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龙头10天飙80%!一个抱团新赛道是它?

2021年04月30日 10:24 来源:九方智投
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医美是个很神奇的板块,无论其他各题材板块怎样轮动,医美都自成一派,并且还总是在大盘情绪一般的时候表现更为亮眼。

今天早盘医美又双叒叕验证了“万事不决炒医美”这个定律。

截至发稿,奥园美谷(7天4板)哈三联(7天4板)景峰医药(5天4板)接连涨停,后排华东医药昊海生科朗姿股份纷纷助攻。

从最近的走势来看,资金在医美板块非常活跃,已经差不多走出了去年年末白酒的趋势。

赛道上不仅有本来就医美出身的“科班人士”,也有不少“半路出家”的转型企业。

从之前的朗姿股份,到后来的金发拉比,再到现在的奥园美谷都是转型企业,也都在得到了市场非常好的反馈。

奥园美谷为例,在最近的10个交易日中,股价已经累计上涨超过82%,并在今日创下了历史最高价。

这也足够说明,医美现在已经成为绝对的投资风口,吸引各方人士纷纷入场。

所以当下有分析表示,医美已经有望对标白酒,成为机构资金抱团的新核心赛道。

我国医美的发展道路才只是刚刚开始,“爱美之心人皆有之”将成为医美行业持续发展的原动力。

01

医美产业链虽多,赚钱的本领却大不相同

医美是一个产业链众多的行业,不同细分之间差别还是挺大的。

—上游是医美产品生产商,政策壁垒高,盈利性强,大家最熟悉的爱美客华熙生物都是这个领域的佼佼者。

—中游是医美服务机构,集中度低且竞争激烈,比如朗姿股份。由于存在较大信息差,它们的盈利能力整体不是很强。

但是长远来看,小型机构的知名度有限,难以形成规模效应。并且参照眼科(爱尔眼科)和口腔(通策医疗)等专科医院的发展路径,长期来看医美行业也将会出现几家大型连锁医院,大浪淘沙之后形成稳定的龙头格局,届时盈利也会集中向头部企业倾斜。

—下游还有引流机构,他们是向医美垂直平台倾斜,其中头部公司增速更快,比如新氧医美等互联网平台公司。

所以这样看来,整个行业利润主要集中在上游厂商。对于他们来说,费用支出是相对可控的。

这里就以医美界C位玻尿酸为例,它占到我国注射类医美的六成以上。相比于手术类整形,以注射类为代表的非手术类微创医疗美容,恢复时间快、价格及风险相对较低,因此有更高的市场接受度和复购率。

所以玻尿酸毛利可高达90%,净利率也能够达到40%-50%左右的水平。

天风证券曾计算过,在上游一支玻尿酸的原材料成本约为24.72元,出厂售价为352.61元支,毛利率为92%。

非常高的行业准入门槛就是他们的“护城河”,难以被撼动的话语权促使他们拿走了整个行业的大部分利润。华熙生物就是全球最大玻尿酸原料商。截至2019年,华熙生物在中国、美国、欧盟、日本等主要国家和地区取得了26项原料产品注册及备案证书,获得的准入证明远高于其他竞争对手。

还有一种增速比玻尿酸发展还快的注射类项目——肉毒素也是如此,这种针剂目前在国内只有四家正规机构可以生产,这个“护城河”的堤岸够不够高?

而相比之下,医美机构则在医生薪酬、营销环节及后续服务方面需要更多投入,毛利润直接就降到50%左右,这还没有算上期间很高的费用率,所以净利率被拉低了不是一点半点。

当然就像上面提到的,医美行业下游的集中度有望不断提高,虽然目前前五大私立医美机构合计市场份额不足10%,但迟早会诞生一家全国性医美连锁机构,届时情况就不会是如今这样。

02

和很多国家相比,我们还不够爱美

“爱美之心人皆有之”,和化妆品行业一样,医美行业也同样抓住了人性,并且不以国家不同为转移。

所以看看那些已经拥有成熟医美行业的发达国家吧,那就是国内市场未来的模样。

国海证券表示,目前医美在中国的渗透率还不到2%。并且和成熟市场相比,中国医美全国人均消费额及每千人诊疗次数渗透率依然拥有四倍以上的成长空间。

2018年每千人中国内接受医疗美容诊疗的人数仅为14.5人,而美国为52.2人,韩国更是为89.2人。所以我们只有韩国的六分之一。

但是现在随着国内人均收入水平的提高以及医美概念的逐步普及,渗透率已经在迅速攀升,2021年中国就有可能超过美国成为全球最大的医美市场。

从分类来看,我国非手术类受轻医美消费意识的迅速觉醒及人均消费水平的逐步提升规模快速扩大,同时占比维持在70%左右高于全球平均水平,预计2023年轻医美行业规模超2000亿元。

任何新生事物从开始到成熟都需要经历一个过程,都存在着一条隐藏的“创新扩展曲线”,它的受众将从2.5%创新用户开始,到13.5%的早期用户,到34%早期大众用户,再到34%的后期大众用户,最终成功覆盖所有目标用户,使得当初的创新逐渐演变成生活习惯。

医美又何尝不是再走这条路呢。随着全社会医美意识的觉醒,更广阔的市场还在前方。

03

相关个股

华熙生物全国领先的、以透明质素微生物发酵生产技术为核心的高新技术产业。在全球的透明质酸原料市场格局中,华熙生物占比最大,占到36%的市场份额。华熙生物透明质酸产量2018年的近180 吨。

哈三联公司拥有小容量注射剂、冻干粉针剂、固体制剂三大化学制剂品类。

爱美客本土医美龙头,玻尿酸当家花旦。

鲁商发展公司通过收购福瑞达医药、焦点生物(透明质酸原料龙头)转型大健康产业,从玻尿酸原料到产品全产业链打造完成。

冠昊生物国内最早从事再生医学材料及再生型医用植入器械研发、生产及销售的高科技企业之一。

潮宏基参股思妍丽(持股26%)和更美(间接持有9.53%),其中思妍丽是中国高端美容美体SPA连锁龙头。更美是一家连锁医疗美容与健康服务平台,主要提供整形、微整形、抗衰老等消费医疗服务。

以上由投资顾问:杨军辉(执业编号:A0740619080002)进行编辑整理。内容仅做数据展示,不构成投资意见,据此操作风险自担。

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