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美国11月非农大超预期,分析师:通胀再加速的风险可能来自劳动力市场

第一财经 2022-12-02 23:22

当地时间2日,美国劳工统计局公布的最新数据显示,美国11月新增非农就业人口26.3万,超过预期的20万,前值上修为28.4万。相较于历史水平,当前美国的就业增长依旧处于高位,在疫情前的2019年,月均就业增幅为16.4万。

11月的薪资增速也远超市场预期,报告显示,上月员工平均时薪环比上涨0.6%,而预期值为0.3%,前值为0.4%。时薪同比涨幅为5.1%,前值为4.7%。上月,美国的失业率持平于3.7%,劳动参与率下降至62.1%。

蒙特利尔银行美国利率策略主管林根(Ian Lyngen)在数据出炉后对第一财经记者表示:“就业市场依旧强劲,美联储将继续加息,将利率升至限制性区域。在美联储看来,最大问题是劳动参与率下降,这将推高工资,意味着美联储需要采取更多措施。总体而言,薪资加速以及劳动参与率的意外下降强化了2023年更长时间处于限制性区域的理由。”

截至记者发稿,据芝商所利率观察工具(FedWatch Tool),美联储12月加息50个基点的概率回落至72.3%,加息75个基点的概率为27.7%。

美股三大股指集体低开,截至记者发稿,道指下跌254.01点,跌幅0.74%,报34141.00点;标普500指数下跌38.86点,跌幅0.95%,报4037.71点;纳指下跌146.46点,跌幅1.28%,报11335.99点。

就业市场分化

当前的美国就业市场,不同行业分化明显。

科技与其他行业可谓是冰火两重天,前者大肆裁员,后者招工困难,整体就业市场职位空缺仍接近历史高位,劳动力短缺现象未有获得缓解;薪资方面,尽管美联储激进加息抑制通胀,薪资增速仍持续上行,政策效果尚未显现。

就业市场分析机构Lightcast高级经济学家万库德(Rucha Vankudre)在接受第一财经记者采访时称:“劳动力短缺持续了太久,以至于即便经济前景不明,雇主也不愿裁员,因为他们知道一旦这么做,等到用人之际就难以挽回这些员工。此外,薪资是滞后指标,在通胀中也更具粘性,美联储的紧缩效果需要一定时间才能在该指标中显现出来。尤其当就业市场过热时,货币政策奏效的时间更会大大延长。”

就业市场成美联储政策关键变量

本周三,美联储主席鲍威尔在布鲁金斯学会发表讲话时称,劳动力短缺不会很快消退。他说:“就业市场只显示出重新平衡的初步迹象,目前的薪资水平太高,无法支持通胀率回落到美联储2%的目标。”

野村美国研究团队对第一财经记者表示,鲍威尔重点谈到非住房通胀及其对薪资增长的影响,表明美联储越来越担心,即使商品价格和住房成本实现正常化,通胀仍会居高不下。这向市场传达了政策着眼点的转变,即从每月发布CPI报告转向就业数据,政策制定者似乎更迫切地希望看到就业市场在未来数月内显著走软。“某种程度上,降低商品和住房价格可以逐渐被视为对抗通胀过程中较容易的部分,薪资则是推高非住房核心服务通胀的引擎,需要更有力的应对措施。换句话说,通胀再加速的风险可能来自劳动力市场,’工资-价格螺旋’的危险性高于此前预期。”野村分析师表示。

据美联储的最新预测,至2023年底美国失业率将升至4.4%。万库德表示,这是可能的,将新增大约100万失业人口,“与3.7%失业率相比固然是上升了一些,但纵观过去50年,即便失业率升至4.4%,在美国仍然算是较低水平”。

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