以周期的视角来做投资是富荣基金研究部总经理郎骋成鲜明的风格，他认为没有永续的繁荣，所以在投资中需要根据宏观和行业研究，找到处于景气周期上行的板块，即便是在行业内部，其中也有周期，需要挖掘不同阶段的优势环节和优势个股。

拟由郎骋成担任基金经理的富荣研究优选混合于8月28日开始发行，该基金将采取动态均衡配置策略，在通过分散持股降低组合波动的同时，挖掘景气周期向上的行业，在配置上进行一定的倾斜，力争获取超额收益。

周期至关重要

“我认为，牢记万物皆有周期是至关重要的。我敢肯定的东西不多，但以下这些话千真万确：周期永远胜在最后。”霍华德·马克斯在《投资最重要的事》一书中说，“坚持以今天的事件推测未来是对投资者的投资活动最大的危害。”

宏观和期货的研究经历给郎骋成的投资理念和投资风格打上了“周期思维”的烙印，他对行业没有特别的偏向，也不会去押宝某一个细分赛道，善于趋势把握，会按照从宏观到中观的分析框架，结合公司具体情况，做出投资决策。

没有什么东西是可以永续成长或永续繁荣的，在投资中，郎骋成基于真实世界的产业波动去寻找投资机会。他通过对宏观经济的研判、动态观察产业链上下游，以及研究团队对具体行业的研究来判断产业所处的阶段，再从众多行业中挑选出处于上行周期的行业，在偏左侧的位置买入，持续参与直至行业拐点附近。

在行业内部，郎骋成也不会拘泥于行业龙头，具体公司的选择除了估值水平相对合理、具备核心竞争优势等标准，他同样会遵循符合产业结构趋势的原则。他认为，一方面，在产业的不同发展阶段，行业里领头的公司可能是不一样的;另一方面，在行业发展的不同周期阶段，大中小型公司盈利情况、业绩增速也是不同的，他会研究行业自身所处的发展阶段，找到优势产业链的优势环节，选择当下最合适的优势个股配置到组合里。

在这样的投资框架下，虽然其组合中行业轮动相对较快，但郎骋成表示，自己不会去盲目追随热点，不会因为一些表观因素就买入或卖出一个行业，持仓的变化是基于研究，基于对一个行业未来一段时间趋势的判断。“我会在自己的投资框架里赚自己认知的钱。”郎骋成说。

无需过度悲观

对于接下来的市场，郎骋成认为，我国经济的反弹不会一蹴而就，仍处在缓慢修复的过程中。与此同时，站在库存周期角度，根据历史经验，整个库存周期在40个月左右，目前处于两到三年维度库存周期的拐点，预计未来有望存在三年左右的库存向上机会。因此长期来看，无需过度悲观。

在具体的投资机会上，他表示，在经济转向高质量发展的情况下，政策将从逆周期调节转换成跨周期调节，大概率不会再对单一行业进行大幅度的政策倾斜，因此一个行业持续大幅获得超过其他行业及宽基指数的收益率的市场特征可能已经过去。拥有自身经营优势的公司有机会在总量稳定的状态下，持续获取超额收益。

拟由郎骋成担任基金经理的富荣研究优选混合是一只全市场基金，拟采取动态均衡配置策略。郎骋成表示，“结合经济所处阶段，我们认为成立投资于全市场的基金可能具备一定优势。”在新基金的投资中，他会将全市场的公司分为消费、高端制造、科技创新和周期四大板块，在组合中每个板块配置力争均衡，不在单个板块做过多的暴露，通过分散持股降低组合波动。同时，该基金也将按照他的投资框架，横向对比筛选出景气周期向上的板块，在配置上进行一定的倾斜。

作为富荣基金研究部总经理，郎骋成还将在管理该基金的过程中充分发挥研究部团队的优势。目前，富荣基金研究部有13人，人员配备相对充分，研究员分工明确，行业覆盖面广，能够高效地协助基金经理完成行业和个股的分析及推荐，在均衡配置的框架下更加方便地把研究成果高效、充分地落实到组合配置，真正做到从研究到优选，在行业均衡的前提下，力争在每个行业都能够获取超额收益。