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东吴证券:电池回收体系逐步健全!推荐优质环保资产

2022-07-26 17:40

重点推荐:高能环境天奇股份天壕环境三联虹普路德环境伟明环保瀚蓝环境绿色动力洪城环境九丰能源金宏气体,光大环境,英科再生仕净科技,中国水务,宇通重工百川畅银福龙马中再资环

建议关注:旺能环境三峰环境,海螺创业。

电池回收周报:锂价企稳钴镍维持回落,折扣系数上升,盈利能力稳定

2022年全国碳排放权交易市场建设工作会议:力争早日重启CCER项目备案和全国统一注册交易。下一步,全国碳市场将以数据质量为重点,扎实推进碳市场各项任务:

(1)加快完善制度机制。

(2)组织开展监督帮扶问题“回头看”。

(3)建立碳市场数据质量日常监管机制。

(4)加快推进2021年度核查工作。

(5)扎实做好第二个履约周期配额分配工作。

(6)切实压实企业碳排放数据管理主体责任。

(7)切实加强技术服务机构的监督管理。

(8)稳步推进温室气体自愿减排交易市场建设。

会议同时强调,要落实建立全国统一大市场的相关要求,各地方不再新建区域性碳市场、碳交易机构和自愿减排交易机构,全面提升参与碳市场交易的能力。碳市场建设工作持续推进,推动优质环保资产发展。

2022世界动力电池大会开幕,电池回收引关注,回收体系将逐步健全。会上,工信部代表提出将落实碳达峰碳中和目标任务,深入实施《新能源汽车产业发展规划(2021—2035年)》,加强关键技术创新、提升安全管理水平、强化关键资源保障、健全回收利用体系、优化产业发展环境,加快推动我国动力电池产业高质量发展。宁德时代董事长提及电池回收前景广阔。行业景气度高,回收体系逐步完善,推荐动力电池回收再生资源赛道。

碳中和从前端、中端、后端构建环保产业投资框架,对标欧盟碳价长期上行CCER短期看涨。

1)前端能源替代:能源结构调整,关注环卫新能源装备及可再生能源替代。

2)中端节能减排:推动产业转型,关注节能管理&减排设备应用。

3)后端循环利用:推动垃圾分类、危废等再生资源回用。

4)碳交易:鼓励可再生能源、甲烷利用、林业碳汇等CCER项目发展。

我国碳市场发展与欧盟相似,已具备总量控制&市场调控机制雏形,目前交易规模、覆盖行业提升空间大,碳价远低于海外,总量收紧驱动碳价长期上行,CCER需求释放审批有望重启,我们预期近期CCER稀缺价格向上。

稳增长&REITs支撑行业三底,关注受益稳增长/减碳新赛道标的。减碳新赛道关注再生资源&清洁能源:

1)再生资源:推荐再生塑料【三联虹普】【英科再生】;酒糟资源化【路德环境】实控人定增1.1亿;危废资源化【高能环境】;动力电池回收【天奇股份】。

2)清洁能源:稀缺跨省长输贯通在即,解决资源痛点空间大开,推荐【天壕环境】;推荐上游制氢【九丰能源】。

第二成长曲线关注新能源板块:推荐【伟明环保】固废主业成长动能充足,布局锂电新材料打造第二成长曲线。传统环境资产关注水务&固废稳增长板块:

1)水务:推荐【洪城环境】综合公用事业平台,承诺2022-2023年现金分红比例≥50%,股息率6.56%(2022/7/24),有安全边际;【中国水务】。

2)垃圾焚烧:垃圾收费促商业模式理顺&现金流资产价值重估,依据现金流改善估值提振的受益程度,推荐【光大环境】存量补贴兑付叠加自身发展周期,现金流改善迎价值回归,当前股息率8.33%,PB(MRQ)0.48,PE(TTM)3.68倍(2022/7/24);【瀚蓝环境】【绿色动力】。

最新研究:高能环境:从0到1突破资源化彰显龙头α,从1到N复制打造多金属再生利用平台。环保行业点评:国网发布2022年第一批补贴资金,关注垃圾焚烧企业现金流改善&价值回归。

风险提示:政策推广不及预期,利率超预期上升,财政支出低于预期

(来源:东吴证券

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