该来的，还是来了。

4月9日，和合首创突发公告，公司及相关企业已严重资不抵债，存在重大持续经营风险，已无力兑付，自即日起暂停兑付工作。

紧接着4月10日，上海警方发布通告，对“和合系”公司涉嫌非法集资犯罪立案调查，王某某等人采取刑事强制措施。

这一份公司公告、一份警情通报，宣示着“和合系”资本正式暴雷，又有一大波投资者血本无归。

所谓“和合系”，是指创始人林强成立的和合首创投资管理公司，以及其背后控制的和合期货、和合资管、尚智逢源、天津瑞兆等一系列或明或暗的金融矩阵。

早在去年9月，就有投资者反馈，“和合系”发行的产品出现了逾期兑付情况，外加创始人林强神秘失联，嗅觉敏锐的人发现矛头不对，纷纷上门讨要说法。

但当时“和合系”表现的非常自信，表示公司暴雷是无稽之谈，并承诺投资者，2023年底到期的理财产品，年底首期兑付不低于10%，剩余本金五年内归还。

到了2024年初，“和合系”还真还了一部分钱，1月兑付了5.1亿元，共计6193个投资者。平均下来，每人能拿到八万多。虽然不多，但毕竟比一分钱拿不回来强。

进入3月，“和合系”还在不断喊话，表示有能力实现100%兑付。但没想到短短一个月后，投资者最担心的事还是发生了。

那么，“和合系”到底欠投资者多少钱呢？

根据官媒爆料，“和合系”通过各项渠道销售的资管产品，总规模有300亿元。其中约200亿是票据收益权产品，到底投向是什么，已经难以辨别；另外，还有几十亿元属于几家私募基金的代销渠道。

而这些钱最终流向哪里、能收回来多少，基本已经说不清了。除非你能找到“和合系”神秘失联的老板林强。

来源：和合首创官网

公开资料显示，林强毕业于上海交通大学，曾任职于国泰人寿、国金证券、国金基金等大型金融机构，拥有十多年金融行业从业经验，是和合首创董事长兼CEO，同时也是和合期货的董事。

据媒体报道，去年8月25日，林强跟“和合系”高管在香港聚餐，临了大家都坐飞机返回上海，林强却表示自己有事先不和团队走了。结果这一别，就彻底失联了。

林强到底去哪了，目前没人能说得清，但携带巨款跑路的可能性很大！

据媒体报道，林强通过地下钱庄把钱都转到了新加坡，此外他的父母、老婆、孩子，也都用旅游的名义“润”到了新加坡。

具体林强卷走了多少钱，有传50亿的，也有传一两百亿的，但不论准确金额是说多少，这些毫无疑问都是国内投资者的血汗钱。

所以回过头来看，尽管“和合系”在今年年初挤出了5亿元兑付，一度安抚了投资者，但因为老板林强携带巨款潜逃，公司暴雷已经是板上钉钉，从去年8月就注定了。

那问题就来了，“和合系”本来还能正常运营下去，老板林强好端端的，为啥要放着国内生意不做非要“杀鸡取卵”卷钱跑路呢？

这事投资家去年也预见过，现在基本实锤了。主要原因就是林强牵扯进了著名的“余雷自杀案”。

余雷，号称是城投债发债圈的隐形大佬，毕业于上海财经大学，先后在国泰君安期货、中航期货、中原期货中干过。有意思的是，他还在“中植系”旗下的中融期货呆过。

余雷连续跳槽多家公司，表面上“庸碌无为”，可暗地里却“扮猪吃虎”，利用自己暗自积累的人脉关系，以期货公司为通道，一头对接城投平台、一头对接资金方，自己从中收取“好处”，构建了一个庞大的城投结构化发债体系。

所谓结构化发债，说白了就是发行人找“托”认购自家债券，通过杠杆达到融资的目的。

举例来说，某县城的城投平台要融资10个亿来做项目，但是整个县每年财政收入才2000万，算下来，10亿元的债，全镇的人不吃不喝要50年才能还清，因此发行的债券根本没人买。

这时候，结构化发债就派上用场了。首先，城投方面联系好私募、期货等有资金的过桥方，通过券商、信托等通道，搞一个资管计划，用这个资管产品买债券，这样债券发行就成功了。

接下来，机构作为债券持有人，将债券到资金市场那里进行质押式回购。根据债券质押率，所得资金用来偿还过桥方资金，剩下的钱才是城投方面的实际融资额。

结构化发债里面的玩法很多，水也很深，本质上就是把城投债包装起来，从投资者那忽悠钱。

这中间，余雷扮演的角色，就是城投和过桥资金方之间的牵线人。而林强，作为资金提供方，是余雷的重要合作伙伴。

根据媒体爆料，余雷从2019年开始涉足结构化发债，其事业之所以顺风顺水，就是背后得到了林强的支持。资料显示，通过余雷隐形网络发行的城投资管产品规模超过300亿，仅2022年就发了200多个城投结构化产品。而林强的“和合系”，是余雷最大的代销渠道。

通过结构化发债，几年下来余雷迅速积累了十几亿的财富。不过，留给余雷的好日子也到头了。

不管结构化发债怎么包装，说到底是让原本发不了债的城投，成功上岸。但有借就有还，有的城投项目底层资产太烂，压根就不赚钱，弄到最后是一地鸡毛。

于是城投那边就只能不断借新还旧硬抗，一旦市场流动性收紧，质押回购融不到钱，整个结构化的资金链就断了。

随着地方债偿还压力增大，各地都开始着手整治城投债泛滥的问题。从2022年开始，江苏、湖南等地相继展开城投反腐行动，余雷搭建的隐形发债网络也随之浮出水面。

2023年4月，余雷被有关部门带走。林强这边大概率是听到了风声。经过几个月的运作，林强把老婆孩子以及几十亿的巨款，全转移到了国外，接着自己也消失了。

不过，作为余雷背后的“大军师”，林强是有够损的。据媒体爆料，余雷被抓之前，曾把自己几年“辛苦”积累的十几亿财富，交给某个“合伙人”保管。这个“合伙人”极有可能就是林强。

结果余雷于去年年底被取保候审，出来一看，自己的十几亿家底和“合伙人”都人间蒸发了。而司法那边，还在不断施压，要求余雷退赃。

郁闷的余雷，患上重度抑郁症，于2024年2月16日，也就是龙年的大年初七，在上海家中自杀身亡，年仅40岁。

有一说一，余雷虽然可恶，但人家主要是利用漏洞钻空子，游走在灰色地带捞钱，并没有干太多缺德的事情。而林强的作所作为，用我朝古人标准衡量，真是所谓的不忠不孝、不仁不义，都占全了。

回到投资理财这块，眼下房地产持续下行，就连万科都是风声鹤唳，股价跌回10年前了，各种信托更是接连暴雷。对普通投资者来说，那些搞不清底层资产是什么的理财产品，现在千万别碰！