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解密巴菲特近期操作 西方石油为何独得宠爱?

来源:财联社 2022-06-23 14:02
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今年3月以来,巴菲特不断买进西方石油股票。在3月-5月密集“扫货”之后,据最新文件披露,伯克希尔哈撒韦又在6月17日和6日22日大笔购进,其直接持股总数从1.43亿股上升到1.53亿股。

若加上间接持股和认股权证,伯克希尔哈撒韦在西方石油的持股比例超过22%。

最新监管文件显示,巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦(BRK)在6月17-22日期间买入955万股西方石油公司(OXY)的股票,买入的价格介于每股54.96-56.42美元之间,总投入金额约在5.3亿美元左右 ,使得直接持股规模达到1.527亿股。

西方石油究竟有多么大的魅力,才能在一众石油“粉黛”中脱颖而出,让股神如此钟爱?

从股价上看,西方石油是美股市场上今年表现最好的石油股之一,年初至今涨幅达到79.56%。相较之下,竞争对手埃克森美孚涨幅为38.28%,康菲石油涨幅为26.15%,雪佛龙涨幅为23.99%。

但深究背后的原因,其实可以归为两点:碳捕获提供长期发展动力、延伸产业链打造稳固护城河。

碳捕获

2月,巴菲特和西方石油的高层进行了一次通话,交谈之后,老爷子立马在西方石油上押宝。

3月,西方石油公布的发展计划或许可以提供一点线索,巴菲特的兴趣点不仅仅在于投资一家能够乘着传统能源价格东风起飞的石油公司,还在于投资一家既能把握传统能源又能联系环保新政的领头羊企业。

据西方石油的计划来看,今年下半年该公司将在美国得克萨斯州建设一个全球顶级的直接空气捕获技术设施。投入运营之后,该设施每年可从大气中提取出100万吨的二氧化碳,是目前全球碳捕获总量的100多倍。

此外,西方石油还与韩国SK国际贸易签订了一项为期五年的协议,将每年提供20万桶净零碳排放的原油,即通过技术吸收二氧化碳,使排放量与吸收量相等而形成“零排放”的原油。

从短期看,石油价格的波动能继续为西方石油创造利润,而从长期看,西方石油又满足了白宫的环保期许,可以安全地得到投资人的支持。

不得不说,西方石油的战略方向十分优秀,也无怪乎巴菲特坚定看好。

扎根上下游

在石油业务上下足功夫,西方石油还在下游产业上有自己的布局。

其化学生产部门Oxy Chem生产大量的化学品,其中主要产品是聚氯乙烯,多用于房屋和建筑制造中的塑料管道。

而房地产又因为美国罕见的库存低位和千禧一代强劲需求处于顺风周期,正在迅速反弹,带动对建筑材料的大量需求。此时还要加上国外产品的供应链瓶颈,本土的建筑原材料制造商迎来了强势的卖方市场。

2021年,Oxy Chem实现了30年来的最高盈利,产生了15.4亿美元的收入,扣除利息和管理费用后,占到西方石油总分部收入的26%。

化学品的重要原材料是石油等自然资源产品,而西方石油又是美国的老牌石油企业。打通上下游之后,化学品不仅比其它竞争对手拥有更可靠的供应,还能更好地控制成本,自然能够在房地产以及其他市场站得更稳。

即便是石油市场突然遭到巨大打击,西方石油还能依靠化学品市场度过难关,反之亦然。与其它没有建立相关下游业务的石油公司相比,西方石油护城河自然更深一些。

关注够久

巴菲特购买西方石油的还有一个可能原因是:他对西方石油关注得够久。

早在2019年他就参与过西方石油的融资,虽然那次西方石油的并购最终遭受巨大投资损失,但也提供了巴菲特长期深入了解西方石油的机会。

伯克希尔公司持有西方石油8385.88万股认股期权,行权价为每股59.624美元。这笔认股期权是2019年西方石油公司收购阿纳达科公司(Anadarko)时获得的。当时西方石油为收购阿纳达科公司最终支付了380亿美元现金,外加承担的债务,总计550亿美元,而作为西方石油后援的伯克希尔投入100亿美元认购了西方石油的优先股和认购期权。

价值投资有时候更关注的是有价值的人,做生不如做熟,也许西方石油的领导层也是一个巴菲特愿意背书的原因。仅从其决心发展碳捕获技术来看,战略眼光和执行能力确实值得股神赌一赌。

(来源:财联社)

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