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美企业绩强劲、经济复苏向好又如何?美银罗列看空美股五大理由

2021年04月15日 15:57
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(上海,编辑卞纯)讯,尽管很多美股公司公布了积极的业绩指引,而且随着经济复苏乐观情绪升温,经济学家近期纷纷上调了美国GDP预估。但美国银行(Bank of America)认为,这并不意味着美股接下来一定会上涨。

美银策略师团队最近将2021年标普500成份股的每股收益预期上调至185美元,但维持了对今年股市涨幅相对持平的预期。该行对标普500指数的年底目标价为3800点,较目前水平回落近8%。

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尽管大型银行在财报季首日公布了亮眼的业绩,美股三大指数周三涨跌互现,道指小幅上涨,纳指和标普500指数收低。截至收盘,道琼斯指数涨0.16%,报33730.89点;标普500指数跌0.41%,报4124.66点;纳斯达克指数跌0.99%,报13857.84点。

策略师们认为,投资者应“抑制自己的热情”,并为2021年股市回报持平做好准备,五大理由如下。

1、看涨情绪接近极端

根据美银的一项衡量股市看涨程度的指标——美银卖方一致性指标,华尔街的看涨情绪正上升至接近极端的水平。

这一指标再涨不到一个点就将成为卖出信号,表明华尔街过度乐观。

2、标普500指数估值高昂

策略师们表示,标普500指数目前的估值表明,其未来10年的回报将“微不足道”。

“长期而言,估值几乎是唯一重要的因素。随着标普500指数估值在4月进一步提升,其10年回报率已经降至2%(去年11月为5%,10年前为10%),” 美银表示。

3、高额回报

截至2021年3月,标普500指数的12个月回报率超过54%,是1936年以来的第三高,较平均值高出2.3个标准差。

美银数据显示,从历史上看,当回报率较平均值高出2个以上标准差时,未来12个月股市将下跌。

4、公允价值超调

美银的一个公允价值模型预测,标普500指数到年底将收于3635点。

“随着今年下半年市场担忧转向收益峰值和刺激政策峰值,这一预测基于我们对2022年周期性调整后的盈利预测为173美元,以及我们对年底股票风险溢价(ERP)的预测为425个基点(目前为398个基点)。”

5、风险偏好增强

美银补充称,考虑到投资者风险偏好增强,一项衡量投资回报的反向信号已跌至危险的低水平。

在最近两次股市风险溢价跌破400基点的情况下,标普500指数分别从高点下跌了10%和20%。

在此背景下,美银策略师建议投资者买入周期性股票、小盘股而非大型股,以及那些依赖强劲GDP和资本支出扩张的股票。

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