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下游高景气持续验证!培育钻石龙头价值凸显

2022-06-22 18:34

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今日内容:

下游高景气持续验证,培育钻石龙头价值凸显!

全球培育钻石目前正处于渗透率快速提升的发展阶段。数据统计显示,1-5月,印度培育钻石毛坯进口额7.21亿美元,同比增长78.2%;1-5月印度培育钻石裸钻出口额7.11美元,同比增长86.5%。单就5月而言,印度培育钻石出口同比+137%至1.77亿美元,增速大超预期。中游印度培育钻石进出口数据进一步验证了行业下游需求端的高景气度。

消费者终端市场看,全球规模最大的线上钻石销售平台之一BlueNile 计划在纳斯达克上市,LVMH 集团与其他两家机构向以色列培育钻石公司 Lusix 共同投资9000万美元。终端消费市场有望进一步扩张。随着疫情好转、婚恋消费复苏,加之今年2月以来以曼卡龙、周生生、潮宏基为代表的珠宝品牌加快布局培育钻石零售端,在更多品牌商和渠道商的推动下,2021 年中国培育钻进口额同比增长 22.5%,长期具备较大增长潜力。中国品牌商于2021、22年扎堆入局培育钻,或拉动年内渗透率加速提升。

另外,俄乌冲突导致天然钻石供应受限,小颗粒天然钻石持续涨价。戴比尔斯在6月6 日-10日的看货会上将小颗粒毛坯钻价格上调 5%-7%,美国银行将今年天然钻价格预期上调15%。5 月以来美国对俄天然钻毛坯出口制裁升级影响逐渐显现,天然钻供给不足下,培育钻石凭借高性价比优势未来有望进一步提升市场份额。

上游方面,2022年以来培育钻石上游头部生产商定增募资加速产能扩张,预计新增产能年内持续释放,将持续受益于行业增长红利。国内上市公司中,中兵红箭、黄河旋风、力量钻石等龙头占据主导地位。

其中,中兵红箭全资子公司是超硬材料行业龙头企业,在HTHP技术生产培育金刚石产品方面具有技术领先优势,目前以2-10克拉产品为主。黄河旋风目前在培育钻石方面已经有了20年的技术沉淀优势,20年公司的培育钻石量占全球培育钻石销售市场的20%左右,其中高端品质占50%以上。另外,力量钻石已经批量化生产2-10克拉大颗粒高品级培育钻石,处于实验室技术研究阶段的大颗粒培育钻石可达25克拉。

产能布局+成本优势构筑壁垒,多元特种纸行业领军者!

仙鹤股份:公司致力于提供高性能纸基功能新材料领域的整体解决方案。并拥有化工、制浆、能源、原纸、纸制品、环保处理、运输等全产业链产能布局。仙鹤拥有丰富的高性能纸基功能材料产品,包括烟草行业配套系列、家居装饰材料系列、商务交流及出版印刷材料系列、食品与医疗包装材料系列、电气及工业用纸系列、日用消费系列等六大系列60多个品种,年产能超过100万吨。

标签:特种纸龙头、产品矩阵、优质客户、成本优势

看点一:特种纸龙头

公司深耕特种纸行业二十六年,是国内领先的高性能纸基功能材料研发和生产企业。主营产品包括烟草行业材料、家居装饰材料、商务交流及防伪材料、食品与医疗包装材料、日用消费材料、电气及工业用纸等细分领域合计60+个品种。

研报菌简评:公司拥有特种纸生产线合计51条,持续加深产业链布局广度与深度。

看点二:产品矩阵

公司产品矩阵完善,多品类扩张之路持续推进,宽产品矩阵可减弱产品价格波动对公司业绩造成的风险。特种纸生产技术要求较高、产品用途特定多为定制化,属于“小而美”赛道。单品种特种纸市场规模空间有限,品类延伸是公司规模扩张的主要路径。

研报菌简评:公司拥有多种品类的企业在面对某一品种产品价格剧烈波动时,能够通过产能调节,灵活有效地减弱需求及价格波动带来的风险。

看点三:产能布局

产业链布局持续延伸,在建生产基地预计将于2023年陆续落地,根据公司公告,公司目前拥有2个在建和1个规划生产基地,分别位于广西来宾、湖北石首和山东莱州,2025年浆产能100万吨,纸产能250万吨。

研报菌简评:公司具备年生产能力达110 万吨,拥有林地、化工、制浆、能源、物流、原纸及纸制品等全产业链的生产产能。

看点四:优质客户

下游客户多为细分领域龙头企业,公司提供“一站式、定制化”解决方案。仙鹤与PMI、英美烟草、星巴克、利乐、当纳利等下游知名企业达成长期稳定合作,能够直接为终端客户提供定制化特种纸解决方案,同时也能够根据客户需求进行配套产能合作建设。

研报菌简评:公司下游直销客户超2600家,由于特种纸品类众多,定制化专业用途强,对单一类别和客户的依赖程度低。

看点五:成本优势

公司目前河南内乡基地已经拥有龙须草浆、秸秆浆、麦草浆使用能力,产能为5.1万吨/年,后续广西来宾基地可以开发甘蔗浆、湖北石首可以开发芦苇浆等。纸浆产能有序释放,自产纸浆占比提升将进一步提升吨盈水平纸浆自给率将达40%,一体布局强化成本优势。

研报菌简评:原材料成本占整体成本比重近60%,外采纸浆价格波动较大,公司纸浆自给带来成本优势,成本端优势强化。

参考资料:

1、20220620-民生证券-零售周观点:商贸零售22Q2业绩前瞻:医美美妆及培育钻石龙头维持较高增速

2、20220616-东吴证券-商贸零售行业点评报告:5月印度培育钻石出口额同比 137%超预期,下游高景气持续验证

3、20220619-华安证券-轻工制造-行业周报:5月印度培育钻进口环比提升,出口渗透率创新高

4、20220602-招商证券-仙鹤股份-603733-纸基功能材料行业领军者,林浆纸一体化加速推进

5、20220622-国盛证券-仙鹤股份-603733-广西&湖北项目推进顺利,把握盈利拐点,中期成长突出

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