设首页 加收藏 软件下载 手机版
行 情 数 据   >> 沪深A股 上证A股 深证A股 创业板 科创板 中小板 龙虎榜 融资融券 板块行情
全 球 指 数   >>

【行业洞察】十年十倍!捋一捋医药股选股的逻辑

2020年06月30日 11:30 来源:九方金融研究所

近期,二级市场层面上,医药股成交额持续创新高,尽管其中子板块略有分化,但是行业内的优质赛道依然高举高打!2020年初以来,医药板块上涨超过36%,大幅跑赢沪深300指数36个百分点左右,仍然位列所有行业涨幅首位,成交额、板块溢价率也是持续创新高,目前来看,超额收益明显。其中生物医药、医药流通、医疗服务板块内更是牛股辈出,化学制剂、医疗器械、化学原料药、中成药等板块内也是诞生出了不少行业内的新星,不禁让人感叹,“十年医药股,十年大牛市!”。中国投资者是幸运的,伴随着行业的崛起、国民生活水平的提高,展望未来,医药行业还仍然远远未触及到天花板,前方的路途依旧精彩!


74cba7aa-ebe5-4aac-9f6a-ef75a6baa988.png


一、涨疯了,医药股还能不能下手?


近期投资者最为关心的话题莫过于是医药行情还能不能持续?从估值角度上来看,医药行业估值水平(PE-TTM)为50倍,相对全部A股溢价率为189%,看起来并不便宜,但是考虑到当前的时点(黄金行业长周期崛起的起爆阶段以及普罗大众越来越认知到医药行业的重要性),我们认为,医药股仍然是比较好的板块配置选择。


首先,从医药产业地位提升来看,经历此次疫情,国家对于公共卫生健康的投入会持续加大。参考2003年SARS疫情对全国卫生投入的刺激,2004-2007年全国卫生总费用增速持续抬升,2003-2007卫生总费用共增长75.8%。此次疫情对医药行业的新政策(创新药及其产业链),新基建(ICU,检测实验室等),新产能(CDMO和特色原料药),新消费(疫苗和血制品,口腔和眼科等),无疑是长期利好;


其次,从公民对医药认知来看,疫情强化民众对医药的关注,医药行业基本的大资金申购持续增加。截止最新20Q1基金规模公开数据,年初以来已经新增2个主动管理型医药基金,整体规模同比增加43.2%,平均基金规模同比增长24.0%。北京新发地疫情再度显著激发疫情关注度。截至2020年6月20日,舆论热点词条“北京确诊病例过百”(1.7万)和“新型冠状病毒”(1.1万)分别位列当日热点榜第二、四,并高占民生热点榜前二甲。新冠疫情相关搜索词条共9条进入七日热点榜单前30,其中“北京进入非常时期”(17万次)、“核酸检测预约”(13万次)、“北京确诊病例过百”(7万次)分别位列第三、第四、第十。近日国内核酸检测预约开放推进也使得“核酸检测”搜索量迎来一波小高峰,创下当日搜索加权和33,492频次的历史新高。


最后,医药波动加大,核心聚焦中报业绩,业绩有保障的公司远未见顶。今年Q2整体流动性高于去年同期,风险偏好显著提升,医药板块波动也持续加大,中报业绩将成为医药持仓的“稳定器”。因此,对于是高成长、业绩复苏、基本面反转的三大类标的无疑坚实的业绩增长基础将会远远地战胜短期波动对于上市公司造成的影响,从而带动上市公司股价奔向一个更美好的未来。


9968f154-d878-4972-846e-2158fb1306e0.png


二、捋一捋,医药股应该如何布局?


医药股的投资在当下估值下,已经进入了选赛道及挑公司的博弈之中,自下而上“捡漏”筛选以及景气赛道的坚守无疑将成为重中之重。从行业景气度的角度,我们持续看好布局特色原料药、医疗器械板块,同时受益于内需提升的创新药、血制品、医药外包等细分领域中长期仍然值得配置。


短期内持续关注后疫情时代下“枢纽性”和内需驱动型板块的成长确定性。结合全球化思维(特别是海外疫情蔓延中所暴露的我们在基础医疗投入不足的问题,这个可能会带来医药新基建的加大投入),优选医药板块中景气度提升的特色领域,如新基建相关的医疗器械、特色原料药板块,及长期受益于内需提升的创新药、血制品、医药外包等细分领域持续值得布局。


中期看好国内医药产业升级趋势下走出来的企业和全球化竞争力较强的细分领域更具吸引力。中期来看,2019年首批集采品种的全国扩面、2020年第二批集采品种开始采购、新的《药品注册管理办法》7月1日有望执行、基本医疗保险制度改革有望协同医药供给侧改革加速、深入推进,以上均作为产业政策的重要基础,让我们对产业政策鼓励创新、加速低端产能出清的导向有了更清晰的认识,同时疫情控制的代价,也让我们意识到“补短板”的重要性,2020年云南省、河南省、江苏省相继出台政策加大公共卫生领域的财政投入,我们认为“补短板”叠加供给侧产业升级是医药投资主线,看好方向包括第一是创新升级的服务方(CRO、CMO)、第二是政策相对免疫、具备高壁垒、强消费属性板块和个股、第三是商业模式持续创新的医疗服务及其他非药企业、第四是产业分析逻辑向全球化接轨过程中,具有技术优势和全球化经营实力的API(原料药)企业。


长期对医药持续乐观,看好国内产业升级过程中龙头公司的优势强化。长期来看,根据我们对综合性医院利润构成的测算,“以药养医”已经结束。在此背景下,政府财政支持的医保完成全民覆盖,顶层设计下的三医联动将自支付端发起医药、医疗两个领域的供给侧改革,以达成医保的良性、可持续管理,继而实现医保的战略性购买并满足人民对价值医疗的需求。在此过程中,国内医药产业的核心竞争力自药品审评到营销都开始向全球接轨,医疗亦开始逐步向价值医疗转变,行业分析逻辑行将转变,医药和医疗企业从产品立项到竞争策略的制定也将发生重大变化。


结合公司质地、板块景气度和估值情况,我们建议值得重点追踪的公司有:凯莱英药明康德泰格医药复星医药华兰生物康泰生物我武生物迈瑞医疗等。


fb94e917-1de5-41fe-aa6d-8418b356dd6a.png


参考资料

20200622-民生证券-医药牛市思考,选赛道vs选标的

20200620-西南证券-如何看医药行情的持续性?



本报告由九方智投投资顾问邵华(登记编号:A0740618030001)撰写

查看更多资讯或者行情,立刻下载PC版

免责声明

九方智投免费提供的股票行情数据以及其他资料均来自相关合作方,目的是为用户获取信息,不构成任何投资建议。九方智投以及其合作机构不为本页面所提供信息的错误、残缺、延迟以及依据此信息所采取的任何行动负责,市场有风险,投资需谨慎。

上证指数
深证成指
创业板指
沪深300
股市直播
慧直播
重要的资讯解读,盘面异动提醒,以及很多基础类的技术分析或者基本面常识,希望能够通过更多的互动直播的方式,陪伴大家跟踪A股市场的投资,能够给大家带来投资能力上的提高,便是我们的初心。交易日9-18点,资深投顾潘启森老师(A0740619100002 )在慧直播与您在线交流股市经验,解读市场热点。观点仅供参考。投资有风险、入市需谨慎。
涨幅排行榜
  • 上证A股
  • 深证A股
  • 科创板
排名 名称 最新价 涨跌幅 相关链接