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逆势逞强!3只个股获机构推荐评级

2020-05-28 13:44
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导语:今日数据港垒知集团梅花生物获机构买入及增持评级。

数据港603881):项目投资议案通过,IDC建设加速

项目投资议案通过,IDC建设加速

我们认为在新基建背景下公司IDC建设有望提速。我们预计公司20~21EBITDA分别为4.17亿/9.50亿(较前期预测分别调整-19.56%/+22.59%),预计22EBITDA14.76亿。我们认为2020年是IDC行业扩张大年,相关公司资产负债表的扩张将对短期业绩带来压力,但另一方面却夯实了长期发展基础。在此背景下,我们认为以21年估值作为参考基准更为合适,21年可比公司EV/EBITDA均值为22.5x,我们认为公司具有更高的EBITDA增速,具备估值溢价前提,给予公司21EV/EBITDA25x~28x,对应目标价89.4~104.4元,上调至“买入”评级。

公司数据中心投资再加码,建设进度有望加速

公司于525日发布公告,公司董事会通过了《关于投资@HUB2020-1等数据中心项目的议案》,本次对外投资事项共涉及6个项目,投资总规模达到18.43亿元,公司拟与终端客户一起合建数据中心,其中数据中心基础设施相关的专用设备投资、建设由公司完成,并持有其产权,同时公司负责提供数据中心的托管服务。项目预计交付时间为自开工起18个月。盈利能力方面,公司预计项目内部收益率(税后,不加财务杠杆)为10.01%~10.04%。我们认为公司数据中心投资再加码,建设进度有望加速。

产业政策与行业内生驱动共振,IDC进入黄金发展期

今年34日中央政治局常务会议强调“要加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度”,此后新基建政策不断加码。另一方面,我们认为5G新应用有望推动云计算行业进入新一轮成长期,IDC作为云计算基础设施有望迎来黄金发展期。根据科智咨询预测,2019年我国IDC行业市场规模达到1561亿元,同比增长27%,同时其预测到2022年国内IDC市场规模将新一步提升至3482亿,20~22年行业复合增速达到30.7%

头部互联网公司成为主要需求方,“门票”稀缺性日益凸显

我们认为互联网巨头将成为IDC的主要需求方,在新基建政策下有望持续加大基础设施投入。供给端,我们认为IDC是支撑客户核心业务的基础设施,高效稳定的运维是客户视角下的重要要求,因此我们认为头部客户的核心IDC供应商数量有限,入围大客户IDC供应名单的“门票”在需求侧持续提升的背景下,稀缺性日益凸显。数据港长期服务于以阿里为代表的头部客户,我们认为公司将受益于客户需求端的提升。

投资建议

我们预计公司20~21EBITDA分别为4.17亿/9.50亿(较前期预测分别调整-19.56%/+22.59%),预计22EBITDA14.76亿。我们认为以21年估值作为基准更为合适,21年可比公司EV/EBITDA均值为22.5x,我们认为公司具有更高的EBITDA增速,给予公司21EV/EBITDA25x~28x,对应目标价89.4~104.4元,上调至“买入”评级。

风险提示:IDC建设进度不及预期;下游客户需求不及预期。

(来源:华泰证券

 

垒知集团002398):减水剂+检测双轮驱动,公司步入快速发展通道

减水剂+检测双轮驱动,业绩高增+ROE抬升。

公司主营业务为综合技术服务及外加剂新材料,目前已成为国内减水剂行业龙头及福建省工程检测龙头。公司为科研院所改制而来,有技术研发能力,运营能力也强。近三年业绩持续高增长,ROE持续抬升且仍有提升空间。

减水剂行业垒知集团苏博特“二超多强”格局已成,公司竞争力突出,市占率有望持续提升。

我们测算目前国内减水剂行业市场规模400-500亿元,“二超多强”格局形成。公司综合竞争力主要体现在布局优势、技术服务优势和资金优势三个方面:(1)减水剂有很强的运输半径限制,公司优良布局带来更低的成本、更好的服务;(2)科研院所背景,技术服务能力强,客户粘性高;(3)更低的资产负债率和更好的运营效率,更大的加杠杆空间。多因素助推减水剂行业集中度加速提升。

检测行业高景气,公司跨领域跨区域拓展,蓄势待发。

检测行业需求景气度较高,近几年全行业一直保持双位数增长;同时事业单位改制加速,民营检测机构增长势头强劲。从资质角度看,公司之子公司健研检测集团是福建省综合能力最强的工程检测机构,同时具备公路水运工程试验检测机构公路工程综合甲级资质。公司采取跨区域&跨领域并行的战略,跨领域方面,由传统建筑工程检测到开展交通工程检测,再向电子电器等工业品检测方向发展;跨区域方面,工程检测市场化进程不断加快的背景下,重庆检测、上海中浦、海南天润、云南云检等子公司区域市占率不断提升。

投资建议:预计公司2020-2022年归母净利润同比增速分别为32.9%/29.9%/26.6%。我们参考可比公司估值,考虑到公司未来三年较好的成长性,对于公司2020年预测EPS0.77/股给予21xPE估值,对应公司合理价值为16.17/股,首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示:减水剂下游需求不确定性;检测业务拓展不及预期。

(来源:广发证券

 

梅花生物600873):生猪存栏稳步恢复、大豆进口或将下滑,公司利润弹性巨大

公司主要从事饲用氨基酸和食品味觉性状优化产品的生产和销售,主要产品为味精、赖氨酸、苏氨酸等。2019年,公司实现营业收入145.54亿元,yoy+15.07%;实现归母净利9.89亿元,yoy-1.29%2020Q1,公司实现营收39.75亿元,yoy+19.06%;实现归母净利2.46亿元,yoy-29.61%。从收入构成上看,2019年,动物营养氨基酸、食品味觉性状优化产品营收占比分别为45.20%41.98%;毛利占比分别为24.35%58.13%,是公司主要的收入来源。作为周期股,公司过去十年从未亏损,最低净利润为2013年的4个亿,20162019年连续四年净利润均在10亿左右,过去三年的平均分红收益率高达7%,目前股价被严重低估。

双重因素共振,业绩弹性巨大

一方面,生猪供需矛盾支撑猪价维持高位,高盈利刺激下生猪存栏稳步回升。根据猪易通数据,截至2020525日,全国生猪均价29.25/公斤。在高猪价刺激下,全国能繁母猪存栏已连续6个月实现环比正增长。我们认为,后续生猪存栏将维持稳步回升态势。另一方面,我国大豆等产品进口依存度较高,受新冠肺炎疫情影响,巴西、美国、阿根廷等国均采取了不同的防控措施,考虑到各国为保障国内食品供给充足,不排除降低粮食出口量,届时我国大豆进口量或将下滑,大豆等主要蛋白原料供给偏紧背景下,氨基酸替代需求逐步趋旺。我们认为,双重因素共振下,公司赖氨酸产品有望大幅上涨,贡献公司利润弹性。

投资建议

受生猪产能逐步恢复、大豆进口或将下滑双重因素影响,公司氨基酸产品有望大幅上涨,利润弹性巨大。我们预计,2020-2022年,公司营业收入分别为179.35/225.27/284.68亿元,归母净利润分别为12.25/16.03/20.16亿元,对应EPS分别为0.39/0.52/0.65元,当前股价对应的PE10.92/8.35/6.64X,首次覆盖,给予“增持”评级。

风险提示

生猪产能恢复进程不及预期,产品销售不及预期,政策扰动。

(来源:华西证券


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