对于投资者来说，风险收益比是影响收益的重要因素，很多机会往往是跌出来的。在今年市场大幅调整之后，权益基金的潜在回报变得越来越高。但从近期新成立基金情况看，基金公司更愿意发行保本基金和债券型基金，新发偏股基金占比却持续走低。而在2021年初的市场高点，基金公司强推偏股基金，这些基金如今多数遭遇大幅亏损。

在业内人士看来，“好发不好做”“好做不好发”是基金行业的常态，但基金公司作为专业投资机构，利用市场热度和投资者情绪顺势发行，更多是基于自身利益而不是投资价值。

偏股基金发行降至冰点

今年以来，市场遭遇大幅调整，偏股基金的净值回撤较多，投资者的风险偏好也随之降低。在新成立的基金中，偏股基金占比已经降至历史低点。

统计数据显示，在新发基金中，权益基金备受冷落。截至5月24日，在二季度以来的近两个月内，共成立153只基金，其中股票型基金为25只，混合型基金为42只，两者合计占比43.8%。

而在2021年初的市场高点，从年初至2月24日的近两个月内，共成立了250只基金，其中股票型基金61只、混合型基金148只，两者合计占比高达83.6%。

偏股基金发行遇冷，同市场调整密不可分。华南某基金公司市场部人士表示，今年以来市场大幅下跌，偏股基金让很多人亏了钱，投资者唯恐避之不及。风险比较低的基金成为基金公司的推广重点。“借助市场热度发行新基金是事半功倍，可以轻松募集到很多钱。现在推广偏股基金只能是事倍功半，所以现在基金公司也不想推。”他进一步解释说。

从新发偏股基金情况看，同去年年初相比，不管是占基金总发行的比例，还是首募的规模，均大幅降低。

2021年初，部分基金公司连续十几个小时不间断直播，甚至还请来了明星助阵，爆款基金频现市场。不过，这些基金如今大多处于亏损状态。例如，2021年一季度成立的博时成长领航基金、华夏核心资产、易方达核心资源等，迄今亏损了27%左右。广发价值核心、华泰柏瑞质量领先、华夏内需驱动、华夏鸿阳等基金成立以来亏损超过35%。

顺势营销拷问专业性

对于基金公司来说，主要收入为基金管理费，所以对基金规模扩张有天然的原动力。基金公司在发行偏股基金时，通常会在市场高点顺势营销，但高位入市的投资者往往损失惨重。

深圳某公募基金公司投资总监表示，基金行业经常抱怨“好发不好做，好做不好发”，并把原因归结于投资者追涨杀跌，事实上基金公司也是背后的推动者，“在2021年初的市场高点，风险收益比已经非常低了，但很多公司却在火拼发行。”

在他看来，基金公司顺着市场趋势和投资者情绪发行，主要是从自身利益出发。他分析说，这也是多重力量推动的结果。对于大型基金公司来说，股东会对管理层进行考核，在牛市发行新基金是扩大规模的利器。对于中小公司来说，生存尚有压力，只有在牛市中才能卖出去，“当生存都有问题的时候，首先想到的是募到钱收到管理费。”

在沪上某第三方机构人士看来，能赚取阿尔法收益的基金经理并不多。对于投资者来说，何时买入远比买哪只基金重要得多。“在2018年四季度的市场低点，随便选一只股票基金，持有到如今大概率会获得丰厚收益，但在2021年初的市场高点，精心挑选的基金大概率会亏很多钱。”

长安基金副总经理徐小勇回忆，2018年下半年，他管理的长安裕隆募集时，正是市场最低迷的时候。为了说服客户购买，他到各种渠道马不停蹄地路演，经常忙得连饭都顾不上吃。当时认购的投资者，后来都获得了丰厚回报，部分投资者实现了三年近三倍的回报。

从历史情况看，在市场高点发行的爆款基金，投资者体验几乎都很糟糕，基金公司难辞其咎。基金公司作为专业投资者，应该展现出专业水准，在投资性价比高时强势营销，反之在市场高点应该采取限购等措施。