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外资疯狂抢筹+行业高景气!军工再迎风口

2022-05-26 12:14

行业景气度持续向上

华泰证券指出,军工行业计划属性较强,受疫情冲击较小,同时俄乌冲突及中美博弈进一步验证国防建设重要性,十四五行业景气度将持续向上,军工投资迎来黄金时代。

需求侧,多重因素叠加下,下游需求有望呈现加速增长趋势,主要逻辑包括:

1)俄乌冲突事件进一步体现出现代化武器装备体系建设至关重要。

2)军费稳定增长:2022年国防预算增速为2019年以来首次破7%,国防建设加速;3)行业大幅扩产:军工行业以销定产,企业扩产募投项目增加,同时22年初至今众多军工企业公布了大额合同订单,进一步验证了行业需求高景气。

供给侧,过去几年A股军工上市公司数量实现快速增长,展望2022全年及“十四五”,军工行业武器装备建设有望迎来大发展,供给侧有望持续提升:

1)优质民企持续增加;2)国企治理不断改善:股权激励持续开展,核心军工国企活力有望提升;3)资产证券化有望加速:2021年行业资产证券化率不到一半,资产证券化水平有望继续提升;4)2022年行业新增产能逐步达产,促进业绩高增长。

军工迎八年来最佳布局时机

估值创八年来最低,而营收创五年最高;军费增速重回7%;

行业景气度不受经济周期影响,业绩确定性高。

军工行业2022一季度实现总营收827.95亿元,同比增长14.60%,实现归母净利润79.90亿元,同比增长23.94%。

天风证券认为,行业在较高基数下一季度业绩依然实现高景气增长,净利率也持续受益规模放量的提振,总体看军工行业景气度符合预期,局部领域超预期,后续随着原材料影响的消除、治理的优化和新型号批产,板块盈利能力预计将持续增强。

首创证券认为,国企改革三年行动收官之年,国资委再提加大优质资产注入上市公司力度。5月18日,国务院国资委在深化国有控股上市公司改革、争做国企改革三年行动表率专题推进会上提出,要继续加大优质资产注入上市公司力度。

集团公司要系统梳理未上市和已上市资源,结合实际逐步将现有未上市的优质资产有计划地注入上市公司,必要的也可单独上市。加强上市资源培育储备,孵化一批科技创新实力强、市场前景好的优质资源对接资本市场。国企改革三年行动进入收官之年,随着改革力度推进,军工资产证券化有望加速。

把握航空装备投资主线,军工电子自主可控成长性高。1)主机厂合同负债+预收款项验证,航空产业链增长将持续兑现。业绩传导有效,从主机厂与发动机系统,到机体系统与零部件,再到上游原材料板块,全产业链景气度确定性强。

主机厂关注中航沈飞、中航西飞洪都航空中直股份、航发动九;

机体系统关注中航机电中航电子航发控制北摩高科;

航空锻件与零部件关注中航重机派克新材航宇科技三角防务爱乐达;

金属材料关注抚顺特钢西部超导宝钛股份钢研高纳图南股份;

复合材料关注中航高科光威复材中简科技

2)导弹武器装备确定性受益于实战化军事训练,高端装备领域军用电子自主可控带来高成长性。关注鸿远电子振华科技中航光电航天电器雷电微力等。

根据以上逻辑,从基本面和技术面两方面入手,精选个股,供大家参考:

三角防务(300775)

21Q4和22Q1收入与利润创新高:

公司产品为特种合金锻件,主要用于制造飞机机身结构件及航空发动机盘件;进入国内各大主机厂供应商名录,产品已应用于新一代战斗机、新一代运输机及新一代直升机中。

2021年公司积极抢占国内锻件产品市场份额,在巩固已有市场份额的同时,挖掘市场潜力,巩固老型号订单、同时以新品研发带动销售额的提升。21Q4实现营收4.07亿元、同比+92%;实现净利润1.37亿元、同比+72%。22Q1业绩再创新高,实现营收4.28亿元、同比+127.1%;实现净利润1.42亿元、同比+90%。

设备与技术优势显著,占据有利竞争地位:

公司400MN模锻液压机是目前我国自主研制、开发,拥有核心技术的大型模锻液压机,同时也是目前世界上最大的单缸精密模锻液压机,解决了新机型超大尺寸、高强度、高精度锻件的国内制造难题,设备总体性能达到世界先进水平。

公司借助400MN大型模锻液压机设备,参与新一代战斗机、大型运输机等军工装备重要型号的预研到定型的整个阶段。未来随着主机厂新一代装备的批量化生产,公司的规模与业绩将会呈现持续增长的态势。

募投项目延伸产业链,扩大产能提升市场份额:

公司2021年可转债募投项目先进航空零部件智能互联制造基地建设有序推进;项目将建设航空精密零件数字化智能制造生产线和飞机蒙皮镜像铣智能制造生产线,以延伸锻件产业链、拓展航空零部件精密加工业务为目标,不断提升数控加工装备实力及零部件加工的智能化水平和生产效率。

2022年公司计划定增募资,开展航空精密模锻件深化提升项目、航空发动机叶片精锻项目、航天火箭箭体结构智能制造项目、以及航空数字化集成中心项目的建设,以进一步扩大产能提升市场份额。

技术上,双底形成后放量突破颈线,回踩颈线期间,北上资金逆势连续8天加仓,近期再度放量拉升,有望进入主升行情。

参考资料:

20220424-首创证券-三角防务-业绩放量季度表现创新高

以上由投资顾问:杨军辉(执业编号:A0740619080002)进行编辑整理。内容仅做数据展示,不构成投资意见,据此操作风险自担。

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