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山西证券:白酒分化加剧!古井贡酒业绩超预期

2022-08-02 17:30

核心观点

上周外围股市持续反弹而A股表现疲软,其中食品饮料行业下跌2.75%,白酒调整明显。古井贡酒发布了业绩快报,2022H1预计营收入90.02亿元,同比+28.46%,归母净利润19.19亿元,同比+39.17%,单Q2收入37.28亿元,同比+29.55%,归母净利润8.20亿元,同比+45.32%,均大超市场预期。水井坊公布中报,公司2022年上半年实现营收20.74亿元,同比+12.89%,归母净利润3.7亿元,同比-2%;其中单Q2营收6.59亿元,同比+10.36%,归母净利润0.07亿元,同比+116.9%,二季度盈利扭亏。短期看,淡季酒企控货稳价,注重渠道秩序维护,迎接Q3旺季。此外,近期大宗商品价格见顶回落,因此在需求复苏、成本压力减轻的共同作用下业绩改善趋势开启。此外,出行和餐饮有望快速回归正轨,市场预期经济或将持续向好,关注大众品补涨机会。

行业走势回顾

市场整体表现,上周,沪深300下跌1.61%,收于4170.10点,其中食品饮料行业下跌2.75%,跑输沪深300指数1.14个百分点,在28个申万一级子行业中排名第27。细分领域方面,上周,食品饮料申万子板块涨跌不一,其中熟食涨幅最大,上涨2.52%,其次是肉制品(1.19%)、啤酒(0.80%)。个股方面,泉阳泉(11.50%)、皇氏集团(10.28%)、*ST西发(9.32%)、光明乳业(4.77%)、均瑶健康(4.59%)有领涨表现。

本周行业要闻及重要公告

(1)7月29日,古井贡酒发布半年度业绩报告称,上半年实现营业总收入90.02亿元,同比增长28.46%;归母净利润19.19亿元,同比增长39.17%。

(2)7月26日,水井坊发布半年度业绩报告称,2022年上半年营业收入约20.74亿元,同比增加12.89%;归属于上市公司股东的净利润约3.7亿元,同比减少2%。

(3)7月31日,今世缘发布《2020年股票期权激励计划(草案变更)》。

该计划拟向激励对象授予770万份股票期权,约占本计划草案公告时公司总股本125450.00万股的0.614%。在满足行权条件的情况下,激励对象获授的每一份股票期权拥有在有效期内以行权价格购买1股公司股票的权利。本计划为股票期权激励计划,授予的股票期权的行权价格为56.24元/份,授予涉及的激励对象不超过345人。

投资建议

1)短期看,上半年白酒企业整体回款进度过半,中报业绩韧性较强,但仍需观察去库存情况以及未来中秋国庆的真实动销。坚守确定性,今年在疫情多点反复下需求疲软,盈利确定性成为首选,建议关注贵州茅台以及兼具确定性和成长性的山西汾酒。此外,重视低基数高弹性标的。区域龙头基数较低,依靠产品结构升级、市场拓展和费用优化,有望稳健增长,建议关注今世缘古井贡酒

2)调味品在需求复苏、成本压力减轻的共同作用下业绩改善趋势开启,看好成本下行和需求复苏的共振效应,建议关注海天味业中炬高新恒顺醋业

3)疫情反复居家消费成为主轴,带动预制菜需求,建议关注预制菜个股。

风险提示

疫情超预期的风险、食品安全风险、市场风格转变风险

(来源:山西证券

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