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新股分析|英方软件:聚焦信创风口下灾备细分赛道 遭同行起诉专利侵权

来源:财联社 2023-01-10 08:34
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《科创板日报》1月10日讯(记者 黄心怡)英方软件于今日启动申购,发行价为21.93元/股,网上申购代码为787435,发行市盈率为118.63倍,而公司所在行业最近一个月平均静态市盈率为47.33倍

对于此次新股发行的定价,英方软件董事长胡军擎在网上路演回应《科创板日报》记者称,并没有达到个人的预期。

“发行价系经公司与主承销商通过询价产生,反映了当下投资机构和市场对公司价值的认可,我认为还是没有达到个人的预期,但也尊重市场给予的评价,不存在发行价过高的情形。”

按本次发行价格和新股发行数量计算,英方软件预计募集资金总额约8.10亿元,扣除发行费用后,预计募集资金净额约7.32亿元,较原计划超募1.57亿元。

▍受益于信创风口 营收增长较快

英方软件是一家专注于数据复制细分赛道的软件企业,共有容灾、备份、云灾备、大数据四大数据复制产品系列。业务模式分为软件产品、软硬件一体机,以及软件相关服务。国内外的竞争对手包括戴尔、IBM、Commvault、Veritas、华为、迪思杰等。

根据IDC发布《中国数据复制与保护系统市场季度跟踪报告,2021年》,2021年数据复制与保护市场规模达到6.01亿美元(39.69亿人民币),其中,华为、戴尔、Veritas分别以40.4%、14.2%、10.0%的市占率位列前三。

相较于竞争对手,英方软件的优势在于数据复制与保护的纯软件。根据IDC统计,其在2021年国内数据复制与保护的纯软件市场排名第三,市占率10.2%,次于Veritas(16.0%)、戴尔(13.1%),在国内第三方数据复制软件企业中排名第一。

目前,英方软件的软件产品的收入占比达到60%左右,而软硬件一体机产品的收入占比在20%出头

不过在国内,比起数据复制与保护纯软件,企业客户更愿意购买备份一体机。IDC表示,尤其是在交通、制造、政府等传统行业,仍将备份一体机的采购视作同其他存储产品一样的硬件资产来采购。2021年,中国备份一体机占据整个数据复制与保护系统市场的60.9%

此外,英方软件所涉及的一体机和纯软件产品的市场规模分别为3.66亿美元以及近2.35亿美元。而IDC预测,未来五年, 备份一体机将保持12.7%的年复合增长率。数据复制与保护软件市场复合增长率为15.2%,市场规模将在2026年达到5.4亿美元。

在一体机方面,英方主要提供软件产品,戴尔、新华三等服务器厂商为主要的硬件供应商。2018年,公司与华为云合作发布了混合云灾备解决方案。2020年则与新华三推出了容灾一体机。

值得一提的是,国内的高等级灾备系统,仍较多地使用国外厂商产品,本土化率较低。因此,英方软件也可谓处于信创风口之上。

2022年1-9月,公司实现营业收入1.14亿元,较去年同期增长33.59%。其中,7-9月实现营业收入5782.06万元,较去年同期增长78.83%。英方软件表示,其金额较大的软件产品订单,是因公司产品性能及国产软硬件兼容性突出,受客户认可而实现的销售。

2022年,英方软件预计营收为1.96亿元至2.14亿元,同比增长22.90%至34.23%;预计归母净利润约为3435.25万元至4848.69万元,同比上升1.27%至42.94%;预计扣非归母净利润为2755.88万元至4169.32万元,同比上升1.29%至53.23%。

英方软件表示,2022年全年营业收入上升,主要系近年来随着国产化信息系统逐步建立,产生了较大规模的灾备新需求,公司产品在国产化信息系统中兼容性较好,得到了规模客户的广泛认可。

▍遭国内同行专利诉讼 应收账款逾期率攀升

招股书显示,2022年8月8日,迪思杰(北京)数码技术有限公司申请法院判令英方软件的三项专利权归其所有。截至目前,该诉讼处于一审尚未开庭阶段。

英方软件表示,涉诉金额45万元,占发行人最近一年资产总额和净利润的比例分别为0.11%和1.33%,公司实际控制人已出具承诺承担上述诉讼败诉全部费用,即使败诉亦不会产生重大不利影响。同时,涉诉专利不属于底层通用技术,仅涉及数据库复制产品中Oracle数据库同构复制功能的部分,且公司已有相关技术储备可替代涉诉专利所实现的目标,即使上述案件败诉,仍可用替代方法实现涉诉专利的技术功能。

有IT业内人士告诉《科创板日报》记者,此前,迪思杰也曾起诉九桥软件的数据库复制产品侵权并取得胜诉,获赔410万元。而英方的数据库复制技术与九桥公司有一定的渊源,这或许是英方软件被诉的原因

对此,胡军擎回应《科创板日报》记者称,公司的核心技术均系自主研发,不存在侵权情形

随着业务规模的增长,近年来,英方软件的应收账款余额也相应增长。2019年到2022年上半年,公司应收账款分别为3489.73万元、6010.97万元、9272.14万元和9790.98万元,占同期流动资产比重分别为17.02%、19.04%、25.97%和27.97%。

各期末应收账款账面余额中逾期金额分别849.03万元、1885.61万元、3751.32万元和6065.11万元,占各期应收账款余额比例分别为22.86%、29.37%、37.66%和56.85%。

对于上半年应收账款中逾期金额占约57%,英方软件董事会秘书沈蔡娟对《科创板日报》记者表示,应收账款与公司业务发展情况基本匹配,不存在重大风险。

“公司的主要客户优质,很多是金融企业、政府、公用事业等大型单位,应收账龄也比较健康,逾期情况系受疫情影响,也与客户内部审批流程较长有关,不存在无法回收的风险。公司不断加强与客户沟通和催收工作。”沈蔡娟说。

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