九方泛军工板块本周跟随市场整体走势呈现单边下行，指数周度跌幅3.4%，表现略微弱于市场整体与沪深300水平。板块总体走势而言，市场整体谨慎情绪升温.的背景下，前期较为活跃的军工板块也随着AI等人气龙头降温而走弱；上周周报提示的板块短期持续承压风险兑现。不过，鉴于泛军工指数近两周呈现为缩量下跌特征，板块后市预期无需太过悲观。

从个股表现来看，热点可持续性较差，资金高位兑利意愿较为明显。一方面，板块本周涨幅超过1%的个股仅有10家；领涨个股表现明显弱于上周。另一方面，本周领跌的个股均在上半年有过较为明显的上涨表现；高位获利资金规模较大的同时，结合上半年的军工小年预期，我们前期提示的中报兑利回调风险似乎也正在兑现。此外，鉴于板块/个股本周换手率提升明显的情况，当军工板块近期波动性可能也将随之增强。

截至本周末，九方泛军工工板块共有69家上市公司公布中报预报；其中，近6成个股上半年业绩预增预盈，上市军工企业整体业绩向好的趋势特征连续凸显。结合具体上市公司来看，军工电子信息化/通信、航空发动机等前期一致性近期预期较高的热点赛道仍旧亮眼；“十四五”中期调整背景下，细分行业赛道的景气确定性市场持续关注的重点。但是，考虑到当前资金高位兑利意愿显现，军工板块围绕中报行情的关注重点或应。调整为：中报业绩偏弱&个股景气/成长预期证伪的风险 ＞ 业绩符合预期等的利好支撑机会。

综合来看，国防军工板块整体依旧在调整范围之内，行业主线没有明显改变但资金情绪是当前阶段需要重点关注的风险因素；个股留意高低切换及“错杀”机会。

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本报告由九方智投-投资顾问撰写；投资顾问：宋诚（登记编号: A0740621120004）
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