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申万宏源:钾肥价格上行 煤化工及化肥景气持续

2022-04-26 09:28

本期投资提示:

本周油价、玉米震荡回落,海外天然气持稳。短期国内下游需求低迷,化工品价格震荡,旺季不旺,预计后期淡季有望迎来一波库存行情。海外能源价格长期维持高位,国内能源价格以稳为主,看好国内外产品成本端持续放大的煤化工、化肥、氯碱等板块。其中受海外油气价格提升,合成氨、甲醇、三烯、三苯等基础化工品持续上行,导致氮肥、磷肥、乙二醇、己内酰胺、氯碱、纯碱等产品价格持续上行;另一方面,受地缘政治影响,钾肥有望出现短暂供给冲击,海外钾肥价格高位持稳。

本周国内外钾肥价格持续上行,国内据市场反馈,盐湖提价480元/吨,海外价格上涨60美元/吨。

长期看国内外成本及终端价差持续扩大,同时出口有望持续扩大或由于海外短期无法进口的化工产品:煤化工、化肥(氮磷钾)、氯碱等标的。煤化工氮肥关注华鲁恒升鲁西化工阳煤化工远兴能源;磷肥关注云天化兴发集团新洋丰云图控股司尔特中毅达等;钾肥重点关注盐湖股份藏格矿业亚钾国际东方铁塔等。此外,春季海外农产品受成本及俄乌冲突影响,预计下半年农产品价格有望迎来大幅上升。

投资分析意见:

坚守价值,一线白马更多关注阿尔法,万华化学(长期高研发投入+高资本开支支撑发展)、华鲁恒升(受益油煤比扩张,德州+荆州两地加速扩张、布局新能源新材料)、扬农化工(优嘉项目持续推进延续公司成长性,农药创制厚积薄发有望成为未来主要发展方向)、新和成(全球维生素龙头,大额资本开支持续落地奠定长期成长)、龙佰集团(钛产业维持景气上行,布局新能源材料)、金禾实业(全球甜味剂龙头,高增速赛道叠加产能扩张开启新一轮成长)、玲珑轮胎(国内新零售+全球化产能扩张,有望成为全球一线龙头)、赛轮轮胎(股权结构改善+资本开支加速)。

细分龙头建议关注:关注盐湖股份藏格矿业(钾锂双龙头),随着钾肥大合同价格落地,国内外钾肥价差有望缩小,盐湖提锂稳步扩张。磷化工、钛白粉企业一体化布局磷酸铁及磷酸铁锂新能源材料,关注云天化兴发集团川恒股份中毅达,其他建议关注川发龙蟒川金诺云图控股新洋丰司尔特湖北宜化史丹利六国化工龙佰集团中核钛白安纳达;金属硅、有机硅关注新安股份;氟化工相关公司关注金石资源巨化股份三美股份;主粮价格上行带动农化需求增长,农药建议关注广信股份利民股份海利尔;煤化工龙头鲁西化工阳煤化工;汽车产业链关注赛轮轮胎森麒麟神马股份海利得阳谷华泰;减水剂龙头苏博特;蛋氨酸底部反转关注安迪苏;纯碱关注三友化工山东海化远兴能源

市场热点逐步向细分成长切换。建议关注1.半导体材料:雅克科技晶瑞电材华特气体江化微鼎龙股份;面板材料濮阳惠成万润股份飞凯材料;2.风电光伏材料:回天新材昊华科技;3.尾气催化材料国瓷材料奥福环保;4.锂电材料:新宙邦新化股份、磷化工等;5.军工材料:泰和新材;6.生物基材料凯赛生物新日恒力华恒生物;7.精细化工材料:赞宇科技科思股份山东赫达新化股份

下游需求逐步进入淡季,聚合MDI国内市场主流商谈在18600元/吨,环比上周上涨450元/吨,纯MDI国内市场主流商谈在21900元/吨,环比上周持平。2022年4月中国区MDI挂牌价,中国区聚合MDI分销市场挂牌价22800元/吨(环比不变);纯MDI挂牌价25800元/吨(环比下调1000元/吨)。

风险提示:

1)新项目进展不及预期;

2)出口受阻导致部分化工产品价格大幅回落;

3)海外公共卫生事件导致行业开工不稳定,影响企业盈利

(来源:申万宏源

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