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拥抱超高清显示 Mini LED 乘风而来

2020年07月06日 16:20 来源:渤海证券
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投资要点:

LED 产业链:完整成熟,周期底部

目前,全球 LED 市场竞争格局逐渐明朗,国内产业集中度不断提升。在产能转移的过程中,部分中小厂商在技术、配套、客户等环节没有合理完善的情况下,盲目扩产,从而引发整个 LED 芯片供需结构阶段性失衡,产品单价下降较为明显,行业进入洗牌周期。而随着竞争的加剧导致回报跌落至低于资本成本。行业开始整合、部分竞争力不强的企业开始退出,目前行业的资本周期处于产能出清,供给侧逐渐改善的阶段,有望实现周期底部反转。2020年 5 月,工业和信息化部和国家广播电视总局共同组织制定了《超高清视频标准体系建设指南(2020 版)》。超高清视频产业具有产业链长、涉及范围广、跨领域综合性强等特性,正在形成全新复杂的产业生态体系。预计到 2022年,我国超高清视频产业总体规模将超过 4 万亿元。

小间距方兴未艾,Mini LED 乘风而来

目前,LCD 大屏拼接墙被 LED 小间距替代呈现加速趋势。小间距 LED 屏主要用在商用领域,随着技术的不断进步,小间距 LED 显示屏的单体项目逐渐向更大面积、更小间距、更高分辨率的方向发展。根据 LEDinside 的预测,2018 年 P1.2~P1.6 的小间距 LED 占全球小间距市场的比重约为 39%,已成为全球小间距 LED 显示的主流产品。随着消费者对显示效果要求的逐渐提升及成本的进一步下降,未来几年 P1.2~P1.6 以及更小间距 P1.1 以下的产品将最具成长动能,预计 2018~2022 年的年均复合增长率分别达 32%和 62%。小间距在未来三到五年仍然能保持迅猛增长。在应用端,Mini LED 的应用领域可以分为直显和背光两大场景,由于现阶段 Mini LED 直显还存在成本较高,失效率较高的问题,Mini LED 背光产品是目前技术及应用最成熟的方向。Mini LED 背光有望将随着苹果的导入正式迎来规模量产。海信、康佳、华硕、苹果、京东方等纷纷推出 Mini LED 背光及类似技术的显示产品,整个产业链的整合和商业化进程加速推进。

投资策略

随着行业的周期底部有望反转,政策的逐步推动以及 Mini LED 相关产品有望给行业带来新一轮的需求爆发式增长,我们看好产业链公司三安光电(27.350, 2.07, 8.19%)(600703)、国星光电(13.140, 0.61, 4.87%)(002449)、洲明科技(9.040, 0.54, 6.35%)(300232)。  风险提示Mini LED 推广不及预期,产品需求不足、技术路线变更风险。

(文章来源:渤海证券)

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