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打破跨国公司垄断!光伏关键材料突破在即

来源:九方智投 2022-08-26 17:33
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今日内容:

光伏需求驱动快速增长,胶膜关键材料国内工业化突破在即?!

聚烯烃弹性体(POE)材料拥有良好的低温韧性、易于热塑加工、密度低、耐候性好等特点,广泛应用于聚烯烃材料增韧改性、发泡、胶粘剂等领域,近年来成为光伏胶膜的关键材料。

POE生产壁垒很高,三大核心壁垒:α-烯烃的供应、催化剂的开发和聚合工艺开发主要被陶氏化学、埃克森美孚、三井、沙比克/SK、LG化学等跨国公司所掌握。国内POE的工业化生产面临技术和产业壁垒,当前暂无国内企业能够工业化生产,使用POE主要依赖国外进口。

2021 年中国POE消费量约64万吨,光伏领域需求占比约40%,超越汽车成为最大单一市场。从国内2017-2020年的POE需求情况来看,需求增速CAGR达到27.3%。

2022年上半年,POE进口量33万吨,进速相对放缓,但同期进口价格却快速上涨,从2021年1月的14000元/吨,上涨至2022年6月的24600元/吨,涨幅达到惊人的76%。

两大变化表明POE原料相关产品海外供应严重不足,供需结构失衡矛盾突出。受益于光伏领域需求增长和渗透率提升,机构预计到2025年有新增POE需求31-47万吨,届时国内POE需求有望突破百万吨。

国内企业工业化进展情况方面,从目前公开信息来看,国内多家企业从2017年以来开始陆续在POE产品开始相关研发布局。目前多家企业POE项目进展到中试阶段,中试装置规模普遍在千吨级别。从目前规划的工业化项目来看,意向实施的产能规模已经达57万吨。预计2024年底国内自主开发的工业化POE装置预计能够投产。其中,万华化学工业化项目计划在2024年建成投产。另外,包括卫星化学、斯尔邦等厂家也表达了加快推进相关项目中试开发进程,尽快实现产能投放市场的意愿。

上市公司投资机会而言,机构建议关注有望在近2年实现工业化突破的万华化学。从万华化学在茂金属、α-烯烃齐聚、烯烃高温溶液聚合等相关领域的专利布局来看,目前公司持有或处于审查状态专利有32件,是在相关领域的专利布局数量最多、范围最广、自主开发工作的启动时间最早的企业之一。

2021 年9月万华化学完成中试POE装置建设。2022年3月公司在投资者问答平台宣布产出合格中试产品,目前在下游各领域进行应用开发。2022年8月22日,万华公告显示乙烯二期项目正式获得国家发改委和工信部批准,新的建设方案中将POE产能规模加倍,提升至了2*20万吨/年。

完整产业链的高纯铝龙头,一体两翼战略协同发展!

新疆众和:公司是铝电子新材料国家战略性新兴产业在新疆的研制出口基地,是新疆第一家上市的工业企业。历经五十多年的发展,现已成为中国战略性新材料产业的核心骨干企业,中国电子材料百强企业。近年来,公司以绿色、科技、节能、环保的铝电子新材料产业为发展方向,构建起以乌鲁木齐高新北区产业园和甘泉堡新材料产业园互为支撑,以“煤-电-高纯铝-电子铝箔-电极箔”新材料循环经济产业链为主体,冶金技术服务、矿产资源开发、能源及电力运营、金融物流贸易共同发展的“1+4”产业战略格局。

标签:区域饲料龙头、研发投入、原料优势、三大事业群

看点一:高纯铝龙头

公司是全球最大的高纯铝研发和生产基地之一,电极箔国内领先。公司主要从事铝电子新材料和铝及合金制品的研发、生产和销售,主要产品为高纯铝、电子铝箔、电极箔、铝制品及合金产品,产品广泛应用于电子设备、家电、汽车、交运及航空航天等领域。

研报菌简评:已形成“能源-高纯铝合金产品-电子铝箔-电极箔”电子新材料循环经济产业链,是铝电子新材料行业中产业链最为完整的企业。

看点二:一体两翼

生产布局全面,形成“一体两翼”产业协同发展新战略格局,公司建设了四个新材料产业园,以“能源-高纯铝-电子铝箔-电极箔”新材料循环经济产业链为核心,形成了“深化铝基电子电工、先进结构材料产业链,构建冶金技术服务与物流贸易生态圈”的“一体两翼”产业协同发展新格局、新战略。

研报菌简评:公司拥有乌鲁木齐市高新区北区、甘泉堡经济技术开发区、石河子工业园区、鄯善县迪坎尔工业园。

看点三:产销前列

电子铝材料产品产销居行业前列,目前公司高纯铝、电极箔产能、产量均位于行业前列,电子铝箔市占率居行业第一,电子铝箔、化成箔、合金产量稳步上涨。电子铝箔市占率居行业第一,铝及合金制品总体产能偏小,市占率不高,但在细分领域仍占据一定优势。

研报菌简评:公司根据市场需求而调整了合金与铝制品间的产销结构,优化了产销效率。

看点四:完整产业链

公司拥有两条产业链,一是“煤炭-发电-电解铝-一次高纯铝-铝合金产品”,二是行业唯一的“能源-高纯铝-铝箔-电极箔”铝基新材料循环经济产业链。煤炭能源方面,公司参股天池能源14%股权布局产业链最前端,煤价上涨使天池能源效益增加从而有效抵消公司自发电及外购电成本上涨的影响。

研报菌简评:公司发电厂方面,公司配有30万千瓦的机组,年发电达21亿度,发电小时数达8060小时。

看点五:技术研发

技术沉淀方面成就众多,研发投入逐年增加,技术沉淀方面,目前核心产品拥有12项软件著作权,累计申请专利334件、国内外商标156件,还作为起草单位负责了《高纯铝》、《电解电容器用铝箔》等多项国家和行业标准的制定工作。

研报菌简评:公司研发人数和研发费用占比逐年增加,2021年公司为5.02亿元,研发费用率为6.10%,呈上升趋势。

参考资料:

1、20220825-民生证券-聚烯烃弹性体(POE)行业深度报告:光伏需求驱动快速增长,国内工业化突破在即

2、20220821-浙商证券-新疆众和-600888-深度报告:全国领先的高纯铝龙头,内生打造铝基新材料平台

3、20220823-东亚前海证券-新疆众和-600888-首次覆盖报告:多业务领跑行业,布局高端产品成利润增长点

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(来源:
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