易方达优质企业三年持有期混合型证券投资基金2024年第1季度报告易方达优质企业三年持有期混合型证券投资基金
2024年第1季度报告
2024年3月31日
基金管理人：易方达基金管理有限公司
基金托管人：招商银行股份有限公司
报告送出日期：二〇二四年四月二十日
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§1重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈
述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人招商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2024年4月18日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2024年1月1日起至3月31日止。
§2基金产品概况基金简称易方达优质企业三年持有混合基金主代码009342交易代码009342基金运作方式契约型开放式基金合同生效日2020年6月17日
报告期末基金份额总额5619221567.72份
投资目标本基金重点挖掘优质企业投资机会，在控制风险的前提下，追求超越业绩比较基准的投资回报。
投资策略本基金将综合考虑宏观与微观经济、市场与政策等因素，确定组合中股票、债券、货币市场工具及其他金融工具的比例。本基金重点挖掘具备竞争优势、具备可持续增长动力的优质企业投资机会，通过对企业价值的挖掘和判断，寻找具备竞争优势、
第2页共12页易方达优质企业三年持有期混合型证券投资基金2024年第1季度报告估值相对合理的优质企业。本基金界定的优质企业包括以下特征：具备竞争优势、具备长期增长能力、
公司治理良好、财务状况良好、估值水平相对合理。
在个股选择的基础上，本基金将结合对各行业基本面及未来发展趋势的分析进行行业的选择，动态寻找行业与个股的最佳结合点，实现优势个股与景气行业的契合投资。本基金可选择投资价值高的存托凭证进行投资。在债券投资方面，本基金将主要通过类属配置与券种选择两个层次进行投资管理。
业绩比较基准沪深300指数收益率×45%+中证港股通综合指数收
益率×35%+中债总指数收益率×20%
风险收益特征本基金为混合基金，理论上其预期风险与预期收益水平低于股票基金，高于债券基金和货币市场基金。本基金可通过内地与香港股票市场交易互联互通机制投资于香港证券市场，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险、投资于香港证券市场的风险、以及通过内地与香港股票市场交易互联互通机制投资的风险等特有风险。本基金通过内地与香港股票市场交易互联互通机制投资的风险详见招募说明书。
基金管理人易方达基金管理有限公司基金托管人招商银行股份有限公司
§3主要财务指标和基金净值表现
3.1主要财务指标
单位：人民币元主要财务指标报告期
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(2024年1月1日-2024年3月31日)
1.本期已实现收益-718233813.13
2.本期利润27602013.95
3.加权平均基金份额本期利润0.0048
4.期末基金资产净值4727720278.14
5.期末基金份额净值0.8413
注：1.所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
2.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
3.2基金净值表现
3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
业绩比业绩比净值增较基准净值增较基准
阶段长率标收益率*-**-*
长率*收益率
准差*标准差
*
*过去三个
0.79%1.40%1.21%0.87%-0.42%0.53%
月过去六个
-12.87%1.33%-4.16%0.78%-8.71%0.55%月
过去一年-21.13%1.28%-9.94%0.75%-11.19%0.53%
过去三年-37.06%1.58%-25.84%0.90%-11.22%0.68%
过去五年------自基金合
同生效起-15.87%1.60%-12.73%0.92%-3.14%0.68%至今
3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准
收益率变动的比较易方达优质企业三年持有期混合型证券投资基金累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
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（2020年6月17日至2024年3月31日）
注：自基金合同生效至报告期末，基金份额净值增长率为-15.87%，同期业绩比较基准收益率为-12.73%。
§4管理人报告
4.1基金经理(或基金经理小组)简介
任本基金的基证券姓金经理期限职务从业说明名任职离任年限日期日期
本基金的基金经理，易方硕士研究生，具有基金从业达亚洲精选股票（QDII）、资格。曾任易方达基金管理易方达蓝筹精选混合、易
有限公司行业研究员、基金
张方达优质精选混合2020-
-16年经理助理、研究部总经理助坤 （QDII）的基金经理，副 06-17理，易方达中小盘混合、易总经理级高级管理人员、方达新丝路混合的基金经权益投资决策委员会委理。
员
注：1.对基金的首任基金经理，其“任职日期”为基金合同生效日，“离任日期”为根据公司决定确定的解聘日期；对此后的非首任基金经理，“任职日期”和“离任日期”分别指根据公司决定确定的聘任日期和解聘日期。
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2.证券从业的含义遵从行业协会相关规定。
4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》等有关法律法规及基金合同、基金招募说明书等有关基金法律文件的规定，以取信于市场、取信于社会投资公众为宗旨，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在控制风险的前提下，为基金份额持有人谋求最大利益。在本报告期内，基金运作合法合规，无损害基金份额持有人利益的行为。
4.3公平交易专项说明
4.3.1公平交易制度的执行情况
本基金管理人主要通过建立有纪律、规范化的投资研究、决策流程和交易流程，以及强化事后监控分析来确保公平对待不同投资组合，切实防范利益输送。
本基金管理人制定了严格的投资权限管理制度、投资备选库管理制度和集中交易制度等，并重视交易执行环节的公平交易措施，通过投资交易系统中的公平交易模块，以尽可能确保公平对待各投资组合。本报告期内，公平交易制度总体执行情况良好。
4.3.2异常交易行为的专项说明
本报告期内，公司旗下所有投资组合参与的交易所公开竞价交易中，同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的交易共10次，其中
8次为指数量化投资组合因投资策略需要和其他组合发生的反向交易，2次为不
同基金经理管理的基金因投资策略不同而发生的反向交易，有关基金经理按规定履行了审批程序。
本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。
4.4报告期内基金投资策略和运作分析
2024 年一季度，A 股市场震荡，沪深 300 指数上涨 3.10%，上证指数上涨
2.23%，创业板指数下跌3.87%。香港市场同样震荡，恒生指数下跌2.97%，恒
生中国企业指数上涨0.73%。
地产方面，1-2月份，新建商品房销售面积同比下降20.5%，新建商品房销售额同比下降29.3%，全国房地产开发投资同比下降9.0%。在两会的政府工作报告中，提出“优化房地产政策，对不同所有制房地产企业合理融资需求要一视
第6页共12页易方达优质企业三年持有期混合型证券投资基金2024年第1季度报告同仁给予支持，促进房地产市场平稳健康发展”。经济方面，政府工作报告指出，
2024年经济增长预期目标为5%左右。债券市场方面，国债收益率特别是长期国
债收益率显著下行。股票市场方面，一季度分化明显，类债红利资产占比较高的行业如银行、石油石化、煤炭等表现较好，而医药生物、计算机、电子等行业表现相对落后。
本基金在一季度股票仓位基本稳定，并对结构进行了调整，调整了消费和医药等行业的结构。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。
我们认为，从长期国债和类债的股票资产表现来看，市场的风险偏好已经降低到了很低的水平，具体表现为在定价时给予静态的股息率水平很高的权重，对成长性特别是企业的长期成长性持怀疑的态度。在简化模型下，在5%股息率+1%成长性的公司 A 和 3%股息率+8%成长性的公司 B 之间，现阶段市场大多更倾向于选择公司 A，这类公司也吸引了大量类固定收益资金的配置。
如果我们复盘资本市场长期的历史，股票比债券长期收益率高的一个重要原因就是股票具有持续的成长性，而优质股票的必要条件就是具有长期持续的成长性。因此，我们认为作为股票投资者，应始终赋予寻找长期成长性相当的权重。
虽然，在高质量发展时期，公司持续高速增长的基础概率在降低，但我们始终不应该放弃对中等且持续成长性的寻找，而成长性也可以通过在不同的细分结构中寻找而获得。
然而，成长必须是高质量的，不是粗放经营或者烧钱带来的，应是在合理边际投资回报率情况下获得的。我们会很关注公司对成本费用的控制能力、运营资本的管控能力、自由现金流的产生能力、资本分配的能力以及回报股东的意愿。
另外，从估值角度，过去三年，由于市场对长期成长性预期的不断修正，公司 A的估值出现了提升，而公司 B 的估值则出现了下降，我们认为，从各个估值维度（市盈率、市值/自由现金流）的绝对和相对水平来看，现阶段的市场定价使得长期高质量增长的公司 B 是有吸引力的。
4.5报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金份额净值为0.8413元，本报告期份额净值增长率为
0.79%，同期业绩比较基准收益率为1.21%。
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4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
报告期内，本基金未出现连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。
§5投资组合报告
5.1报告期末基金资产组合情况
占基金总资产
序号项目金额（元）
的比例（%）
1权益投资4467913241.2094.19
其中：股票4467913241.2094.19
2固定收益投资--
其中：债券--
资产支持证券--
3贵金属投资--
4金融衍生品投资--
5买入返售金融资产--
其中：买断式回购的买入返售
--金融资产
6银行存款和结算备付金合计258875101.945.46
7其他资产16842215.480.36
8合计4743630558.62100.00
注：本基金本报告期末通过港股通交易机制投资的港股市值为
1974815828.30元，占净值比例41.77%。
5.2报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1报告期末按行业分类的境内股票投资组合
占基金资产净
代码行业类别公允价值（元）
值比例（％）
A 农、林、牧、渔业 - -
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--
B 采矿业
C 制造业 2171038684.44 45.92
电力、热力、燃气及水生产和供应
D - -业
E 建筑业 - -
F 批发和零售业 - -
G 交通运输、仓储和邮政业 11556.45 0.00
H 住宿和餐饮业 - -
I 信息传输、软件和信息技术服务业 12460.82 0.00
J 金融业 322000000.00 6.81
K 房地产业 - -
L 租赁和商务服务业 3097.60 0.00
M 科学研究和技术服务业 15750.21 0.00
N 水利、环境和公共设施管理业 15863.38 0.00
O 居民服务、修理和其他服务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和社会工作 - -
R 文化、体育和娱乐业 - -
S 综合 - -
合计2493097412.9052.73
5.2.2报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
行业类别公允价值（人民币）占基金资产净值比例（%）
能源468160551.009.90
材料--
工业--
非必需消费品570854535.0012.07
必需消费品201893217.754.27
保健--
金融272595958.805.77
信息技术--
电信服务461311565.759.76
公用事业--
房地产--
合计1974815828.3041.77
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注：以上分类采用全球行业分类标准（GICS）。
5.3期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细
5.3.1报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明
细占基金资产
序号股票代码股票名称数量（股）公允价值（元）净值比例
（％）中国海洋石
10088328500000468160551.009.90
油
2000858五粮液3020000463600200.009.81
3000568泸州老窖2500000461475000.009.76
400700腾讯控股1675000461311565.759.76
5600519贵州茅台261300444967770.009.41
6002304洋河股份4400000429660000.009.09
7600036招商银行10000000322000000.006.81
800388香港交易所1320000272595958.805.77
9600809山西汾酒1000069245096910.525.18
1003690美团－Ｗ2650000232548206.004.92
5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合
本基金本报告期末未持有债券。
5.5报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
本基金本报告期末未持有债券。
5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券
投资明细本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明
细本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
本基金本报告期末未投资股指期货。
5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
本基金本报告期末未投资国债期货。
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5.11投资组合报告附注
5.11.1本基金投资的前十名证券的发行主体中，招商银行股份有限公司在报告
编制日前一年内曾受到国家金融监督管理总局深圳监管局、国家外汇管理局深圳市分局的处罚。
本基金对上述主体所发行证券的投资决策程序符合公司投资制度的规定。
除上述主体外，基金管理人未发现本基金投资的前十名证券的发行主体出现本期被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.11.2本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。
5.11.3其他资产构成
序号名称金额（元）
1存出保证金91641.15
2应收证券清算款13007217.90
3应收股利3743356.43
4应收利息-
5应收申购款-
6其他应收款-
7其他-
8合计16842215.48
5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
§6开放式基金份额变动
单位：份
报告期期初基金份额总额5883007609.25
报告期期间基金总申购份额-
减：报告期期间基金总赎回份额263786041.53
第11页共12页易方达优质企业三年持有期混合型证券投资基金2024年第1季度报告报告期期间基金拆分变动份额（份额减少-以“-”填列）
报告期期末基金份额总额5619221567.72
§7基金管理人运用固有资金投资本基金情况
7.1基金管理人持有本基金份额变动情况
本报告期内基金管理人未持有本基金份额。
7.2基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
本报告期内基金管理人未运用固有资金申购、赎回、买卖本基金份额。
§8备查文件目录
8.1备查文件目录
1.中国证监会准予易方达优质企业三年持有期混合型证券投资基金注册的文件；
2.《易方达优质企业三年持有期混合型证券投资基金基金合同》；
3.《易方达优质企业三年持有期混合型证券投资基金托管协议》；
4.《易方达基金管理有限公司开放式基金业务规则》；
5.基金管理人业务资格批件、营业执照。
8.2存放地点
广州市天河区珠江新城珠江东路30号广州银行大厦40-43楼。
8.3查阅方式
投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件。
易方达基金管理有限公司
二〇二四年四月二十日
