【机构调研】科技分歧凸出,机构加码防御(5.16-5.22)
一、机构调研情况梳理
上周(2020.5.16——2020.5.22)共357家机构发起调研,关注到了86家上市公司,超过半数(45家)是中小板上市公司,其次为创业板(26家),主板上市公司(沪市+深市)仅15家。
从行业分布来看,上周机构回归大消费。医药行业再度成为最受追捧的行业,共有11家公司获得机构调研,其次为食品饮料,机构调研了8家公司,电子、国防军工、机械设备、农林牧渔紧随其后,各有6家公司获得调研。
从业绩来看,已有11家公司披露上半年业绩预计,仅北摩高科和星星科技预计同比增长,其中北摩高科本月涨幅已达175%。其余个股如华润三九、翔鹭钨业、森马服饰、云海金属、万润科技、万马股份、凯美特气预计同比下滑,深信服、哈尔斯预计亏损。
二、机构研报——买入评级梳理
梳理近5日机构发布研报并给出买入评级的公司,共有117家。行业分布方面,我们发现机械设备行业个股获得17次买入评级,数量居首;随后是汽车、化工、电子行业个股,获得买入数量分别为15、14、13次。
具体来看,20只个股获得2份以上买入评级,次数最多的是万科A有7份研报给出买入评级,安车检测、科沃斯、新泉股份各有5份研报给出买入。
其中,万科A由于重启回购备受关注,公告显示,公司拟提请股东大会回购不超过10%的公司股份。本次回购股份的上限可达总股本的10%,潜在回购规模较大,不仅有利于保障公司股价的长期稳定,也展现出公司对于未来的发展充满信心。
基本面方面,具体来看,受制于疫情影响,前4月销售面积同比-8.2%,合同销售金额同比-11.3%,但金额同比依然高于百强房企整体增速3.4pct;二季度拿地积极性有所提升,4月新增土储项目10宗,总建面234.4万方,同比+87.7%,环比+66.4%,拿地面积占销售面积比重达77.2%;2020年一季度末公司净负债率为34.3%,保持行业低位水平,短债覆盖率193.0%。
三、机构重点调研公司详细梳理
接下来我们详细梳理一下被调研次数最多的海鸥住工、一心堂以及接待机构家数最多的深信服的调研记录。
海鸥住工——进军住宅领域,整装卫浴业务有望加速释放
2019年营业收入同比增长15.5%,净利润同比增长212.03%;其中网安及大数据产品收入同比增长33.81%,安全服务收入同比增长90.35%。公司积极开拓国内内装工业化部品部件及服务市场,大力发展定制整装卫浴、橱柜、智能家居等自有品牌的内销业务,前期战略布局的整装卫浴等业务成效凸显。
机构重点关注了公司的定制整装卫浴事业进展。
公司表示,有巢氏和福润达为公司定制整装卫浴两大品牌,整装卫浴具有省钱(减少维修、维护、折旧三大费用)、省力(专业一站式采购,全程跟踪服务管理,省力省心)及省时(传统施工方法15至20天,装配式整体卫浴1天(4至8小时))的优势。
目前公司已成为龙湖地产、越秀地产、万科地产、旭辉领寓、卓越集团、上坤、华润、绿地香港的战略集采供应商。
2020年1月,公司收购科筑集成100%股权,目前已完成工商变更登记,2020年5月,科筑集成通过高新技术企业认定并取得证书。
科筑集成是一家集整装卫浴设计、生产、销售、安装和维护于一体的装配式住宅整装卫浴核心解决方案提供商,本次控股孙公司拟收购科筑集成100%股权,有利于更好地进行资源整合,加快进入住宅整装卫浴领域,促进整装卫浴新业务更快发展,进一步扩大整装卫浴市场份额,巩固市场地位,增强公司在整装卫浴板块的核心竞争力。
一心堂——坚持布局核心区域,特慢病打开成长空间
一季度同店增长约20%,其中5%左右为客流贡献,5%为疫情产品贡献,10%左右由客单价贡献(约65元增至72元)。目前来看4、5月份客流恢复很快,目前已经基本恢复往年同期水平,客单价相对稳定,变化不太大。
关于药店分类分级政策,公司表示,目前业务发展客观环境已经先于政策引导在倒逼分级分类的实施了。药店必然要将一部分传统药店转为专业药店、特慢病药店等,这些药店需要员工有足够的专业知识,基本上大部分员工都必须是执业药师等相对专业知识丰富的员工才能满足患者需求,公司正在积极布局特慢病业务,至2019年底,公司各类特慢病医保支付门店达477家(其中3家专业特慢病药房),同比增长39.9%,占公司门店总数的7.6%。2019年,公司慢病医保门店对门店整体销售贡献为10.4%,单店最高贡献率达到84.1%;慢病医保门店客单价约296元,是非慢病顾客消费客单价的4.2倍。
不同门店销售数据方面。正常盈利门店的净利率为8%左右,常规的医保定点药店加上统筹支付后,销售大概能增长20~30%;普通药店如果分类分级后转为专业处方药店,销售额一般翻3-4倍,但毛利率大概在10-15%,绝对值增长比较可观,单店净利润约为3%左右。
公司目前核心经营7个区域,包括云南、重庆、四川、贵州、海南、广西、山西。三五年之内计划在这些区域继续深耕,计划提高除了云南外其他六个地区的市场占有率和品牌影响力,在空白区域继续加强布点。计划今年继续维持全年新增800家店面的目标不调整。
营销方面,公司推出“百品千万”计划,即在未经主推过的品类中挑选100个单品,单品销售额达到一千万。挑选出的品类将在产品推介、宣传推广、产品搭配组合包括员工的薪酬考核模式等方面予以倾斜。同时会对公司的所有基层员工做相对专业的培训,员工相对更为了解这些产品,绩效考核也会形成激励。同时在上游的供应商方面也会加以资源推广,这样多管齐下,相关单品的销售额会有一个稳定的增长。
另外,公司一季度货币资金达12.9亿元,充裕的现金流以及一省一配物流中心都够保障业务扩张。截至2019年末,公司共2有11个物流配送中心,总建筑面积达10.8万m,可保障6000多家一心堂直营连锁门店的商品配送,及完成中药外部销售跨度29个省的100多家客户、60家药厂的配送。一省一配物流基地的建成节约了租赁成本、物流成本,大幅降低了商品流通的整体成本,一方面能够让顾客以更低的价格取得商品;另一方面,一省一配物流中心形成了跨区域、跨省级的物流网络,降低了公司跨区域经营的风险,为公司持续扩张提供有力的物流保障。
深信服——领先的泛IT基础架构领军企业
公司以信息安全利基市场切入,把握传统IT基础架构向云架构升级的行业趋势,补齐业务中第三块拼图基础网络端业务,形成信息安全(基石)+云计算(平台)+基础网络(架构)的业务格局,最终转变成为泛IT基础架构领域的解决方案提供商。
核心竞争力:优秀管理基因+研发高投入+全渠道营销。从产品的成长路径看,公司核心产品经历平均3年成为市场top3,甚至第一。公司自成立以来,在信息安全、云计算、基础网络和物联网领域陆续推出了几十款产品,大多数核心产品经历了3年左右的时间,快速成长为行业top3,甚至第1的位置。
进军基础网络与物联网,万亿级空间。公司核心子公司信锐技术选择进入交换机市场,意在抢占万物互联的入口。进军物联网直面万亿级市场空间,公司已经完成了从底层硬件、软件到平台的布局,核心产品企业物联网解决方案在智慧医疗等场景都有应用案例,长期发展空间巨大。
以上就是上周机构动向的梳理,市场存量博弈阶段,考验的是成本和定力;经过资金反复淘涣之后,真正具备优质护城河的公司才能显现,穿越周期,走出长牛,产业龙头是风向标,值得重点关注。
参考资料:
注:信息来源为wind数据库(截止2020年5月22日星期五15:30)以及相关研报。
20200519-华西证券-深信服(300454.SZ):IT新龙头的三阶成长之路
20200516-华西证券-万科A(000002.SZ):提请回购议案,彰显长期价值
20200512-西南证券-一心堂(002727.SZ):股权激励激发经营活力,特慢病打开成长空间
本报告由投资顾问葛骁林(执业编号:A0740619070003)撰写
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