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原材料大降价超44%!这一行业竟喜迎拐点

2022-07-05 17:15

脱水回顾:

今日内容:

镍价持续回落,这个行业竟喜迎拐点?

金属镍是高温合金产业链上游企业的直接原材料,镍价上涨会直接反映为上游高温合金冶炼企业生产成本的上涨。

2022年年初以来,镍价经历了快速上涨和近期的回落。从3月份的34.01万元/吨回落到了6月的19.02万元/吨,回落幅度44.09%。此前镍价上涨对高温合金产业链企业盈利能力的影响正逐渐消退,上游冶炼企业盈利能力拐点有望来临。

目前,国内高温合金供需不匹配,自给率约50%,进口替代空间较大。从产业规模上看,世界高温合金年产量约为20万吨。其中,美国的年产量最大,达到8万吨左右;其次是日本和德国,年产量分别为4万吨和3万吨左右。

梳理国内高温合金供需情况,国内航空发动机、燃气轮机、化工冶金以及汽车涡轮增压等领域对于高温合金的年需求超过3万吨。在供给方面,当前国内高温合金的年产量约为1.6万吨,自给率提升需求迫切。根据国家层面对高温合金的总体目标,2025年要实现国内航空发动机、燃气轮机、海洋工程装备、石油化工、超超临界机组和汽车发动机等国产高温合金自给率达到80%,产业规模超过日本和德国,发展空间巨大。

在下游需求拉动下,国内高温合金相关企业积极投建生产项目,扩充产能。抚顺特钢新建产能预计于2022年建成,西部超导2500吨新建产能预计于2023年1月建成,图南股份1000吨新建产能预计于2022年建成,隆达股份1万吨新建产能计划于2025年建成等。随着国内高温合金产业链相关企业新增产能逐步释放,预计后续将带来销量的大幅增长。

在需求增长、产能释放以及镍价上涨对盈利能力影响逐渐消退的共振影响下,机构认为国内高温合金产业链相关企业的业绩拐点即将到来。上市公司中,除了上述提到的公司之外,钢研高纳是国内航空航天用高温合金重要的生产基地,是目前国内高端和新型高温合金制品生产规模最大的企业之一,拥有年生产超千吨航空航天用高温合金母合金的能力。

京能集团唯一煤电平台,新能源转型+业务放量双轮驱动!

京能电力:公司是北京京能集团旗下、首都第一家电力上市公司,其历史可以追溯到具有百年历史的石景山发电厂。公司自上市以来,在产业和资本双轮驱动下,企业规模不断发展,业务范围涵盖火力发电、热电联产、煤电联营、售电经营、综合能源服务等。

标签:火电+新能源、国资控股、火电优势、业务放量

看点一:火电+新能源

公司火电业务是核心业务,区位和设备优势较为明显,多分布于煤炭资源丰富的内蒙、山西、宁夏地区,在热力市场方面,公司持续开拓供热供气市场,,公司通过对存量煤电机组灵活性改造,多个配套新能源筹建、在建项目取得积极进展,公司进入新能源转型的跨越式发展期。

研报菌简评:公司2021年供热机组容量占比达到81%,累计供热量同比增加4%,供热面积同比增加8%,平均热价同比增加7%,热力市场稳步扩大。

看点二:国资控股

公司控股股东为京能国际,实际控制人为京能集团。京能集团为北京市重要的能源企业之一,其中电力能源板块为其核心业务板块。京能集团该板块上市公司包括京能电力及京能清洁能源,分别为燃煤发电业务及清洁能源业务的资本运作和管理平台。

研报菌简评:京能电力作为京能集团唯一煤电平台,2022年是国企改革三年行动计划关键之年,公司有望从中受益。

看点三:业务放量

在建机组规模是公司装机容量的37.5%,京泰二期将于2020年后投产,其余机组将于2020年前全部完成投产,公司发电量将维持快速增长,成长型凸显。

研报菌简评:优质项目不断完成投产,公司的业务将放量,厚增公司营收。

看点四:参股发电机组

公司产业深度布局,火电机组持续优化,参股优质资产,投资收益支撑公司业绩。参股装机合计1821万千瓦,权益装机613.22万千瓦,参股电厂盈利能力较高,为公司业绩提供稳定支撑。

研报菌简评:公司参股了伊泰酸刺沟煤矿,股权占比24%,参股电厂进一步巩固了公司在华北地区内蒙古电网、山西电网和京津唐电网的地位。

看点五:火电优势

公司与火电行业装机增长普遍受限的情境不同,受益于京能集团支持、新增机组投产的双重影响,近年来公司控股装机规模迅速提升。公司近期资本开支、固定资产、在建工程、固定资产比值明显高出火电板块均值。火电项目建设存在时间周期,投入未来将给公司带来可观回报。

研报菌简评:公司背靠京能集团,具备长期融资优势,竞争优势明显。

参考资料:

1、20220626-方正证券-镍价持续回落,高温合金产业链有望迎来业绩拐点

2、20220629-川财证券-京能电力-600578-深度报告:火电盈利有望修复

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