时近年中,市场氛围相比于两个月前发生较大变化,主要指数经历一定调整。后市如何走,投资如何做,这是市场十分关注的话题。对此,安信新回报混合基金经理谭珏娜近日指出,国内经济发展结构调整,增长质量长期向好,会从更长期视角出发,更多关注估值被影响的优质稳健企业。

谭珏娜认为,4月以后市场的节奏已经发生了变化。即便没有外围因素扰动,市场也可能从普涨转为调整和分化。4月底的外围扰动不仅影响了市场风险偏好,也令市场对下半年的经济状况预期产生了变化。4月份宏观数据转弱强化了这一预期,市场的下跌以及结构性变化反映的是资金转向防御性股票、进而转向安全资产的过程。

谭珏娜表示,安信基金的下一步投资建立在几个假设之上:一是下半年国内经济会有小幅增速下降,这是国内经济处于转型调整期这一大背景所决定的;二是外围因素对中国经济的影响是局部的,各种过度悲观的看法可能未必会真正应验,反而会带来投资机会;三是经过前几年的去杠杆、防风险,相信中国经济的结构性变化正在发生,增长质量在逐步提高,这是一个较为有力的长期利多因素;四是A股当前的总体估值并不高,在当前的市场情绪下,估值甚至是处于被压制的状态。

基于以上的判断,谭珏娜做了几个操作:一是在市场跌破3000点之后,组合的仓位较之前有所提高;二是组合的持股数量有较大幅度的减少,变得更为集中,以减少风险暴露的范围;三是用更加长期的眼光去审视组合的持股,对于情绪波动带来的股价冲击更有耐受力。

为什么这么做?谭珏娜表示,这是因为安信基金一直坚信“盈亏同源”,即对风险的承担是未来获得投资回报的基础。在市场风险得到一定程度的释放之后,愿意增加一些风险暴露。在个股上,谭珏娜致力于寻找阿尔法的机会,也就是在获得风险补偿收益之外,还有超额利润。

具体而言,经过多轮洗礼,A股市场上存在一批质地优良、经营稳健的公司。其中一些公司的业务与外部扰动因素的直接冲击绝缘,其所处行业或自身经营正处于向好的阶段。然而,在市场情绪的影响下,这些公司的估值无差别地受到压制,这种类型的股票将是未来布局的重点。

安信基金表示,虽然下半年各种外部扰动的冲击或许还会出现,市场起起伏伏也在所难免,但对这些优质公司的股票未来能带来比较好的收益是有信心的。