一、中线反复策略

【中线反复选股策略】

1）最新一期，该股前十大流通股东不少于2家机构

2）九方擒龙、Wind、iFind等研报模块，近三个月至少有一份券商研报覆盖

3）近三个月没有出现过连续三个跌停板的情况

4）该股过去二十个交易日的日均成交额，大于投资者（这个投资者，指的就是您自己）总资金的20倍

【中线反复关注及取关策略】

1）利用总仓位的15%的仓位，参考60分钟级别牛熊点反复关注

2）即中线反复个股，60分钟级别出现牛点后，市价关注。如果当日收盘后才发现60分钟级别出现牛点，则次日开盘市价关注。

3）即中线反复个股，60分钟级别出现熊点后，市价取关。如果当日收盘后才发现60分钟级别出现熊点，则次日开盘市价取关。

4）中线反复的个股，反复重复步骤2和步骤3，直到该股不符合中线反复选股策略，则将该股从中线反复策略中剔除。

5）中线反复策略，也可以固定参考30分钟级别牛熊点操作。但一旦开始选定一个周期后，后面不建议修改。比如，您一开始选定的是30分钟级别牛熊点，则建议您至少未来一个月，都继续用30分钟级别牛熊点反复操作；如果您一开始选定的是60分钟级别牛熊点，在建议您至少未来一个月，都继续用60分钟级别牛熊点反复操作。

6）如果您，至少上午十点半左右，下午两点左右，能各看一次盘，建议您可以参考30分钟级别牛熊点；如果您只能在收盘以后，看一眼盘的话，建议您参考60分钟级别牛熊点。

【中线反复策略的注意事项】

1）中线反复个股依然符合中线反复的选股策略，暂时因为60分钟级别熊点取关后，这部分资金不建议挪作其他波段操作，而是耐心等待该股再度出现60分钟级别牛点后，再度重新关注。

2）中线反复个股依然符合中线反复的选股策略，暂时因为60分钟级别熊点取关后，这部分资金不建议更换为其他中线反复赛道，而是耐心等待该股再度出现60分钟级别牛点后，再度重新关注。

3）无论盘前或盘中出现多大的突发利多或利空，中线反复建议只参考60分钟级别牛熊点即可。

二、为何振华科技符合中线反复选股策略

1、去年三季报，振华科技前十大流通股东有10家机构

2、九方擒龙研报模块，振华科技过去三个月有券商研报覆盖

3、振华科技过去三个月，没有出现连续三个跌停

4、过去20个交易日，振华科技日均成交额在1.4亿左右，可匹配投资者的资金体量为20万-200万之间。

三、关于振华科技的最新券商研报点评

振华科技隶属中国电子信息产业集团，是我国特种电子元器件领域的综合型龙头。近年来公司不断剥离低质资产，聚焦元器件主业，产品广泛覆盖容阻感、分立器件、集成电路、机电组件等基础元器件，目前公司特种业务营收占比超80%。

十四五军事装备快速放量，公司作为军工电子龙头将充分享受行业红利。在建军百年目标以及建设现代化军队政策的推动下，十四五期间军事装备快速放量，振华科技作为国内军用电子元器件龙头企业，将会最先享受到行业红利。片式感容阻是公司传统业务，目前营收占比最大；半导体、集成电路和模块电源业务增长速度快，且对应的细分领域市场空间大，后续将成为公司增长的主要动力；新能源业务2021年成功扭亏为盈，开始为公司贡献业绩。公司产品种类丰富，下游应用广泛，业绩稳定性强。

提前布局中高端领域，构筑公司发展第二增长曲线。公司加快高性能Si基IGBT、固体继电器、射频变压器、凸轮旋转开关等新型高端产品研发，突破高压大电流IGBT芯片设计制造等关键技术，多款新研产品性能达到国外对标产品水平。公司2018年参股成都森未布局军用IGBT领域，截至2021年年底已有34款IGBT芯片产品，其性能可完全对标德国英飞凌产品，已实现第6代IGBT产品国产化；2022年4月以现金1800万元人民币增资奥罗拉，加强MOSFET芯片自主研发能力并推动MOSFET产业化发展。通过结构调整、产品转型升级和生产线的更新换代，在高端装备被国外禁运、国产化率亟待大幅提升的背景下，高附加值、高性能产品将成为公司第二增长曲线。

公布25亿募投项目，高端产能扩张及智能化生产有望双受益。2022年4月公司非公开募集25亿元用于投入半导体功率器件产能提升项目（7.9亿元）、混合集成电路柔性智能制造能力提升项目（7.2亿元）、新型阻容元件生产线建设项目（1.4亿）、继电器及控制组件数智化生产线建设项目（3.8亿元）、开关及显控组件研发与产业化能力建设项目（2.88亿元）及补充流动资金（2亿元）。该募投项目的实施一方面将为公司准确匹配下游需求，提升市场占有率，公司也将进一步提升在半导体、机电组件领域的产能及产线智能化制造实力，提升公司在高端半导体功率器件领域的行业地位。

产品结构升级、费用率控制推动营收、利润双增长：2022年前三季度毛利率62.15%，同比提升3.9PCTs，或主要受益于高可靠电子元器件产品市场持续向好，推动公司高附加值产品的逐步放量；归母净利润率32.69%，同比提升10.19PCTs，一方面受益于毛利率改善带来的盈利能力提升，另一方面也受益于公司对期间费用率的良好控制：2022年前三季度公司期间费用率合计21.00%，同比降低8.94PCTs，其中管理费用率10.15%，同比降低7.6PCTs，主要由于公司2021年为加快剥离国有企业社会职能和解决历史遗留问题一次性计提2.3亿元费用导致。

应收账款提升预示下游需求向好，在建工程/使用权资产预示产能持续扩张：截止2022年9月30日，公司应收账款40.34亿元，同比增长47.87%，主要由于新型电子元件板块销售增长，一定程度上预示了下游需求的继续向好趋势；在建工程3.5亿元，较年初提升44.7%，使用权资产2866万，较年初提升101.2%，或说明公司正在加快布局新增产能，在行业高景气度的大背景下，随着后续产能的释放有望进一步提升公司经营规模。

国资委、科工局批复定增方案，布局产能支撑未来发展：2022年10月11日，公司定增事项收到国务院国资委、国家国防科技工业局同意批复。定增拟募资不超过25.18亿元，用于加速半导体功率器件产能、混合集成电路柔性制造产能、新型阻容元件产能、继电器及控制组件产能和开关及显控产能的相关布局。通过新一轮的募资建设，公司有望进一步把握市场机遇，提高综合竞争实力。作为军用元器件龙头企业有望持续受益于“国家安全发展”大背景下的市场持续高景气，叠加后续产能持续释放带来的规模效应进一步增厚公司盈利能力。

22年业绩符合预期，23年Q1增长拐点可期。2022年归母净利润预计同比增长54.3%~62.3%，符合预期。作为军用元器件龙头，公司持续拓展品类并推动产品高端升级，行业增速放缓下仍显强增长韧性。四季度军工行业重视回款，存在开票较少的特点，此外22Q4疫情反复对公司产品交付及收入确认或有一定影响，预计23Q1增长将有恢复。

定增持续推进，募投将增强核心竞争力。定增材料暂未被证监会受理，公司将按规定重新申报，目标明确。半导体分立器件和电源模块作为募投重点方向，将有助于扩充核心产品产能、提高产线智能化水平，增厚公司业绩并强化核心竞争力。

打造上下游一体化，铸就军工电子平台型龙头。传统容阻感元件占比已经降至40%，未来发展重心转到军工半导体和电源模块系统方向。军用MOS、IGBT、电源模块和高端机电组件目前国产化率仍处于较低水平，应用场景扩展叠加国产替代，市场空间广阔。公司军工半导体和电源业务将带来价值重估，同时打造6寸线IDM模式，长期有望成长为上下游一体化的平台型军工电子解决方案厂商，地位极其稀缺。

风险提示：军用电子元器件市场竞争格局变化、上游原材料价格波动、军费同比开支缩减、终端需求不及预期。

参考券商研报：20230225-西部证券-振华科技-000733-信息化建设加速，平台型元器件龙头持续受益

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