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部委强推“医美茅”重回千亿!资金扎堆入局

2021年04月08日 13:58 来源:九方智投
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医美板块今日再成两市绝对热点,因为发改委的一纸意见。

今日,国家发展改革委、商务部发布了关于支持海南自由贸易港建设放宽市场准入若干特别措施的意见,其中医药卫生领域赫然在列。

而从我们划出的重点也可以看出,原本以为小众的医美领域也成为了重点发展板块。

截止发稿,此前曾推荐过的鲁商发展华熙生物大涨超10%,昊海生科爱美客的涨幅也超过了4%,其中爱美客在近期连阳之后,又重回千亿市值大关。

所以就像我们此前多次说明的一样,爱美之心人皆有之,我国医美的发展道路才只是刚刚开始。

01

虽然都是医美,赚钱的本领却大不相同

医美是一个产业链众多的行业,不同细分之间差别还是挺大的。

—上游是医美产品生产商,政策壁垒高,盈利性强,大家最熟悉的爱美客华熙生物都是这个领域的佼佼者。

—中游是医美服务机构,集中度低且竞争激烈,比如朗姿股份。由于存在较大信息差,它们的盈利能力整体不是很强。

但是长远来看,小型机构的知名度有限,难以形成规模效应。并且参照眼科(爱尔眼科)和口腔(通策医疗)等专科医院的发展路径,长期来看医美行业也将会出现几家大型连锁医院,形成稳定的龙头格局,届时盈利将集中向头部企业倾斜。

—下游还有引流机构,他们是向医美垂直平台倾斜,其中头部公司增速更快,比如新氧医美等互联网平台公司。

所以这样看来,整个行业利润主要集中在上游厂商。对于他们来说,费用支出是相对可控的。

这里就以医美界C位玻尿酸为例,它占到我国注射类医美的六成以上,足够说明问题。

在玻尿酸毛利高达90%的情况下,它的净利率也能够达到40%-50%左右。

天风证券曾计算过,在上游一支玻尿酸的原材料成本约为24.72元,出厂售价为352.61元支,毛利率为92%。

非常高的行业准入门槛就是他们的“护城河”,难以被撼动的话语权促使他们拿走了整个行业的大部分利润。

还有一种增速比玻尿酸发展还快的注射类项目也是如此,肉毒素目前在国内只有四家正规机构可以生产,这个“护城河”的堤岸够不够高?

所以,这也是爱美客华熙生物遭到资金追捧的主要原因。

而相比之下,医美机构则在医生薪酬、营销环节及后续服务方面需要更多投入,毛利润直接就降到50%左右,这还没有算上期间很高的费用率,所以净利率被拉低了不是一点半点。

02

和很多国家相比,我们还不够爱美

“爱美之心人皆有之”,和化妆品行业一样,医美行业也同样抓住了人性,并且不以国家不同为转移。

所以看看那些已经拥有成熟医美行业的发达国家吧,那就是国内市场未来的模样。

国海证券表示,目前医美在中国的渗透率还不到2%。并且和成熟市场相比,中国医美全国人均消费额及每千人诊疗次数渗透率依然拥有四倍以上的成长空间。

2018年每千人中国内接受医疗美容诊疗的人数仅为14.5人,而美国为52.2人,韩国更是为89.2人。所以我们只有韩国的六分之一。

但是现在随着国内人均收入水平的提高以及医美概念的逐步普及,渗透率已经在迅速攀升,2021年中国就有可能超过美国成为全球最大的医美市场。

如果用数据来说话,那就是两年之后医美行业的市场规模预计将达到3600亿,如果将眼光放远更是有望突破2万亿。

任何新生事物从开始到成熟都需要经历一个过程,都存在着一条隐藏的“创新扩展曲线”,它的受众将从2.5%创新用户开始,到13.5%的早期用户,到34%早期大众用户,再到34%的后期大众用户,最终成功覆盖所有目标用户,使得当初的创新逐渐演变成生活习惯。

医美又何尝不是再走这条路呢。 

03

相关个股

华东医药旗下英国医疗美容公司Sinclair是一家全球化运营的医美公司,其业务涵盖从研发、生产、销售等全产业链。控股子公司浙江宁波医药有限公司是韩国LG玻尿酸业务的全国总代理。

华熙生物全国领先的、以透明质素微生物发酵生产技术为核心的高新技术产业。在全球的透明质酸原料市场格局中,华熙生物占比最大,占到36%的市场份额。华熙生物透明质酸产量2018年的近180 吨。

哈三联公司拥有小容量注射剂、冻干粉针剂、固体制剂三大化学制剂品类。

爱美客本土医美龙头,玻尿酸当家花旦。

鲁商发展公司通过收购福瑞达医药、焦点生物(透明质酸原料龙头)转型大健康产业,从玻尿酸原料到产品全产业链打造完成。

昊海生科公司是国内第二大外用重组人表皮生长因子生产商以及知名国产玻尿酸生产商之一。

朗姿股份医美行业龙头,公司于2016年正式进军医疗美容服务业务,旗下主要运营“米兰柏羽”、“晶肤医美”和“高一生”三大国内医美品牌。

以上由投资顾问:杨军辉(执业编号:A0740619080002)进行编辑整理。内容仅做数据展示,不构成投资意见,据此操作风险自担。

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