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新坐标:毛利率提升 盈利能力逐步增强

证券时报网 2018-05-22 09:08

新坐标 --%

证券时报网05月22日讯

气门传动组放量,盈利能力逐步提升。 公司 2017 年营业收入27,077.13 万元,较上年同期增长 71.29%,实现归属于母公司净利润 10,524.79 万元,较上年同期增长 89.71%。其中气门传动组营业收入 15,742.83 万元,较上年同期增长 179.58%,毛利率也由去年的 57.74%提升至 59.4%,随着销量的提升毛利率有望进一步改善。

不断开拓新客户,国内和海外双头并进。 过去公司客户结构相对简单,尤其新产品气门传动组主要客户是南北大众,但是 2017年公司新获吉利汽车、一汽轿车、广汽集团等整车厂定点,今年可为公司贡献收益。同时,公司在捷克和墨西哥设厂布局欧美市场,且已获得整车厂项目定点, 有可能在今年产生销售,扩大公司规模。

产业链式布局,改变单一主体将增强盈利能力。 布局常州海洛( 51%股权)可以为滚轮摇臂提供专用轴承,降低公司产品成本;设立湖州新坐标( 100%)布局上游材料加工,主要是冷锻线材环保精制项目,保障公司原材料的稳定供应;参与设立杭州通义( 51%股权),利用冷锻技术扩展公司产品种类,主要是生产应用于汽车变速箱上的产品,未来可增厚公司收益;设立洛阳新坐标( 90%股权)研发高精度数控设备,一方面为公司自己使用设备服务,同时在产品成熟后可以作为新业务方向。

盈利预测: 我们预计公司 2018 年、 2019 年净利润分别为 1.42亿、 1.92 亿,对应估值为 27X、 20X。

风险提示: 下游整车销量不及预期;海外市场开拓不及预期。

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