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申万宏源:数字化迎政策东风 数字藏品有望成型

2022-06-24 09:12

本期投资提示:

文化数字化支持政策高频出台,数字藏品正向价值获得人民日报肯定。22年4月以来,鼓励文化产业数字化创新、推动传统文化传播的政策密集出台。国务院办公厅印发《关于推进实施国家文化数字化战略的意见》,提出了8项重点任务,包括“文化产权交易机构要充分发挥在场、在线交易平台优势,推动标识解析与区块链、大数据等技术融合创新,为文化资源数据和数字文化内容的确权、评估、匹配、交易、分发等提供专业服务”,22年6月,人民日报在《善用数字藏品拓展应用场景》一文中肯定了数字藏品的正向价值。政策肯定数字藏品对于数字文创的正向作用,但防范其金融化风险也成为重点。22年4月,中国互联网金融协会、中国银行业协会、中国证券业协会发布“关于防范NFT相关金融风险的倡议”,表示“坚决遏制NFT金融化证券化倾向,从严防范非法金融活动风险”。

中国数字藏品与海外NFT的差异:数字藏品本质是去币化受监管的NFT,是中国本土化的产物。交易和流通上的区别:(1)NFT在去中心化的公链发行,允许跨链交易,但国内多个交易平台底层建设在各自的联盟链之下,无法实现跨平台流转;(2)NFT自由流通,且二级市场交易额占主导;国内数字藏品可以无偿转让,但对流通有限制,对于二级市场交易的有严格约束,禁止炒作。(3)此外,NFT是匿名的,而国内购买数字藏品是需要实名制账户,并有一定的年龄限制;(4)NFT支持法币或者虚拟币购买,数字藏品目前仅允许法币购买。发行上的区别:海外NFT发行无需经过审核,而国内规范的数字藏品被定位成数字出版物,必须要经过内容审核以符合国家的核心价值观,才能上链进行发布。

各地文交所加速入局,有望推动数字藏品市场形成规范。文交所作为有较强公信力的国有文化单位,入局布局数字藏品业务,有助于推动数字藏品市场逐步形成行业标准和规范。上市公司通过参股文交所或者与文交所合作共建文化资产交易平台的方式参与其中。三人行与北文中心合作的数字文创平台有望落地;中手游与北方文交所建立战略合作,旗下“有鱼艺术”正式上线,支持数字艺术品版权用户间自由交易。浙文互联与浙江文交所联手打造NFT艺术交易社区。

拥有丰富IP储备的传媒公司推出数字藏品或平台。国内已有多家上市公司利用自身的内容资源、IP、平台流量等优势卡位数字藏品赛道。多家公司发布数字藏品,或者推出数字藏品交易平台。由于国内平台尚未有文件明确文件说明数字藏品可做二次交易,目前仅能在平台规则范围内做有限制的转增。从应用场景而言,主要价值体现在1)赋能版权开发价值:有助于盘活文化资产,丰富IP变现方式,提升商业价值。2)营销价值:作为品牌方营销工具,企业推出相关品牌数字藏品。

投资分析意见:在文化数字化的政策利好下,以数字藏品弘扬传统文化,有望成为推进数字文创发展的重要路径。一方面,文交所布局数字藏品,有助于行业加快形成规范。重点推荐与文交所建立合作、广告主业扎实的【三人行】,建议关注与地方文交所合作或参股文交所的中手游、浙文互联博瑞传播华媒控股弘业股份。另一方面,技术、IP、运营等方面具备优势基因的内容公司,布局数字藏品有望提升IP变现潜力,重点推荐弹性品种【华扬联众】、IP储备丰厚、当前估值处于历史低位、开始尝试数字藏品业务的传媒龙头【芒果超媒】【三七互娱】,关注吉比特光线传媒、阅文集团、泡泡玛特、视觉中国中文在线天下秀等。

风险提示:数字藏品流动性及变现能力不及预期,法律定性及适用性问题。

(来源:申万宏源

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