国投瑞银进宝灵活配置混合型证券投资基金2023年第3季度报告

国投瑞银进宝灵活配置混合型证券投资基金2023年第3季度报告国投瑞银进宝灵活配置混合型证券投资基金

2023年第3季度报告

2023年9月30日

基金管理人：国投瑞银基金管理有限公司

基金托管人：中国银行股份有限公司

报告送出日期：二〇二三年十月十八日

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§1重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性

陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2023年10月

17日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核

内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自2023年7月1日起至9月30日止。

§2基金产品概况基金简称国投瑞银进宝混合基金主代码001704交易代码001704基金运作方式契约型开放式基金合同生效日2017年9月2日

报告期末基金份额总额990006627.94份

在追求有效控制风险和保持资金流动性的基础上，在风险有效控制前提下，根据宏观经济周期和市场环境的变化，依据股票市场和债券市场之间的相对投资目标

风险收益预期，自上而下灵活配置资产，积极把握行业发展趋势和风格轮换中蕴含的投资机会，力求实现基金资产的长期稳定增值。

投资策略本混合型基金充分发挥基金管理人的研究优势，将

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严谨、规范化的选股方法与积极主动的投资风格相结合，在分析和判断宏观经济周期和市场环境变化趋势的基础上，动态调整投资组合比例，自上而下灵活配置资产；通过把握和判断行业发展趋势及行

业景气程度变化，挖掘预期具有良好增长前景的优势行业，精选个股，以谋求超额收益。

（一）资产配置策略

本基金将采用“自上而下”的多因素分析决策支持系统，根据股票和债券等固定收益类资产的市场趋势和预期收益风险的比较判别，对其配置比例进行灵活动态调整，以期在投资中达到风险和收益的优化平衡。

（二）股票投资策略

本基金的股票投资策略主要采用“自下而上”选股策略，辅以“自上而下”的行业分析进行组合优化。

（三）债券组合构建

本基金借鉴 UBSGlobalAM 固定收益组合的管理方法，采取“自上而下”的债券分析方法，确定债券模拟组合，并管理组合风险。

债券投资策略主要包括：久期策略、收益率曲线策

略、类别选择策略和个券选择策略。

（四）衍生品投资策略

为更好地实现投资目标，本基金在注重风险管理的前提下，以套期保值为目的，适度运用股指期货、国债期货等金融衍生品。本基金利用金融衍生品合约流动性好、交易成本低和杠杆操作等特点，提高投资组合的运作效率。

沪深300指数收益率×60%＋中债综合指数收益率业绩比较基准

×40%

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本基金为灵活配置的混合型基金，属于基金中的中风险收益特征高风险品种，风险与预期收益高于货币型基金和债券型基金，低于股票型基金。

基金管理人国投瑞银基金管理有限公司基金托管人中国银行股份有限公司

§3主要财务指标和基金净值表现

3.1主要财务指标

单位：人民币元报告期主要财务指标

(2023年7月1日-2023年9月30日)

1.本期已实现收益-267700016.40

2.本期利润-696217617.53

3.加权平均基金份额本期利润-0.6709

4.期末基金资产净值2401484434.29

5.期末基金份额净值2.4257注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

2、以上所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如基金申购赎回费、基金转换费等），计入费用后实际利润水平要低于所列数字。

3.2基金净值表现

3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

业绩比业绩比净值增净值增较基准较基准

阶段长率标*-**-*

长率*收益率收益率

准差*

*标准差

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*过去三个

-21.84%1.25%-2.34%0.54%-19.50%0.71%月过去六个

-26.22%1.63%-4.99%0.52%-21.23%1.11%月

过去一年-37.79%1.64%-1.30%0.59%-36.49%1.05%

过去三年10.68%2.26%-9.66%0.68%20.34%1.58%

过去五年174.46%2.09%9.85%0.75%164.61%1.34%自基金合

同生效起141.41%1.98%4.09%0.73%137.32%1.25%至今

注：1、本基金的业绩比较基准为：沪深300指数收益率×60%＋中债综合指

数收益率×40%。

2、本基金对业绩比较基准采用每日再平衡的计算方法。

3.2.2自基金转型以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率

变动的比较国投瑞银进宝灵活配置混合型证券投资基金累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图

(2017年9月2日至2023年9月30日)

注：本基金建仓期为自基金合同生效日起的6个月。截至建仓期结束，本基金各项资产配置比例符合基金合同及招募说明书有关投资比例的约定。

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§4管理人报告

4.1基金经理(或基金经理小组)简介

任本基金的基金经理期限证券从业姓名职务说明任职日期离任日期年限

基金经理，研究部部门副总经理，中国籍，清华大学工学硕士，12年证券从业经验。2011年7月至2012年12月任中国建银投资证券有限责

任公司研究员，2012年

12月至2015年7月任

招商基金管理有限公司研究员，2015年7月至

2017年3月任深圳睿泉

毅信投资管理有限公司本基高级研究员。2017年3金基月加入国投瑞银基金管

金经理有限公司研究部，理，2019年3月29日起担施成研究2020-01-23-12任国投瑞银先进制造混部部合型证券投资基金基金

门副经理，2019年11月18总经日起兼任国投瑞银新能理源混合型证券投资基金基金经理2020年1月23日起兼任国投瑞银进宝灵活配置混合型证券投资基金基金经理2021年6月9日起兼任国投瑞银产业趋势混合型证

券投资基金基金经理，

2022年3月11日起兼

任国投瑞银产业升级两年持有期混合型证券投

资基金基金经理，2022年7月21日起兼任国投

第6页，共17页国投瑞银进宝灵活配置混合型证券投资基金2023年第3季度报告瑞银产业转型一年持有期混合型证券投资基金

基金经理，2023年3月

14日起兼任国投瑞银景

气驱动混合型证券投资基金基金经理。

注：任职日期和离任日期均指公司作出决定后正式对外公告之日。证券从业年限计算标准遵从中国证监会《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员监督管理办法》中关于证券基金从业人员范围的相关规定。

4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

在报告期内，本基金管理人遵守《证券法》、《证券投资基金法》及其系列法规和本基金《基金合同》等有关规定，本着恪守诚信、审慎勤勉，忠实尽职的原则，为基金份额持有人的利益管理和运用基金资产。在报告期内，基金的投资决策规范，基金运作合法合规，没有损害基金份额持有人利益的行为。

4.3公平交易专项说明

4.3.1公平交易制度的执行情况

本报告期内，本基金管理人严格执行了公平交易相关的系列制度，通过工作制度、流程和技术手段保证公平交易原则的实现，以确保本基金管理人旗下各投资组合在研究、决策、交易执行等各方面均得到公平对待，通过对投资交易行为的监控、分析评估和信息披露来加强对公平交易过程和结果的监督，形成了有效的公平交易体系。本报告期，本基金管理人各项公平交易制度流程均得到良好地贯彻执行，未发现存在违反公平交易原则的现象。

4.3.2异常交易行为的专项说明

本基金于本报告期内不存在异常交易行为。

基金管理人管理的所有投资组合在本报告期内未出现参与交易所公开竞价

同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日总成交量5%的交易情况。

4.4报告期内基金的投资策略和业绩表现说明

4.4.1报告期内基金投资策略和运作分析

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2023年三季度，国内经济依然在复苏的前期。从政策角度我们已经看到了

不少动作，不管是针对房地产、实体经济还是股市，都有相应的举措出台，目前仍然未到实际复苏的阶段。在弱复苏情况下，成长股的表现依然以主题为主，只是主题的扩散度更大，从 AI 到机器人，再到华为产业链等等。

在经济进入实际复苏后，成长的演绎有可能实现由虚到实的切换，业绩成长股会迎来机会。而在经济没有进入过热的情况下，龙头公司在复苏前期阶段表现会更为突出。

海外来看，中美可能进入一个新的合作周期，这也为未来全球经济的复苏提供了较好的环境。如果顺利的话，以中国企业海外建厂，输出制造业管理能力、供应链管理能力的模式将会得到推广。

我们投资股票的大部分仍然是1-10的行业，成长行业走过了爆发性增长的时期，后续进入持续快速增长的阶段。目前不少制造业已经走到了供需关系的极点，其单位盈利能力已经见底，还有一些环节也即将进入这一阶段。其中龙头公司在行业大幅过剩的背景下仍有很强的盈利能力，预计未来在过剩的背景下，将首先扩大市场份额，之后再提升盈利能力；上游具备资源属性的公司，由于其长期供应的速度限制，盈利中枢会持续上行。以上是我们认为具备投资价值的两个环节。

设备制造业方面，由于总量受到一定制约，市场更关注各种新技术。但不少新技术的兑现度是存疑的。我们继续寻找其中可以产业化的环节进行投资。

新能源汽车方面，目前状况和我们预期比较接近。销量、库存、价格、预期都到了一个比较极限的状态，已经处于衰退的末期。在今年三季度，再次去库存之后，行业的各个方面更加接近底部。随着需求的恢复，未来行业龙头将会持续向好。

目前我们对于这轮上升期的幅度还是比较乐观的，因为经过两轮洗牌，企业之间的差距已经拉开。龙头公司在行业低谷的情况下，虽然单位盈利下滑，但从财务上看，仍然展现出一个很好的投资回报率。而锂电行业虽然爆发力弱于上一轮周期，但空间依然巨大，龙头公司的估值水平我们认为都有较大的修复空间。

新能源发电行业，硅料价格目前已经见底，组件环节的价格下行也在过程中。

目前组件已经开始面临盈利下行的压力，但由于产能扩张还在继续，还难说在今

第8页，共17页国投瑞银进宝灵活配置混合型证券投资基金2023年第3季度报告年能够见底。我们会选择其中新技术、低渗透率产品进行投资。

TMT 行业，看好汽车智能化和机器人。汽车行业随着新公司的进入，竞争烈度和格局会更加复杂，但随着智能化的推广，智能电动汽车的渗透率将会加速。

2023年部分车企得到一个成本下降的窗口期，但预计2024年竞争会更为激烈。

车企竞争中走出的胜者，未来有可能继续走向全球，我们会仔细观察其投资机会。

机器人同样在未来具备很大的发展潜力，目前还处于早期阶段，离量产还有距离，我们保持关注。

以新能源为代表的业绩成长行业，在经历了2022年的估值中枢下移，2023年盈利增速下降，整体市场预期处于低点，我们看好2023-2025年能够兑现成长的公司的行情。

4.4.2报告期内基金的业绩表现

截至本报告期末，本基金份额净值为2.4257元本基金份额净值增长率为-

21.84%；本基金同期业绩比较基准收益率为-2.34%。

4.5报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明无。

§5投资组合报告

5.1报告期末基金资产组合情况

占基金总资产

序号项目金额(元)

的比例(%)

1权益投资2258952008.4693.79

其中：股票2258952008.4693.79

2固定收益投资99916557.384.15

其中：债券99916557.384.15

资产支持证券--

3贵金属投资--

4金融衍生品投资--

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5买入返售金融资产--

其中：买断式回购的买入返售

--金融资产

6银行存款和结算备付金合计41236999.911.71

7其他各项资产8512466.730.35

8合计2408618032.48100.00

注：1、本基金本报告期末未持有通过港股通交易机制投资的港股。

2、本基金不参与转融通证券出借业务。

5.2报告期末按行业分类的股票投资组合

5.2.1报告期末按行业分类的境内股票投资组合

占基金资产净

代码行业类别公允价值（元）

值比例（％）

A 农、林、牧、渔业 - -

85486712.003.56

B 采矿业

C 制造业 2170511578.92 90.38

D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 33563.97 0.00

E 建筑业 11369.83 0.00

F 批发和零售业 95541.72 0.00

G 交通运输、仓储和邮政业 - -

H 住宿和餐饮业 - -

I 信息传输、软件和信息技术服务业 283361.34 0.01

J 金融业 - -

K 房地产业 - -

L 租赁和商务服务业 - -

M 科学研究和技术服务业 2463085.24 0.10

N 水利、环境和公共设施管理业 45609.98 0.00

O 居民服务、修理和其他服务业 - -

P 教育 - -

Q 卫生和社会工作 21185.46 0.00

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R 文化、体育和娱乐业 - -

S 综合 - -

合计2258952008.4694.06

5.2.2报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合无。

5.3报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

占基金资产

序号股票代码股票名称数量(股)公允价值(元)

净值比例(％)

1144500.

1300750宁德时代232367835.009.68

3588300.

2002466天齐锂业197105319.008.21

4116936.

3002756永兴材料186991233.127.79

6879274.

4002709天赐材料185946776.227.74

4955757.

5603799华友钴业185890445.077.74

6207921.

6603659璞泰来181830006.097.57

1877188.

7002850科达利179274694.497.47

4917111.

8002738中矿资源179032011.517.46

3665710.

9300014亿纬锂能165396835.206.89

2528114.

10300037新宙邦110781955.484.61

5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合

占基金资产净

序号债券品种公允价值(元)

值比例(％)

1国家债券99916557.384.16

2央行票据--

3金融债券--

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其中：政策性金融债--

4企业债券--

5企业短期融资券--

6中期票据--

7可转债（可交换债）--

8同业存单--

9其他--

10合计99916557.384.16

5.5报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

占基金资产

序号债券代码债券名称数量(张)公允价值(元)

净值比例(％)

23附息国

1230016100000099916557.384.16

债16

5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券

投资明细无。

5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明

细无。

5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细无。

5.9报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明

5.9.1报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细

本基金本报告期末未投资股指期货。

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5.9.2本基金投资股指期货的投资政策

为更好地实现投资目标，本基金在注重风险管理的前提下，以套期保值为目的，适度运用股指期货等金融衍生品。本基金利用股指期货合约流动性好、交易成本低和杠杆操作等特点，提高投资组合的运作效率。

5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明

5.10.1本期国债期货投资政策

为更好地实现投资目标，本基金在注重风险管理的前提下，以套期保值为目的，适度运用国债期货等金融衍生品。本基金利用国债期货合约流动性好、交易成本低和杠杆操作等特点，提高投资组合的运作效率。

5.10.2报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细无。

5.10.3本期国债期货投资评价无。

5.11投资组合报告附注

5.11.1本基金投资的前十名证券的发行主体中，惠州亿纬锂能股份有限公司在报

告编制前一年受到中国证券监督管理委员会广东监管局的处罚。本基金对上述证券的投资决策程序符合相关法规及公司制度的要求。基金管理人认为，上述事件有利于上述公司加强内部管理，上述公司当前总体生产经营和财务状况保持稳定，事件对上述公司经营活动未产生实质性影响，不改变上述公司基本面。

除上述主体外，基金管理人未发现本基金投资的前十名证券发行主体存在本期被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年受到公开谴责、处罚的情形。

5.11.2本基金不存在投资的前十名股票超出基金合同规定的备选库的情况。

5.11.3其他资产构成

序号名称金额(元)

1存出保证金292762.08

2应收证券清算款7048740.34

3应收股利-

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4应收利息-

5应收申购款1136443.69

6其他应收款34520.62

7待摊费用-

8其他-

9合计8512466.73

5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细无。

5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

流通受限部分占基金资产流通受限序号股票代码股票名称的公允价值

净值比例(%)情况说明

(元)非公开发

1002850科达利26246062.791.09

行

5.11.6投资组合报告附注的其他文字描述部分

由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。

§6开放式基金份额变动

单位：份

本报告期期初基金份额总额1071510775.60

报告期期间基金总申购份额55449583.13

减：报告期期间基金总赎回份额136953730.79

报告期期间基金拆分变动份额-

本报告期期末基金份额总额990006627.94

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§7基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1基金管理人持有本基金份额变动情况无。

7.2基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细无。

§8影响投资者决策的其他重要信息

8.1报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况

产品特有风险

投资者应关注本基金单一投资者持有份额比例过高时，可能出现以下风险：

1、赎回申请延期办理的风险

单一投资者大额赎回时易触发本基金巨额赎回的条件，中小投资者可能面临小额赎回申请也需要部分延期办理的风险。

2、基金净值大幅波动的风险

单一投资者大额赎回时，基金管理人进行基金财产变现可能会对基金资产净值造成较大波动；单一投资者大额赎回时，相应的赎回费归入基金资产以及赎回时的份额净值的精度问题均可能引起基金份额净值出现较大波动。

3、基金投资策略难以实现的风险

单一投资者大额赎回后，可能使基金资产净值显著降低，从而使基金在拟参与银行间市场交易等投资时受到限制，导致基金投资策略难以实现。

4、基金财产清算的风险

根据本基金基金合同的约定，基金合同生效后的存续期内，若连续60个工作日出现基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于5000万元情形的，基金管理人应当向中国证监会报告并提出解决方案，如转换运作方式、与其他基金合并或者终止基金合同等，并召开基金份额持有人大会进行表决。单一投资者大额赎回后，可能造成基金资产净值大幅缩减而导致本基金转换运作方式、与其他基金合并或基金合同终止等情形。

5、召开基金份额持有人大会及表决时可能存在的风险

由于单一机构投资者所持有的基金份额占比较高，在召开持有人大会并对重大事项进行投票表决时，单一机构投资者将拥有高的投票权重。

注：本基金本报告期无单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况。

8.2影响投资者决策的其他重要信息

1、报告期内管理人发布了关于国投瑞银基金管理有限公司关于调低旗下部

分基金费率并修改基金合同等法律文件的公告，规定媒介公告时间为2023年07

第15页，共17页国投瑞银进宝灵活配置混合型证券投资基金2023年第3季度报告月15日。

2、报告期内管理人发布了关于国投瑞银基金管理有限公司关于旗下基金投

资非公开发行股票的公告，规定媒介公告时间为2023年08月02日。

3、报告期内管理人发布了关于国投瑞银基金管理有限公司关于基金行业高

级管理人员变更公告，规定媒介公告时间为2023年08月19日。

§9备查文件目录