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干散运输指数BDI强劲反弹!干散运输有望迎触底回升

来源:九方智投 2022-09-30 12:27
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【摘要】

近期干散运输指数BDI波罗的海指数强劲反弹,在海运市场上我们看到了油运市场的如火如荼,但现在的干散运输还不被人关注,我们认为,干散运输在经历了长期下跌后,有望迎来触底回升的过程,干散运输可能成为未来海运板块中的预期差。

一、干散运输行业概述

干散货是指不加包装的块状、颗粒状、粉末状的货物。主要是一些初级产品,如铁矿石、煤炭、粮谷、铝矾土、磷矿石。其他还包括农产品、木材、水泥、化肥、原糖、废钢铁等,其中铁矿石、煤炭、粮谷、铝矾土和磷矿石又称五大干散货,是国际干散货航运中的主要货源。

干散货船,是指专门用于装载干散货物的“船舶”。干散货船的类型主要有干货船、液货船、冷藏船、集装箱船、滚装船、载驳船等。

水上货物运输业的主要运输方式是海上运输,运输路线涵盖沿海、远洋等区域,相关服务包括运输服务、货物运输代理、港口业务、船舶代理等。

2012-2019年,全球海运贸易量从91.97亿吨增长至119.99亿吨,年均复合增速为3.87%,2020年由于疫情影响,下降至115.82亿吨,2021年随着疫情得到控制,全球经济逐步回暖,全球海运贸易量也回升至119.74亿吨,同比增长3.38%。

从全球海运结构来看,干散货运输是海上运输的主要方式,2021年的货运量占比为44.8%。干散货主要运输与经济、民生休戚相关的重要物资,干散货运输业的景气度与全球经济的发展高度相关。

二、2022年上半年干散航运市场回顾

2022年上半年,国际干散货航运市场总体震荡上行,二季度末有所走软。一季度,俄罗斯对乌克兰采取特别军事行动导致全球经济增长预期减弱,运价承压回调。二季度大宗商品价格保持高位,两大洋矿山出货密集,粮食货盘活跃,印度大量采购进口煤,市场运价快速拉涨。

2022年1—6月,BDI均值为2279点,同比微涨1.0%。总体来看,中小型船市场表现优于大船市场:好望角型船(CAPESIZE180K)5条代表性航线平均租金水平为18089美元/天,同比下跌24.7%;

巴拿马型船(PANAMAX82K)5条代表性航线平均租金水平为24876美元/天,同比上涨12.0%;超级大灵便型船(SUPRAMAX58K)10条代表性航线平均租金水平为26983美元/天,同比上涨28.4%;小灵便型船(HANDYSIZE38K)7条代表性航线平均租金水平为25782美元/天,同比上涨32.1%。

三、下半年干散运展望

截至2021年底,国际干散货船舶手持订单总计6500万载重吨左右。近期运力拆解维持中速,预计2022年运力供给增速为2.5%,增速比上年下降1个百分点。

2021年沿海干散货运力共计2235艘、7494万载重吨,较2020年底增加262艘、699.6万载重吨,吨位增幅达到10.3%。近两年国内沿海市场有所好转,外购运力增多,拆解大幅放缓,运力将维持较快增长速度。

从需求来看:

(1)铁矿石:发运反弹,推动运费回升。国内钢铁产量修复,对发运仍有支撑。

(2)煤炭:发运量总体反弹,到中国运量继续走强。后续印度进口有望继续提速。

(3)粮食:全球粮食发运增加。FFA反弹,市场情绪持续修复。

我们从高频数据观察到主要干散品种运费稳步回升:

全球煤炭发运量反弹:全球发运2691万吨,环比显著反弹。1、澳大利亚煤炭发运量反弹:本周发运685万吨,环比反弹至季节性平均;2、印尼煤炭发运高位走强:本周发运961万吨,环比小幅提振;3、俄罗斯煤炭发运反弹:本周发运352万吨,环比明显改善南非周发运量达到106万吨,达到正常水平。

粮食、铝土矿及镍矿运费均反弹:9月16日巴西和美湾发往中国的粮食运价分别49.55美元和60.01美元/吨,环比上升7.9%和4.9%进入北美粮食发运季节,粮食发运有支撑镍矿运价小幅反弹:9月16日,菲律宾到中国单吨运费16.39美元/吨,环比回升2.0%铝土矿运价小幅震荡:9月16日几内亚出口到中国的铝土矿单吨运费收于35.88美元/吨,周中冲高后回落,环比上周末反弹1.9%。

四、未来展望

综上我们认为:近年来,干散货贸易的运距呈现明显的拉长趋势。2001—2010年,散货船的每载重吨运力年度承运的货量,平均水平在8.9t左右;2011—2020年,平均水平下降到6.5t左右;当前已经处于5.8t左右水平。今年的俄乌冲突进一步加快了贸易格局的调整。未来随着几内亚以及南美资源出口亚洲的份额继续提高,干散货海运贸易的运距将继续拉长,增加运力需求。

综合估计国际干散货需求增速与运力增速的比例为2.2%:2.5%,处于合理水平。但由于俄乌冲突等因素导致全球干散货贸易链大幅调整,吨海里周转量需求将好于贸易量。因此,预计今年市场整体维持高位。

下半年市场将好于上半年。南半球雨季结束,迎来发货旺季;中国疫情缓解,稳增长政策落地;中国港口铁矿石库存偏低,下半年启动补库;欧洲重启煤电,钢材进口转向远东等地,格局变动拉大运距。预计下半年干散货市场将震荡反弹运行,中国稳增长政策力度是市场波动的主要变量。

相关上市公司:招商轮船、宁波海运等。

参考资料:

20220925-华泰证券-交通运输动态点评:油运运价环比上涨,干散触底回升

本报告由研究助理协助资料整理,由投资顾问撰写。投资顾问:胡祥辉(登记编号:A0740620080005)

(来源:
九方智投)

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