海上风电需求景气度高,“十四五”期间规模扩增力度大。2021年全球新增海上风电装机容量约19.5GW。其中,中国大陆新增16.9GW,占比87%。我国海上风电累计并网装机容量已跃居世界第一。2035年全球海上风电装机容量有望超过400GW。
海上风电迎来平价时代可期。风机大型化进程加快,多家整机厂商出台新型大型化风机;我国海上风电具备大规模开发条件,政策托底,各地布局风电基地建设。海上风力发电降本趋势明显。2010年至2020年,全球加权平均总安装成本下降32%,从4706美元/kw降至3185美元/kw;全球海上风电加权平均LCOE下降48%,从16.2美分/kwh降至8.4美分/kwh,2020年同比下降9%。
我国海上风电具备大规模开发条件。中国气象局调查显示,我国5米至50米水深线以内海域、海平面以上70米高度范围内,风电可装机容量约500GW,同时东南部电力负荷中心为大力发展海上风电提供支撑,我国海上风电已具备大规模开发条件。
海上风电机组大型化加速布局。在单机规模方面,金风科技、明阳智能等六家厂商分别推出10MW以上的风电机组;在叶轮直径方面,金风科技、远景能源等七家厂商的叶轮直径都超过200米。若1GW海上风电项目,采用14MW风电机组将比采用10MW风电机组节省1亿美元的投资。
产业链各环节竞争格局不断优化。整机环节:中国厂商加速海外布局,头部集中度在提升,风机产品大兆瓦、智能化、数字化趋势明显;铸件环节:国内厂商领跑,各环节之中格局最优;轴承环节:我国大功率主轴轴承国产化程度较低,正在积极寻求突破,未来可期;塔筒环节:高塔筒是市场的主要发展方向,行业集中度相对较低,市场集中度有望提升,国内企业成本优势突出;海缆环节:海缆市场规模持续扩张,国内龙头厂商集中度较高。
投资建议:
海上风电板块建议关注三条主线:一是受益于海风出货和大型化的龙头标的,建议关注明阳智能,运达股份,金风科技;二是核心零部件国产化替代及传统零部件龙头,建议关注新强联、日月股份、天顺风能;三是产能释放和海风出货占比快速提升的海缆企业龙头,建议关注东方电缆。
风险提示:
地方支持政策不及预期,海上风电项目核准不及预期,降本速度不及预期,原材料价格大幅上涨影响产品利润,产能投放速度不及预期。
(来源:兴业证券)