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【慧有财】191期 | 5月不减肥,6月徒伤悲,不长胖的肉来了!

2020-05-22 10:00
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经典消费股持续创新高,三年十倍股比比皆是,已经被大家熟知的白酒、酱油、化妆品、榨菜都已经是成熟行业,那么在哪些板块还处于发展初期,未来具有高成长空间呢?今天我们来聊聊未来的食品蓝海:好吃不胖的人造肉。


一、人造肉的未来:行业空间大


人造肉的推出符合市场需求和消费趋势。从安全角度看,人造肉可以消除普通肉的寄生虫和微生物威胁,减少疾病传播;从营养角度看,人造肉的营养价值比普通肉高,并且由于是大豆制品,因此脂肪含量低,符合多数人的减肥需求;从供求角度看,猪肉供给受猪瘟等不可预测因素影响,人造肉能填补供给缺口。据Marketsand Markets数据,2018年全球肉类替代品市场约310亿元,预计每年同比增速高达68%,到2023年市场规模将达440亿。


2019年是植物性人造肉元年,市场规模121亿美元,预计年均增长15%,到2025年达到279亿美元。目前国外的肯德基、星巴克,国内的来伊份金字火腿均陆续推出人造肉产品,人造肉有望迎来蓝海市场。

 

二、冉冉升起的人造肉明星:金字火腿


1、公司业务亮点多



2019年,公司主营业务较2018年有较大调整,提高毛利率较高的产品占比。其中:火腿营收占比从30%增至47%;肉制品从0%增至20.7%;冻品原料从0.04%增至18%;冷链服务从5.4%增至7.7%。2019年公司营收同比虽有所下降,但归母净利润同比却增长498%。


在业务升级方面,公司确定了三级火箭战略:


1)发展传统业务——火腿和特色肉制品,提升品牌力;


2)发展新增业务——进口品牌肉和调理肉,拓展新市场;


3)培育2大未来业务——打造肉类产业互联网“肉掌门”App,可线上下单采购全球冷冻猪肉;开拓植物肉(人造肉)市场。



2、公司成长性确定:产品、渠道双优化


1) 疫情刺激速食肉制品、冷冻肉类需求:公司20Q1业绩大幅增长(营收同比+103%,归母净利润同比+53%),一是受益于家庭消费的增长以及外出频率的减少,长保质期的肉类需求上升;二是线上渠道收入大幅增加。


2) 公司战略具有前瞻性,有效降低成本,提升盈利水平:公司提前布局6万吨大型冷库,可以在低价时多采购储存猪肉,从而平抑原材料价格的波动,降低成本。:2018年下半年以来,公司加大海外的猪肉采购力度,与西班牙、德国、法国等猪肉供应商合作,有效规避了去年国内的猪肉价格上涨。



3)公司进军调理肉制品市场,2B、2C两大市场齐发力:a)迎合生活节奏加快、生活理念改变的趋势:据智联招聘数据,中国白领平均加班比例高达85%,其中21%日均加班1-2小时,回家做饭时间有限,越来越青睐能节约做饭时间的调理肉制品;b)中央厨房是餐饮业发展大势,2018年有48%的餐饮企业有中央厨房,调理肉制品满足中央厨房降低成本、简易操作的需求。


4)持续发力线上,网红带货、各大电商等新渠道、新方式推广:公司发展垂直电商、社交电商、生鲜电商平台等,目前已入驻阿里、京东、盒马鲜生、叮咚买菜、每日优鲜等平台。


3、公司估值



综上,公司在未来两年内或有35%-70%的上涨空间。


参考研报:

1)20200402-长城证券-金字火腿(002515.SZ):调理肉、传统肉、植物肉三箭齐发,进口肉贡献利润弹性

2)20200421-长城证券-长城证券食品饮料行业动态点评:肯德基“植培鸡块”公测,人造肉有望迎来蓝海时代


本文观点由欧阳健编辑整理 (执业编号:A0740619070001)

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