格隆汇5月20日｜东方证券研报指出，新华保险价值增长再提速，权益弹性正释放。公司寿险主业集中度较高，负债端和投资端变化对业绩及估值影响更直接。2024年以来，公司归母净利润和ROE明显修复，新华保险作为寿险主业集中公司在负债端修复和投资收益修复阶段具备较强业绩弹性。负债端已从规模修复进一步转向价值修复，个险提质增效和银保高增长共同推动NBV改善。投资端权益配置比例较高，资产结构变化强化利润表弹性。公司寿险主业属性突出，负债端价值修复和资产端权益弹性对业绩及估值影响更为直接。负债端看，个险渠道队伍出清后产能改善，银保渠道价值贡献明显提升；资产端看，公司权益类资产占比较高，权益市场改善阶段利润弹性较强。考虑上市以来公司P/EV估值较同业有一定折价，给予公司2026年0.8xP/EV，对应目标价81.22元，首次覆盖，给予“买入”评级。