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国信证券:家具出口增长提速!关注家居板块布局机遇

2022-04-15 20:16

核心观点

大行情回顾。4月前两周A股轻工板块涨幅榜前五的公司分别为太阳纸业索菲亚欧派家居东风股份合兴包装。4月前两周港股轻工板块涨幅榜前五的公司分别为蓝月亮集团、同方友友、智升集团控股、顺诚、玖龙纸业。轻工板块板标的估值基本均处于近两年来的历史低位。与2020年3月份我国疫情最严重时期的估值相比,大部分标的估值仍有较大降幅。

制造端PPI维稳,家具出口额增长提速。3月家具制造业,以及造纸及纸制品业PPI同比增速放缓:3月家具制造业PPI同比增长1.6%,增速比上月-0.3%,环比基本持平;造纸及纸制品PPI同比增长0.7%,增速比上月-2.4%,环比基本持平。3月家具出口额同比增长提速,纸浆纸及其制品增长放缓:3月家具及其零件出口额同比增长7.1%,增速比上月+18.2%;纸浆纸及其制品出口额同比增长0.2%,增速比上月-19.7%。

浆价纸价基本企稳。木浆市场震荡企稳。本周外盘纸浆价格企稳,内盘阔叶浆价格同比下滑。文化纸方面,受纸浆成本上行影响涨幅逐步落实。双胶纸供需压力继续增大,市场价格稳中略涨。受疫情影响,全国多地印厂开工不足,发货物流受限,成交相对低迷。教辅教材刚需招标供货开始,社会需求减少。纸厂提价后经销商及终端印厂接受提价意愿较弱。包装纸方面,市场供需暂稳,主流纸企积极宣传涨价。

房地产交易施工增速延续震荡下行趋势。供给侧1-2月地产销售及开工、竣工表现仍然偏弱。具体看当月情况:1-2月住宅新开工面积同比-14.9%,较12月降幅收窄18.2%;1-2月住宅竣工面积由正转负,同比-9.6%;1-2月住宅销售面积同比-13.8%,较12月降幅收窄5.7%。

轻工板块公司公告、行业新闻。恒安国际、百亚股份、蓝月亮集团、索菲亚晨光股份公牛集团思摩尔国际等发布年度报告。顾家家居部分经销商完成增持计划二期;天猫家装本地服务联合箭牌、欧派、东鹏、索菲亚、大自然、皮阿诺好莱客、玛格等49个家装重点品牌;红星美凯龙315销量大增。

投资建议:看好业绩支撑强标的有望迎来估值修复。重点推荐业绩支撑性强,长期成长确定性强的优质龙头企业。家居看好政策风险趋稳后估值回升的机会,重点推荐欧派家居索菲亚;生活居家用品板块看好消费回暖与成本压力边际改善机遇,重点推荐晨光股份百亚股份;造纸包装板块看好成本压力企稳,龙头集中度提升的机遇,重点推荐太阳纸业;烟草板块看好中长期成长性机遇,重点推荐思摩尔国际。

风险提示:疫情反复多次冲击;地产开工持续下滑;行业竞争格局恶化。

(来源:国信证券

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