大家好！今天，策略哥来给大家拆解一只“业务稳健经营，投资收益显著增厚25Q1业绩”—永鼎股份的基本面逻辑与技术面逻辑，以便给大家提供一种个股的分析思路，感兴趣的朋友可以自行进行深度挖掘与跟踪。 

图表1：公司主营业务构成

资料来源：同花顺iFinD

一、基本面投资逻辑

1）2024年公司整体业绩表现稳健，各业务板块呈现一定的结构性分化，光通信、超导及铜导体业务营收增长显著

具体来看，1）光通信：2024年实现营收11.16亿元，同比增长35.6%，毛利率达16.60%，同比增长3.26pct。收入增长受益于前期中标运营商订单在2023年末释放，光缆产品于2024年进入集中交付期，产销量同比双增，同时通过拓展非运营商客户，铜缆产品产销量同步提升，叠加库存周转率优化，推动该板块实现营收利润双增长。2）汽车线束：2024年实现营收12.06亿元，同比下降13.7%，毛利率为13.18%，同比下降1.03pct；3）电力工程：2024年实现营收10.41亿元，同比下降30.0%，毛利率为19.08%，同比下降1.02pct；4）大数据应用：2024年实现营收0.59亿元，同比下降38.1%，毛利率为61.95%，同比增长19.99pct；5）超导及铜导体：2024年实现营收5.86亿元，同比增长33.3%，毛利率为10.60%，同比下降4.66pct。

2）25Q1投资收益显著增厚公司利润

25Q1公司归母净利润和扣非归母净利润分别增长960.6%和1230.7%，主要得益于对联营企业东昌投资权益法确认的投资收益达2.92亿元（较去年同期同比增加2.87亿元）。东昌投资25Q1归母净利润达5.84亿元，部分受益于其子公司上海浦程向上海久云承禾转让其持有的东郊房产82.34%股权、东景房产82.34%股权。

3）持续深化光芯片、超导等前沿领域布局，未来发展空间广阔

光芯片方面，2024年公司适配电信场景的10G/25GDFB产品进入批量发货阶段，传感类光芯片已通过大客户验证，适配400G光模块的100GEML产品已达成各项性能指标，通过客户验证。适配硅光应用的70mWCW-DFB产品，各项指标处于行业领先水平，与多家客户持续合作开发中。超导领域，当前公司持续扩产产能，目前产品主要应用于超导感应加热、超导磁拉单晶、可控核聚变磁体、超导电力装备等领域，与中科院、江西联创光电、能量奇点、新奥能源、星环聚能、核工业西南物理研究院等客户密切合作关系。

4）盈利预测及评级

公司在持续巩固光通信、海外电力工程、汽车线束等传统业务市场地位的同时，持续强化光芯片、超导等前沿领域的布局，未来成长空间广阔。民生证券预计公司2025-2027年的归母净利润分别为3.61/1.61/2.03亿元，对应PE倍数为26X/58X/46X。维持“推荐”评级。

图表2：盈利预测与财务指标

二、技术面信号

该股集量子通信+可控核聚变等热点题材于一身；当前股价和估值对比业绩预期处于低估区间，股价上升空间较大，当下筹码愈发集中，且股东中有多家社保基金和险资以及公私募机构的身影，市值100亿左右易炒作，深受游资和主力的喜爱；近期走势比较抗跌，震荡上行且放量数倍的成交额，各周期均线呈多头排列向上，股价站稳在各均线之上，技术面上金叉信号（5日MACD和10日MACD）已显现，再配和业绩预期和题材热度，股价有望进一步加速。

风险提示：

行业竞争加剧，超导等新兴领域发展不及预期

参考资料：

20250424-民生证券-永鼎股份-业务稳健经营，投资收益显著增厚25Q1业绩

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