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国内A股仅此1家!这一行业龙头稀缺性凸显

2022-07-01 17:00

美凯龙 --%

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全球仅4家供应商,国内上市公司仅此1家供应!这个行业龙头稀缺性凸显?

氢化丁腈橡胶(HNBR)具备良好的耐热性、耐候性、耐介质性。相比普通的丁腈橡胶,氢化丁腈橡胶可以被应用于更苛刻的环境中。目前主要应用于汽车工业、石油化工、航空航天等领域。据隆众资讯数据,2021年中国氢化丁腈橡胶消费总量中,70%用于生产密封垫片,23.3%用于生产汽车同步带,6.7%用于其他领域。

不过,真正让市场兴奋,重新让机构看待HNBR产业的是其进军锂电领域,且用途多样,未来的市场潜力不可估量。从已知的论文结果来看,HNBR至少可以在以下4方面得到广泛应用。

1、粘结剂

电池粘结剂是锂离子电池中重要的组成部分,对电池电化学性能有重要影响。氢化丁腈作为锂离子电池粘结剂性能表现优异,是PVDF的潜在替代品,具有优异的机械性能、粘附性、电化学稳定性、循环性能,同时成本较低。

2、分散剂

分散剂是导电浆料的重要组分,浆料中加入分散剂可以促进颗粒的分散,提高电池使用寿命和安全性。研究结果确认了氢化丁腈可替代PVDF/PVP作为浆料分散剂的可行性。

2021年,中国锂电级PVDF出货量1.86万吨,2021年中国动力电池与储能电池出货量共计274GWh,假设1GWh消耗PVDF约67.88万吨,预计2025年全球动力电池与储能电池出货量共计1966GWh,对应PVDF出货量有望达到13.35万吨,HNBR替代大有可为。

3、锂电隔膜涂覆

隔膜是锂离子电池的核心结构,对电池性能起到重要作用。根据赞南科技官微,其自主研发的詹博特氢化丁腈橡胶可应用于锂电隔膜涂覆领域,使得HNBR在锂电领域的应用场景进一步拓宽。

4、电解质

电解质是电池的核心组成部分之一,是电池正负极间起离子异动、电流传导的媒介。氢化丁腈橡胶有望应用于制造理想的固态电池电解质,目前已有实验室成功范例,随着电池技术的革新和突破,未来发展空间可期。

由于氢化丁腈橡胶工业化生产具有较高的技术门槛,具备规模化生产能力的企业较少,全球氢化丁腈橡胶的供应商主要为德国的阿郎新科和日本的瑞翁,两家企业产能合计超过全球总产能的90%。在我国,赞南科技和道恩股份也各自具备1000吨/年氢化丁腈橡胶生产能力。其中,上市公司道恩股份另有2000吨/年产能正在建设中,可以留意其布局机会。

高端床垫领军者,品牌矩阵+多渠道协同优势尽显!

慕思股份:品牌创立于2004年,致力于人体健康睡眠研究,专业从事整套健康睡眠系统的研发、生产和销售,在业内创新打造了“量身定制个人专属的健康睡眠系统”。目前,慕思线下睡眠体验馆已覆盖全球20多个国家和地区,为千万客户提供健康睡眠体验。

标签:床垫龙头、供应链矩阵、多渠道协同、高端定位

看点一:床垫龙头

公司是国内床垫行业龙头企业。公司致力于人体健康睡眠研究,专业从事床垫及床具整套健康睡眠系统的研发、生产和销售,定位中高端。床垫为公司核心产品。根据全国性家居建材综合商场红星美凯龙、居然之家提供的销售排名数据,慕思床垫在国内市场销售排名第一。

研报菌简评:公司在创立之初即确立自主品牌战略,拥有慕思、慕思国际、慕思沙发、慕思美居、V6家居、TRECA崔佧和思丽德赛七大主力品牌。

看点二:供应链矩阵

供应链资源矩阵强大,广泛使用海外高端材质,提升产品品质,进口高端先进材质与技术提升产品体验。大量采用澳洲圈养牛皮、德国AGRO原装进口弹簧、荷兰进口特拉蕾乳胶等进口核心材质,借助海外资源高起点起步,迅速拉开与其他国产品牌定位差距。

研报菌简评:公司面料和材料的多样化使得终端导购话术趋于丰富,提升成交率。

看点三:品牌矩阵

整体引进国际床垫品牌和技术,绑定海外豪华品牌资源。在慕思七大主品牌中,崔佧、思丽德赛、慕思国际、慕思沙发均与国际高端家居品牌深度绑定,借海外品牌资源拉升慕思整体品牌形象。

研报菌简评:公司通过慕思国际品牌运营原装高端进口床垫系列,引入奥地利奢华寝具品牌、澳大利亚寝具品牌等进口品牌在国内运营。

看点四:高端定位

高端国产品牌定位,受益消费升级趋势。慕思主力价格带处于其他国产品牌和国外高端品牌之间,更多受益于消费升级趋势。慕思定位高于其他国产品牌,牢牢占据国产床垫品质龙头位臵,有望受益于消费升级趋势下的主力消费价格带上移。

研报菌简评:根据电商平台的统计,慕思线上产品定价集中于5000-10000元区间,介于喜临门、顾家家居等国产品牌和泰普尔、席梦思、丝涟等国外高端品牌之间。

看点五:全渠道协同

传统渠道深化优化,全渠道协同发展,线下渠道多品牌开店,推进渠道下沉,实现多层次覆盖。线上渠道年公司调整营销推广策略,加大电商等网络宣传投入,如加大电商平台活动力度、追加互联网内容运营投入、引入直播推广等措施,持续资源投入收获高增长。

研报菌简评:公司多层次渠道覆盖,不断提高产品市场占有率,整装公司等渠道拓展,推动多层次覆盖。

参考资料:

1、20220629-开源证券-化工行业深度报告:氢化丁腈,橡胶领域皇冠明珠,进军锂电赛道,市场潜力蓄势待发

2、20220609-中泰证券-慕思股份-001323-占据品牌高地,领跑床垫赛道

3、20220626-天风证券-慕思股份-001323-品牌力领先的床垫龙头,上市后再腾飞

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