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芯片国产替代“杀疯了”!资金狂买高增龙头

来源:九方智投 2022-08-05 16:35
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事件驱动:

据媒体报道,向韩国现代汽车IONIQ5 供应动力模块芯片(IGBT)的世界第一大车载半导体公司德国英飞凌产出大量不良产品。由于两个月的芯片全部被废弃,从本月开始IONIQ5生产中断的可能性增大。

分析:

1IGBT是高压、高速、大电流应用中的主要功率半导体器件

作为复合功率半导体器件,IGBT兼具了MOSFET输入阻抗高、控制功率小、开关速度快和BJT通态电流大、通电压低、损耗小的优点;在此基础上,IGBT结构设计从沟槽到减薄再到微沟槽等方向演进,实现了电场分布、结温、短路能力等参数的不断优化:以英飞凌为例,目前已推出了7IGBT产品。

2IGBT是汽车电能转换的关键连接器。

IGBT器件在新能源汽车主逆变器、车载充电器(OBC)、升压换流器及辅助系统中被广泛应用。其中,主逆变器IGBT以模块形式为主,纯电动车需要1-2个,混动汽车需要2-3个,单价从650元到2000元不等;同时,成本较低的IGBT单管方案正在逐步渗透:以120KW电机为例,单管方案比模块方案成本降低约40%。此外,由于汽车零部件时常暴露高温、高湿、高压环境中下,要求车规级半导体可承受温度区间达-40℃-150℃(工业级:-40-105℃)且产品寿命需达15年及以上,因此车用IGBT技术难度大且封装要求高。

32025年全球新能源汽车IGBT市场空间将增至318.8亿元以上

在大部分汽车采用的400V电压平台下,碳化硅MOSFET方案成本是硅基IGBT方案的3.5倍,IGBT是考虑性能与成本的最佳选择。因此,我们预计21-25年全球新能源汽车IGBT市场将从99.9亿元增至318.8亿元,其中IGBT单管市场将从19.1亿元增至57.3亿元,模块市场将从80.4亿元增至261.5亿元;中国新能源汽车IGBT市场将从48亿元增至156.7亿元,其中IGBT单管市场将从9.2亿元增至24.3亿元,模块市场将从38亿元增至132.4亿元。

4缺货加速国产化替代,中国IGBT厂商迎高速发展机遇。

在汽车缺芯催化下,我国车用IGBT生态链日趋成熟,根据NE时代数据,225月我国新能源上险乘用车IGBT功率模块搭载量约29.8万套,其中比亚迪时代电气、斯达半导及士兰微已实现大批量供货:比亚迪半导体搭载约7.2套(占24%),斯达半导搭载约6.2万套(占21%),时代电气搭载约3.9万套(占13%),士兰微搭载0.6万套(占2%),国产化渗透率近60%。未来,随着各公司产能提升,预计22年下半年至23年将迎来新能源汽车IGBT国产替代的高峰期。

根据以上逻辑,从基本面和技术面两方面入手,精选个股,供大家参考:

#杨杰科技(300373#

1、国内老牌功率半导体企业,不断拓宽产品品类,业绩实现跨越式增长。扬州扬杰电子科技股份有限公司成立于2006年,自成立以来致力于功率半导体芯片及器件制造、集成电路封装测试等领域的产业发展,产品品类丰富。公司扎根二极管领域并不断拓宽产品品类,积极布局MOSFETIGBTSiC等中高端产品并迎来收获期,22H1MOSFETIGBTSiC等产品收入增速均超过100%

2、公司采用IDM、Fabless并行模式,实现产能自主可控。受海外地区疫情反复影响,功率半导体厂商供应受阻,且短期6/8寸晶圆厂扩产难度较大,叠加下游新能源车、光伏等需求持续释放,功率半导体缺货、涨价潮持续,产品交期持续拉长,本土功率半导体企业迎来国产替代的绝佳窗口期。

3、公司采用IDM、Fabless并行的生产模式,相继设立4寸、6寸产线并持续扩产,8寸主要采用委外代工的模式,并于6月收购楚微半导体40%股权,实现8寸线的规模量产。在全球功率半导体缺货、涨价的背景下,公司通过IDM+Fabless并行的生产模式保障产能的自主可控,实现从设计到销售的一体化布局。

4、技术面上,K线形成锲型震荡整理,W型触底反转,开始要突破之前的锲型形态!成交量开始放出,MACD红柱同样开始放大。

#时代电气688187#

1、时代电气是国内轨交电气装备领军企业,在轨道交通和电网等行业有长期深厚积淀。背靠中车集团,深耕轨交装备业务,新兴装备业务持续放量。

2、时代电气2008年收购的全资子公司Dynex是全球最早的功率半导体产品独立供应商之一,掌握“芯片-器件-组件-应用端”的全流程技术。凭借Dynex公司的技术积累,公司高压IGBT迅速打破国际大厂垄断,2021年轨交电网领域IGBT交付量位居全国第一。

3、近年,公司从产品性能标准严苛的高压IGBT领域向市场需求广阔的中低压IGBT领域延伸,第六代IGBT产品性能比肩英飞凌EDT2,最新一代IGBT产品已向国内多家龙头汽车整车厂送样测试验证,多种1200V-1700V工控级别IGBT投入量产。

4、直供Tier1+合资公司+自主电驱系统三面并举,IDM模式保障产能。时代电气除了将IGBT直接销售给Tier1电驱厂外,还与广汽、东风等头部车企成立合资公司,深度绑定下游客户。同时,部分自主生产的IGBT产品通过新能源电驱导入车厂。2021年,公司新能源电驱系统交付量突破8.5万套,销量首次进入行业前十。

5、技术面上,5日均线金叉10日均线,一根阳线突破所有均线压制。K线形成W双底反转,MACD开始低位金叉!

参考资料:

20220727-东莞证券-扬杰科技-300373-深度报告:老牌IDM功率半导体龙头,受益下游高景气及国产替代机遇

20220803-招商证券-时代电气-688187-IGBT和SiC双线布局,轨交龙头打开全新成长空间

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