元器件、机电类元器件、传感类元器件、功能材料类元器件、光通信器件等领域的核心技术。

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2、身处百年未有之大变局,军队建设或迎来补偿式发展

当今世界正经历百年未有之大变局,不稳定性、不确定性明显增强,拜登当选后我国地缘政治或将更加复杂:2020年6月起印军多次越过边境线,挑衅和攻击中国人员,在两国部队之间造成了严重的肢体冲突;2021年1月拜登当选总统后宣布重新加入WHO和《巴黎气候变化协定》等,并且“强调了重振联盟和重新承诺保卫欧洲的重要性”,此外拜登亦任命总统副助理库尔特·坎贝尔担任“印太事务协调员”,未来地缘政治或将更加复杂。

2017年十九大将国防和军队现代化目标完成时点提前15年至2035年,2020年十九届五中全会提出“确保二〇二七年实现建军百年奋斗目标”,建议重点关注军费数字落地,重点装备型号或将进行补偿式发展。

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3、双循环格局下金融体系作用突显,在“十四五”规划中值得关注

金融改革在“十四五”规划中值得关注,助力双循环格局实现。资本市场改革方面,“建制度”节奏或放缓,后续将更注重“不干预”和“零容忍”;银行体系方面,或强调促进脱虚向实、防范化解风险、完善公司治理;金融监管方面,或优化监管思路,应对未来金融风险的三大新特征。

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三、碳中和有望成为焦点

碳中和”将是十四五期间乃至更长时间维度的大级别确定性主题,背后是能源革命、能源安全、能源责任三大内在驱动力。碳中和”将是十四五期间乃至更长时间维度的大级别确定性主题,背后是能源革命、能源安全、能源责任三大内在驱动力。

国际局势动荡,我国过度依靠油气资源进口的能源安全不可持续的矛盾更加突出。据中国油气产业蓝皮书,我国石油和天然气对外依存2019年已分别超70%和43%。第二,据国家能源局,我国水电、风电、光伏发电装机容量均位居世界首位,拥有全球60%到70%的光伏产业链资源,水电综合能力占全球比重可达70%,新能源产业链领跑全球,“中国优势”明显。第三,能源科技革命是抢占科技发展制高点、掌握能源安全主动权、确保我国能源长远安全的战略保障。

碳达峰、碳中和有望成会议焦点:21年全国重要会议将于3月召开,定调政策重点方向,对投资起到重要启示作用。目前地方会议已密集召开,多地布局碳达峰工作,可预见碳达峰、碳中和成为会议重点关键词。此外,据国家能源局,预计3月底前将形成《可再生能源发展“十四五”规划(送审稿)》,政策支持加码,值得重点关注。

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基于以上宏观逻辑,我们结合技术面,资金面看好的个股如下:

中材科技:Q2起,玻纤需求已显著复苏;价格上,9月起公司多品种已相继提价,全品类涨价潮启动,随着海外市场复苏,预计玻纤价格涨势有望延续至2021年;成本上,公司F07/F08产线分别于5月和7月投产,冷修技改基本完成,降本持续推进。国内隔膜需求量(包括海外电池厂在国内建厂在内)分别为37.2/48.6亿平米,预计2021年国内隔膜供需关系有望改善,头部厂商或阶段性面临供不应求的状况,价格有望企稳,隔膜、玻纤受益于行业上行趋势。

金发科技:国内改性塑料龙头业务不断拓展,盈利能力不断提升。公司是国内改性塑料龙头,拥有近190万吨改性塑料产能,在印度、美国、欧洲均设有子公司。国内限塑禁塑政策不断推进,完全生物降解塑料市场不断扩容。当前市场对于碳排放的理解仍聚焦于低碳的能源替代,而循环再生、节能增效等方向关注较少,其减排效应仍被市场低估。司是国内PBAT生产龙头,2020H1实现营收5.65亿元,毛利率42%,盈利能力较强。

隆平高科:引入战略投资者,助力转基因育种及主业长期发展,公司制种主业优势稳固,本年业绩有望修复:公司水稻制种主业竞争力明显,现有主力品种隆、晶两优具备优良品系,且储备种子丰富,如悦、捷两优推广较快,且2020年公司国审新品种132个,在全国占比达23%;通过外延并购,公司玉米制种规模逐步扩大。同时,公司参股的巴西陶氏玉米种子项目经营有所好转,随巴西项目运营步入正轨,我们判断公司投资收益有望改善,作为农业安全的“芯片领域”,也是会议关注的重点。

参考研报:

20210222中信证券-两会前瞻:变与不变

20201216—开源证券-中材科技-002080-公司信息更新报告:终止重大资产重组,玻纤、隔膜受益于行业上行趋势

20210222申万宏源-金发科技-600143-快速响应市场的改性塑料龙头,手套、可降解塑料业务有望成为新增长极

20210208中金公司-隆平高科-000998-控股子公司隆平生物引入战投,利好长期发展

本报告由投资顾问董冠辉(执业编号: A0740619120001)撰写

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