行情中心 沪深京A股 上证指数 板块行情 股市异动 股圈 专题 涨跌情报站 盯盘 港股 研究所 直播 股票开户 智能选股
全球指数
数据中心 资金流向 龙虎榜 融资融券 沪深港通 比价数据 研报数据 公告掘金 新股申购 大宗交易 业绩速递 科技龙头指数

军工整体景气延续!新兴赛道势头强劲

2022-09-06 19:35

目前,A股中报业绩已基本公布完毕,国防军工作为近年来具备景气确定性的代表行业,板块整体依然延续着总体向好的业绩表现。但是,就本轮中报而言,军工各子行业的实际业绩表现差异表现与以往的预期略有不同,板块可能面临新的关注亮点。

一、军工整体景气延续,行业业绩坚定向好

总体来看,军工板块继续景气度高企,个股业绩以稳步增长为主。就中报业绩表现而言,军工板块上市企业实现上半年归母净利润正增长的比例接近三分之二,增长比例远超A股市场整体水平、位居全部31个申万行业第5位。

不过,从具体的增速结构来看,尽管军工个股中报净利增速在30%以上的比例超出A股总体水平约10个百分点,但是上半年实现业绩翻倍的军工个股比例略低于市场总体水平;中报业绩增速在30%至50%区间的军工个股比例是全A总体比例的2倍以上,增速在50%至100%区间的军工个股比例也明显高于市场总体水平。

综上所述,军工行业上半年总体继续维持了较强的增长势头,行业总体高景气趋势仍未改变,但是“超预期”的爆发式增长也并未出现。

二、细分赛道业绩差异“超预期”,板块或有新“亮点”

1.景气龙头强者恒强,业绩新星异军突起

从本轮中报的总体数据来看,各军工子行业板块的业绩表现既有景气龙头强者恒强的表现,也有黑马亮点异军突起的迹象。就行业营收而言,航空航天仍是成长龙头,地面兵装与航海装备的业绩边际改善值得关注。数据显示,在中报营收规模上,航空装备以1061.21亿元遥遥领先,军工电子与航海装备分别以488.17亿元和485.51亿元位列二三,地面兵装与航天装备的总体营收规模相对有限。

在营收同比增速方面,航空装备强者恒强,板块上半年总营收增速继续行业领先。不过,着眼二季度营收环比表现,地面兵装的二季度单季总营收环比增速大幅领先,海工装备的二季度总营收也顶住压力实现了17.6%的环比增幅。

从板块净利润表现来看,地面兵装异军突起,军工电子盈利水平遥遥领先。根据市场数据,就上半年总体归母净利润增长而言,地面兵装板块的中报归母净利总额同比增速大幅领先;同时,就上半年总体盈利水平来说,军工电子板块的归母净利润总额占总营收的比例遥遥领先于其他所有板块,而地面兵装则是所有子行业中唯一实现该比例提升的板块。

着眼二季度单季业数据,地面兵装的二季度净利润的同比增速与环比增幅都领先其他板块;而且,军工电子板块的归母净利润总额占总营收的比例仍独占鳌头。

2.行业有望迎来增长新驱动,新兴赛道强势崛起

着眼中报数据,地面兵装板块中,具备多成长曲线的上市公司与先进弹药龙头的整体成长性表现突出。在业绩成长性上,板块全部9家上市公司中仅4家录得上半年营收总额同比增长,长城军工、内蒙一机、中兵红箭的营收增幅领先;但是,中报显示归母净利润实现同增的地面兵装类上市公司共计5家,中兵红箭利润翻倍、长城军工扭亏为盈、北方导航净利增速也相对领先。

在盈利能力方面,中兵红箭、北方导航同样表现强劲,两家公司的归母净利润增速均远超营收总额增速,而且两家企业的上半年归母净利润占总营收比例提升幅度也是板块领先。

军工电子板块里,新兴赛道崛起势头强劲。综合板块业绩成长性与盈利能力表现来看,雷达/制导、测试/仿真领域的军工电子类上市公司上半年营收总额与归母净利润总额的同比增速均为行业领先;同时,两者也是中报与二季度单季归母净利润占营收总额比例提升幅度最高的两个板块。可以说,雷达/制导、测试/仿真是本轮行业中报里表现最为强劲的两个赛道。

不过,测试/仿真赛道二季度归母净利润环比降幅超过2100%,疫情等因素对于相关产业链的影响尤为明显,产业供应链的稳定风险可能需要持续重点留意。

综上所述,本轮军工行业的中报业绩表现总体上呈现出了三大主要特征。首先,近年来的传统景气龙头板块强者恒强。不论是作为子行业明星的航空装备板块,还是作为板块“压舱石”的中下游主机单位,相关板块/个股的营收、净利等业绩数据整体向好趋势特征明确。

其次,军工主要子行业中的业绩增长亮点略“超预期”。除具备更强科技赛道特性的军工电子以外,地面兵装业绩增长同时还能够实现盈利能力提升的表现意外亮眼;具备多成长曲线的个股(中兵红箭)异军突起。最后,纵观地面兵装个股与军工电子赛道的具体表现,产业技术新兴领域崛起势头强劲。以相控阵雷达为代表的雷达/制导业绩表现尤为亮眼;更加新颖的测试/仿真赛道的盈利表现也较为突出。

本报告由研究助理协助资料整理,由投资顾问撰写。投资顾问:宋诚(登记编号:A0740120060011)

免责声明

以上内容仅供您参考和学习使用,任何投资建议均不作为您的投资依据;您需自主做出决策,自行承担风险和损失。九方智投提醒您,市场有风险,投资需谨慎。

推荐阅读

相关股票

相关板块

  • 板块名称
  • 最新价
  • 涨跌幅

相关资讯

扫码下载

九方智投app

扫码关注

九方智投公众号

头条热搜

涨幅排行榜

  • 上证A股
  • 深证A股
  • 科创板
  • 排名
  • 股票名称
  • 最新价
  • 涨跌幅
  • 股圈