东方证券发布研报称，无边界智能割草机器人由于实现了无人化和智能化在海外快速放量，中国也有越来越多的企业参与到行业的竞争中，行业格局或将进一步整合。伴随反倾销判定落地时间接近，龙头公司加速全球产能布局。

东方证券主要观点如下：

行业快速增长，多企业持续涌入

IDC数据显示，2025年全球无边界割草机器人出货量达131.8万台，同比增长182.4%。目前行业竞争格局已形成三类玩家：传统园林工具龙头富世华和宝时得，在有边界时代占据主导地位，但在无边界产品布局相对滞后；第二阵营是以九号、库犸、追觅、科沃斯、石头科技为代表的跨界科技巨头，凭借快速产品迭代和无边界先发优势已折获大部分增量市场；第三阵营是以来牟科技、长曜创新、汉阳科技为代表的初创企业。伴随无边界智能割草机器人在海外的快速放量，中国也有越来越多的企业参与到行业的竞争中，行业格局或将进一步整合。

产品功能迭代加速，多技术融合趋势凸显

产品迭代具体呈现四大方向：1）多传感器深度融合持续渗透，MOVA联合华测导航推出星基RTK+双目视觉+激光雷达融合方案，实现全球厘米级定位；未岚大陆H2搭载三重融合定位系统，通过AI动态协同多源数据。2）全地形能力加速普及，追觅A3 AWDPRO爬坡能力达80%，未岚大陆推出Xero-Turn零转全驱防打滑系统。3）具身智能取得初步突破，追觅APEX通过机械臂实现落叶清扫、果实采摘等任务；耐士劳Master X配备多功能夹爪，覆盖庭院多场景作业。4）AI感知能力全面升级，追觅OmniSense 3.0可识别300余种障碍物，科沃斯搭载自动驾驶级AI芯片以及自研视觉&ToF传感器，实现精准避障。整体看，行业正朝智能化、全能化方向加速演进。

反倾销调查进入关键期，头部企业积极布局

2025年11月19日，欧盟委员会对原产于中国的割草机器人正式发起反倾销调查，倾销调查期为2024年10月1日至2025年9月30日。2026年1月，欧盟进一步发布第2026/142号实施条例，要求对原产于中国的机器人割草机进口进行强制登记，为后续可能追溯征收反倾销税留存依据。初裁结果预计于2026年6-7月公布，一旦裁定成立，国内割草机器人出口欧盟将面临反倾销税。面对贸易壁垒风险，头部企业积极布局海外产能。大叶股份于2026年2月完成德国子公司AL-KO收购，新增奥地利生产基地，割草机器人产品的研发、生产、制造、销售等可通过AL-KO在当地直接运营，有效规避反倾销影响。九号公司马来西亚产线已于今年完成并全面启动生产，形成“中国+马来西亚”双生产基地布局，通过海外产能对冲贸易政策带来的经营压力，为全球供应链稳定性与交付效率提供了坚实保障。

风险提示

行业竞争加剧风险，技术迭代不及预期风险，海外贸易政策风险。