本报告导读：

公司为轮胎模具全球龙头，主业稳健、燃气轮机零部件与数控机床双成长曲线爆发，未来四年产能扩张顺应需求高增，保障持续利润增长。

投资要点：

投资建议：维持“增持”评级。我们预计公司 26-28 年 EPS 为3.53/4.35/5.38 元。根据可比公司2026 年平均46x PE，给予公司2026年35xPE。对应目标价123.72 元。

事件：4 月16 日，豪迈科技发布公告，拟通过全资子公司日照豪迈科技，投资22.12 亿元建设高端装备关键零部件研发及产业化项目、7.11 亿元建设高端轮胎绿色硫化装备及关键部件产业化项目。其中高端装备关键零部件研发及产业化项目总投资22.12 亿元，达产后年产高端装备关键零部件25 万吨；高端轮胎绿色硫化装备及关键部件产业化项目总投资7.11 亿元，达产后年产高端轮胎绿色硫化装备模壳2 万套、关键部件0.6 万套。

公司2025 年业绩稳健增长，数控机床业务成为新的增长引擎。公司2025 年实现营业收入110.78 亿元/+25.70%；归属于上市公司股东的净利润23.93 亿元/+18.99%。分业务看，轮胎模具业务营收55.09 亿元/+18.44%，毛利率40%；大型零部件机械产品营收39.64 亿元/+18.97%，毛利率22%(同比下滑4pct.)，毛利率下滑主因在于产能扩张带来的一次性投入与人员储备增多，预计2026 年影响将逐步减弱；数控机床业务营收9.68 亿元/+142.59%。

产能扩张顺应需求高增，保障持续利润增长。公司大型零部件机械产品当前铸造产线的设计产能达30 余万吨（包括已于2025 年下半年进入调试运行的6.5 万吨铸件扩建项目），后续年产高端装备关键零部件25 万吨新项目达产后预计公司铸件产量有望实现翻倍。考虑到公司是GE、西门子、三菱等国际巨头的核心铸件供应商，燃机产品直接受益于北美AI 数据中心建设带来的电力需求爆发，订单可见度高，排产饱满；风电行业装机量增长叠加全球海上风电建设需求爆发，保障公司后续订单。轮胎模具业务公司对外工厂泰国、墨西哥等产能进行提升，在国内潍坊奎文新设生产基地，产能压力持续缓解。

风险提示：公司扩产进度不及预期。