春节长假开市后,科技成长股成为领涨品种,给不少基金带来了丰厚的回报。不过,一些基金经理在继续“冲刺”的同时,也对部分估值过高的品种进行调仓,以控制风险,北信瑞丰产业升级多策略混合基金经理陆文凯就是其中的一员。

在他看来,尽管科技成长股的中长期投资逻辑未变,仍是今年的投资重点,但近期投资应将风险收益比放在至关重要的位置。

“春节长假后,消费电子、半导体中的部分标的涨幅过大,部分甚至翻倍,我们在这波上涨过程中已逐渐对估值不合理的品种进行了调仓。”陆文凯说。

在陆文凯看来,投资的第一要义是估值与基本面相匹配,第二位则是赔率优先。“简单来说,我们努力挑选的是那些估值不贵但基本面较大概率可以向上的行业和公司。”陆文凯说。

针对近期调仓的品种,陆文凯表示,这也并不意味着以后不再买这些估值过高的股票,如果未来风险释放,仍会将部分优质标的重新纳入股票池。

全年来看,科技股是否仍有投资价值?陆文凯的答案是肯定的。他认为,长期看好科技股的逻辑并未发生改变。

“从2018年底开始,我就开始重点关注科技行业,其中最核心的因素是一个与科技本身没有关系的因素——人口结构的变迁。”陆文凯说,在劳动力人口负增长的情况下,科研的投入至关重要。长周期人口结构变迁、工程师红利与技术进步相叠加,构成了他长周期看好中国科技产业发展的核心要素。

回到当前A股市场,陆文凯认为,在流动性保持合理充裕、A股在全球资产及人民币资产中性价比均较高的背景下,市场发生较大调整的可能性较低,未来他会结合估值、成长性两方面因素进行“再平衡”选择。

陆文凯认为,军工板块未来5到10年都值得看好。“从长周期角度看,尽管军工行业的成长性斜率没有5G、半导体那么高,但随着行业科技占比的大幅提升,其长期增长潜力可观。当前,军工板块无论是横向还是纵向比较,估值均处于底部位置。同时,在资产证券化、军民融合、军工企业转型等因素推动下,军工行业盈利水平相较过去也有了较大程度的改善。”

相关资料显示,陆文凯自2018年6月起担任北信瑞丰产业升级基金经理。截至3月3日,该基金自其任职以来净值涨幅超过54%,近一年收益排名同类基金前10%。