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“不务正业”的小米 靠回购撑起的股价能撑多久?

2020年07月06日 13:52 来源:广州日报
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今年6月底,多只科技股持续大涨,腾讯、美团点评市值创新高。雷军领衔的小米却显得有点“尴尬”。尽管在6月份宣布回购公司10%股份,让股价短暂上涨,但支撑有限。至记者截稿时,小米股价为14.26港元,涨幅4.85%,总市值为3433亿港元。

观察小米集团近两三年的财报,净资产收益率偏低是其主要问题。据2017年年报显示,净资产收益率是39.9%;2018年年报中,净资产收益率为-48.4%;2019年年为13.16%。今年第一季度,其净资产收益率为2.61%。

净资产收益率反映了股东权益的收益水平。净资产收益率越高,企业自有资本获取收益的能力越强,运营效益越好,对企业投资人、债权人的保证程度就会越好。

业内人士指出,尽管近两年小米不断回购,但是其净资产收益率依然偏低。据了解,目前银行三年定期存款的年利率为3.71%,而小米的净资产收益率仅为2.56%。

线下渠道扩张导致成本高企

2019年多季业绩显示,除了2019年第一季度公司的归母净利润为31.26亿元,同比增长外,当年中期报、三季报以及年报的归母净利润均为同比下降,即便是2019年年报显示,归母净利润达到100.44亿元,但同比下降25.89%。至于2020年一季度,公司的归母净利润为21.64亿元,同比下降30.79%。

众所周知,小米硬件本身就讲求极致的性价比。近年大规模的线下渠道扩张,却为公司带来高企的成本。据小米官网显示,其线下门店分为小米之家、服务网店、授权体验店。小米之家是官方直营零售体验店。公开数据显示,截至2017年12月底,小米之家数量达到287家;2018年年底,在中国直营的小米之家达到586家,与合作伙伴经营的小米授权体验店达到了1378家。

从互联网起家的小米,自2016年2月宣布小米之家正式转型零售店后,就开启了线下“疯狂”扩张模式。雷军曾表示,我们不是在开店,就是在开店路上。

今年3月,小米被曝出或因线下渠道经营压力而裁撤该渠道的员工。据透露,小米之家成本至少需要100多万元,选店址、装修、设计、招人、培训、市场推广等一系列流程下来没有一两个月时间不行。

据2019年年报显示,智能手机的营收在小米集团整体营收中占比依旧搞到59.32%。今年开始,国内手机厂商纷纷开启“5G模式”,但受疫情影响,今年一季度国内智能手机市场的出货量未如预期。据IDC最新数据显示,2020年第一季度,国内智能手机总出货量是6660万台,同比下降20.3%。尽管前五位依然是华为、vivo、OPPO、小米和苹果,但均有不同程度下滑。值得留意是,出货量前五位的厂商中,同比降幅最大的是小米。相比去年第一季度,出货量下降了33.8%,市场份额为10.6%。

小米高层今年上半年变动频繁,从今年初以来,包括联想原副总裁、联想手机负责人的常程,魅族原副总裁、营销大师杨柘,暴风TV原CEO的刘耀平先后加入小米。尤其是杨拓的加入,被认为是小米为其手机高端市场铺路。

截至当前,尽管招揽了多位经验丰富的高管加入“再创业”行列,除了入职初期成为行业的热门话题,在新品方面尚未碰出激烈的火花。

截至2019年年底,智能手机业务依然是小米主要的营收业务,其营收占比高达59.32%,互联网服务的营收占比仅为9.6%。

境外市场存变数

近年,境外市场对小米越来越重要,尤其是印度市场。财报显示,今年一季度,小米总收入为人民币497亿元,同比增长13.6%。调整后净利人民币23亿元,同比增长10.6%。其境外市场收入达到人民币248亿元,同比增长47.8%。

机构数据显示,在印度智能手机市场,今年第一季度出货量前五位的厂商分别是小米、vivo、三星、realme、OPPO。小米超过第二位的vivo(17%)多达百分之十三的市场份额。

为此,业界纷纷担心最近印度抵制中国产品的事件,对小米等在当地拥有高市场占有率的国产厂商产生巨大的影响。除了智能手机,印度市场对于小米电视同样是重要市场。

两年回购多达40次

今年6月,小米对外宣布回购不超过10%公司股份。受回购消息影响,小米股价应声上涨9%,达到13.9港元,市值暴涨200亿港元。这是小米上市后第41次回购,也是金额最大的一次回购,耗资超过300亿港元。

2018年7月9日,小米正式在港交所上市。当时,雷军曾表示,“要让在上市首日买入小米公司股票的投资人赚一倍”。开盘当日却遭遇破发,跌幅达2.35%,不仅没有实现“2000亿美元”市值的心愿,股价还一路走低。市场分析指出,小米的持续回购短期效果明显,但长远来看股价需要更有力的支撑。

(文章来源:广州日报)


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