摘要：全球最大电动汽车的TOP2供应商；高阶HDI产品应用于AI服务器,1.6T光模块已完成打样。

看点一、胜宏科技积极参与服务器和AI算力。

看点二、胜宏科技汽车PCB领域持续发力。

看点三、胜宏科技消费电子PCB持续投入。

今天和大家讲解一只PCB+光模块双龙头-胜宏科技。

正文

看点一、胜宏科技积极参与服务器和AI算力。

公司应用于Eagle/BirchStream级服务器领域的产品均已实现产业化作业。伴随AI算力技术需求提升,公司持续加大研发投入,在算力和AI服务器领域取得重大突破,如基于AI服务器加速模块的多阶HDI及高多层产品。公司已实现5阶20层HDI产品的认证通过和产业化作业,并加速布局下一代高阶HDI产品的研发认证,此类产品广泛应用于各系列AI服务器领域。

在HPC领域,公司实现了AIPC产品的批量化作业,同步开展AI手机的产品认证。

在高阶数据传输领域,1.6T光模块已完成打样;高端SSD已实现产业化作业。

随着AI算力的技术性革命涌入当前市场的热潮中,AI市场已经迎来了前所未有的机遇与增量,AI服务器、数据中心、高端路由器、大数据存储均已出现了高速的增长,其对更高阶HDI、高速及高频PCB产品的需求则更为强盛,对企业的技术与品质要求就更为严苛。

IDC预测,到2028年中国加速服务器市场规模将达到124亿美元。其中非GPU服务器市场规模将超过33%。

AI芯片持续迭代将带动PCB的升级，服务器PCB产品需要与服务器芯片保持同步代际更迭,产品生命周期一般在3-5年,成熟期一般在2-3年。随各世代芯片平台在信号传输速率、数据传输损耗、布线密度等方面要求提升,服务器PCB产品也需要相应升级。

看点二、胜宏科技汽车PCB领域持续发力。

车载电子方面,公司是全球最大电动汽车客户的TOP2-PCB供应商,销售额逐年增长。

其中车用PCB市场则逆势成长,主要是受惠于全球电动车渗透率持续提升以及汽车电子化,2023年产值预估年增14%,达105亿美元,占整体PCB产值比重由11%上升至13%;至2026年车用PCB产值将有望成长至145亿美元,占整体PCB产值比重则上升至15%,2022~2026年车用PCB产值CAGR约12%。

车用PCB产值成长主力来自电动车渗透率提升,纯电动车(BEV)每车平均PCB价值约为传统燃油车的5~6倍,其中车内PCB价值含量最高者为电控系统,约占整车PCB价值的一半,而电控系统中的BMS(电池管理系统)目前主要采用线束连接。在电动车轻量化趋势下,未来将逐步采用FPC(软性印刷电路板),将进一步增加电控系统的PCB价值含量。

随自动驾驶等级和渗透率持续提升,平均每车配备镜头及雷达等电子产品数量也将不断增加,目前车用PCB以4~8层板为主,而自驾系统多采单价较高的HDI板,其价格约为4~8层板的3倍,L3以上自驾系统配备的LIDAR所采用的HDI价格可达数十美元,亦为未来车用PCB产值增量的主要来源。

2030年自动驾驶车端系统市场规模将达5,000亿元。

看点三、胜宏科技消费电子PCB持续投入。

2024年AIPC快速登陆市场后,随着应用场景的不断拓宽,AIPC将拉动PC市场进入新一轮增长。IDC预测,AIPC在中国PC市场中新机的装配比例将在未来几年中快速攀升,将于2027年达到85%,成为PC市场主流。

PC市场的增长来自消费与商用两部分市场的共同支撑。IDC认为,在个人消费市场,AIPC将缩短用户换机周期,加速换机潮的到来,同时改变PC市场的用户人群结构;中小企业将借助AIPC加速智能化转型,优化客户体验,提升运营效率;而大型企业的变化将体现于更长的时间跨度,AIPC将长期与大型企业智能化转型相结合,充分释放企业内部活力。

风险提示：

AI需求不及预期,公司研发不及预期,PCB行业竞争激烈,PCB核心上游材料成本高企。

参考资料：

20250123-华安证券-胜宏科技-300476-胜宏科技:AIHDI开启公司第二增长曲线

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