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国盛证券:3月能繁母猪较高点 周内猪价反弹

2022-04-25 09:44

养殖板块:

1)生猪:猪价连续反弹,上涨可持续性或有限,预计4~5月价格震荡仍在反转左侧,板块仍具备配置价值。2022年4月10日全国外三元生猪价格12.5元/千克,周环比上涨2.46%,同比下跌45.41%;截止2022年3月,国内能繁母猪存栏量4185万头,月环比下降1.95%,产能仍在去化进程。截止2022年4月22日外购仔猪养殖利润亏损157.61元/头,自繁自养亏损376.61元/头。截止4月22日二元母猪价格33.04元/千克,环比小幅上涨1.07%,同比下跌57.45%,而截止4月8日22省市仔猪价格降至24.25元/千克,周环比下跌1.94%,同比下跌74.52%。我们认为近期猪价表现波动较大存在多重原因,包括新冠疫情导致运输受阻被动压栏以及消费端囤积物资需求、屠宰企业及贸易商存在增加库存情况、行业二次育肥情况有所增加等,因此实际生猪、猪肉上市量有所收缩,同时仔猪补栏需求提升等因素导致仔猪价格亦连续上涨,猪粮比逐渐接近5:1警戒位,4月22日第五批收储全部流拍。行业供给目前仍相对高位,价格支撑力偏弱,且短期扰动因素或动态变化,预计4-5月猪价以震荡为主,二元母猪价格仍低位运行体现对明年行情信心有限,总体看目前行业补栏意愿仍偏弱,能繁去化趋势不改,去化幅度与节奏将决定后续周期高点,建议密切关注近期猪价波动以及行业产能去化情况,我们认为目前仍在周期反转左侧,板块仍具配置价值,考虑出栏弹性及确定性、资金状况以及完全成本下降空间等多重因素,生猪板块重点推荐:温氏股份,建议关注:傲农生物新五丰牧原股份天邦股份巨星农牧

2)禽类:白鸡价格继续上行,黄鸡价格震荡趋稳。白鸡近期受市场鸡苗供应减少、运输成本增加等多重因素影响,毛鸡、鸡苗价格持续上涨,美国禽流感或影响行业引种,后续祖代、父母代供给或有减少可能,截止2022年4月22日主产区平均价为9.24元/公斤,周环比上涨3.94%,同比上涨4.76%。新冠疫情抑制餐饮及家庭中高端禽肉消费,近期黄鸡价格震荡为主,截止4月22日快大鸡、中速鸡、土鸡、乌骨鸡均价6.08元/6.50元/7.98元/8.13元/500g,周环比分别变动+0.16%/-2.84%/+3.37%/-3.79%,同比分别变动-0.49%/-11.04%/-0.62%/+8.54%。黄鸡行业供给偏紧格局不改,预计中期景气持续,静待新冠疫情管控宽松后需求转暖形成价格支撑,看好成本管控能力与成长性俱佳行业龙头,白鸡则看好育种优势显著的行业龙头,重点推荐:立华股份,建议关注:温氏股份圣农发展湘佳股份

3)肉牛养殖:2020年9月国务院办公厅发布《关于促进畜牧业高质量发展的意见》,提出年牛羊肉自给率保持在85%左右目标,行业供需缺口较大,关注肉牛养殖行业机遇,建议关注:鹏都农牧

动保板块:

新版GMP大限时间将近,研发+生产+市场优势龙头受益。

1)兽用生物制品板块:‚先打后补‛政策有效推进以及2025年逐步全面取消政采苗政策背景下,兽用生物制品迎来市场化发展;

2)兽用化药板块:自2020年7月起饲料全面‚禁抗‛,治疗类兽用化药需求已迎来快速增长,新兽药发展机遇可观;

截止2022年5月31日仍未达到新版GMP新标行业产能或被清退,准入门槛提高,竞争格局有望优化。中长期看具有前端科研院所联合研发+优质产能+市场渠道全方位优势的行业龙头有望充分收益,重点推荐:中牧股份——市场苗与高端化药放量支撑业绩高成长,建议关注:生物股份回盛生物瑞普生物

种业板块:

粮食安全重要性持续提升,关注种业长期布局机会。2022年1号文件发布以及3月5日两会政府工作报告再次强调粮食安全与种业振兴主题,种业安全是粮食安全的基础。近年来行业政策密集出台鼓励种业行业研发创新,行业竞争格局有望持续优化,且未来转基因育种商业化落地将带来行业扩容,具备长期布局机会,具有优势大品种以及研发育种技术优势的行业龙头有望受益,建议关注:登海种业荃银高科大北农隆平高科

风险提示:

突发疫病或自然灾害、新冠疫情反复、行业政策落地进度不及预期。

(来源:国盛证券)

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