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小包子大舞台!这家次新食品“众星捧月”?

2020年11月20日 17:58 来源:九方金融研究所
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今天汽车、有色、煤炭、港口等顺周期板块全线回归,创业板连续调整后展开反弹,大盘再度摆出攻击姿态,建议投资者把握板块轮动机会,随着顺周期板块涨幅的不断加大,短期分化会进一步加大,谨慎追高,耐心等待回调的低吸机会,近期可关注顺周期板块低位补涨轮动机会,核心科技股的短线超跌反弹机会。


脱水回顾:

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今日内容:

小包子,大舞台!这家次新食品“众星捧月”?


巴比食品公司于2003年创立于上海,以“连锁门店销售为主,团体供餐销售为辅”,全国门店数量接近3000家。2019年公司营收规模达到10.6亿元,通过17年沉淀,已发展成为早餐包点领军者。


标签:次新、食品


看点:

1) 早餐连锁空间大,2021外食早餐市场规模或达8400亿元


城镇化发展,生活节奏加快驱使下,消费者外食用早餐的频次逐步提升,外食早餐市场蓬勃发展。


根据英敏特报告,中国消费者早餐食品总消费额将从2015年的1.33万亿元增至2021年的1.95万亿元,2016-2021年CAGR达到6.4%。而在外食用早餐市场销售额预计到2021年将突破8400亿元,2016-2021年CAGR为7.4%。


假设我国由2/3的消费者选择外出购买早餐,其中又有50%的消费者选择购买包子面点,客单价5-6元,则包子面点外食早餐市场规模约4000亿元。


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2) 公司竞争优势显著,继续加速领跑行业


当前早餐外食行业竞争格局呈现地区割据的战国时代,连锁品牌众多,但单个品牌规模较小,且行业仍在扩容,尚未到品牌整合期。


巴比食品拥有优质供应链品牌,具备长期竞争优势。从门店数量和布局看,巴比一家独大且初步形成全国性布局。2019年底门店数量达到2931家,华东大本营密集布局,品牌和规模优势显著,逐步扩展华南、华北,开店空间大。


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盈利角度分析来看,公司单店平均利润率22%,初始投资15-20万,投资回收期8-12个月,在连锁加盟业态中回报稳定,风险较低。通过“中央工厂+门店网络配送”模式保障门店了标准化运营,规模效应降低成本。同时,借力SAP开启数字化转型,门店运营效率显著提升。


3)2B端团餐业务发力,未来成长空间广阔


目前我国团餐业务市场规模有1.5万亿元,平均增速10%左右,中式速冻面点大有可为。公司于2014年设立团餐事业部,2016-19年增长CAGR为61.5%,发展速度惊人。


由于速冻面点供应具有小批量、高频次特点,产业集中度较低且具有地域化等特征。未来随着食品安全标准严格,市场份额逐步向规模化、品牌化公司集中。

巴比食品具有标准中央工厂,且具有品牌、渠道和研发优势,未来公司2B端团餐业务具有广阔的发展空间。


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行业集中度进一步提升,这家公司业务持续放量!


鹏辉能源公司是中国较大的电池生产厂家之一,主营绿色高性能电池的研发、生产及销售。主要生产聚合物锂离子、锂离子、镍氢等二次充电电池,锂铁、锂锰、锂亚硫酰氯、锌空等一次电池,产品广泛应用于移动电源、航模、新能源汽车动力电池、汽车启动电源、通信基站后备电源、风光储能及家庭储能电池系统解决方案,并实现规模化生产,拥有自主知识产权,主要技术指标处于国内、国际先进水平。公司拥有较强的技术研发能力、高效的品质管控能力、生产技术与规模优势。


标签:动力电池、行业景气、五菱荣光、行业集中度提升


看点:

1)通过国际电动工具龙头TTI终审,下半年圆柱电池有望放量


公司成功通过国际电动工具龙头创科集团(TTI)最终审核,通过这次和电动工具龙头的合作,公司有望跻身成为国际电动工具锂电池头部企业之一。TTI于2008年把目前工具业务从带电源线转向为无线模式,这一决策使得TTI 目前在电动工具市场全面领先,TTI通过不断在清洁领域以及工具等领域进行收购,以扩大自身的业务范围。预计随着电动化、无绳化工具的趋势愈发明朗,公司下游圆柱电池需求也将日益高增。


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说明:TTI旗下品牌众多,通过TTI审核后公司圆柱电池需求有望放量


2)动力电池景气上升,头部公司集中度提升


公司2020年1-5 月动力电池磷酸铁锂装机量市占率提升0.4个百分点至3.4%,排名国内第六。公司2020年1-5月动力电池装机量0.105GWh,市占率3.4%,排名国内磷酸铁锂装机量第六,市占率较2019年提升了0.4个百分点,前六大电池企业的市场占有率超过90%,行业格局逐步稳固。


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3)五菱宏光mini EV订单火爆,公司有望直接受益


动力电池深度绑定上通五菱,2020 年配套车型达到7-8 款,低价车五菱MINI EV订单爆棚,作为战略合作方有望受益。预计之后宏光MINI EV将推出更长续航版本的配置来满足用户日常代步的出行需求,而公司作为上通五菱的战略合作方有望受益。


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4)可转债募资加码动力产能,为长期销量增长提供保障


2020年7月,鹏辉能源公告拟发行可转债募资不超过8.9亿元,用于常州锂离子电池及系统智能工厂(一期)建设项目、新型高性能锂离子电池的研发设备购置项目和补充流动资金。其中,鹏辉能源计划投资10亿元打造的常州一期项目主要面向动力电池和储能领域,达产后预计将新增锂离子电池和系统产能2GWh/年,项目建设期为18个月。该项目预计2021年左右稳步达产,将为公司长期销量增长提供保障。


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参考资料:

1、20201109-国盛证券-巴比食品(605338.SH):“小包子”大舞台,匠心巴比再启航

2、20200708-西南证券-鹏辉能源(300438.SZ):圆柱电池通过国际电动工具龙头TTI终审,下半年各业务齐发力

3、20200903-西部证券-鹏辉能源(300438.SZ):2020年中报点评,业绩符合预期,未来增长可期


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