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食品饮料行业精选!

来源:九方智投 2022-04-27 11:11
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啤酒行业的发展正从原有的工业拉格向精酿时代转变。针对具体的产业营销策略来讲,原来的以扩张市场占有率为主要手段的开拓方式将悄然离场,打造符合市场需求的、具有独特口感的大单品以带动销售,是未来酒商发展的方向。市场主体未来的竞争将是以具体的特色产品作为主要的抓手。

重啤依靠近两年风靡市场的乌苏单品,成功开启了精酿道路。其乌苏产品产能利用率已经达到极限,公司正在积极进行扩产,预计今年将继续产生较强的收益

1.啤酒消费正从工业拉格走向精酿

随着市场成熟度的变化,啤酒的发展在我国正从工业拉格走向精酿。2013年我国的啤酒产量见顶,舒畅逐渐转入存量竞争时代。2017-2021年间,各大啤酒公司销售量增速基本为低个位数。珠江啤酒、青岛啤酒、百威亚太等竞品销量增速降低,而重啤则在销量端有亮眼表现。

重啤产品销量从2017年的88.75万千升增长至2021年的278.94万千升,CAGR达33.15%。2020年,啤酒销量见顶回落叠加疫情因素,中国啤酒总产量下降9.4%,虽然2021年增长5.60%,但2021年产量对比2013年,降幅高达29.61%。在此背景下重庆啤酒实现逆势增长,公司实现啤酒销量278.94万千升,同比增加15.10%,近乎为当年行业销量增速的三倍。

乌苏放量是公司营收增加的主要推力。2018年乌苏开始全国化扩张之路,销售额逐年增长。乌苏销量在2018年开始快速增长,至2021年销量规模达82万吨左右,同比增速约为34%。


2.嘉士伯入主,带来公司在高端产品的经营经验

嘉士伯入主重啤后,将先进的国际化啤酒公司运营经验注入重啤,公司运营能力得以升级。

一方面,在公司管理机制上,重啤引入嘉士伯平台“黄金三角”战略,以“息税前利润、毛利率、销量”共同作为销售团队考核KPI,避免销售人员以牺牲利润为代价追求增长,在保证销量增长的同时,坚持产品结构升级主线趋势,避免出现产品价格带打乱、品牌高端化定位受损等情况,为团队发展提供明确目标,提高运营效率。

另一方面,在供应链管理上,重啤借助嘉士伯的全球供应链实现全球采购、错峰采购,降低原材料成本上涨的不利影响,带来成本优势。

3.乌苏产品打开市场,未来将积极扩张成长空间

乌苏产品凭借“高酒精度(不低于4%vol)、高麦芽汁浓度(不低于11°P)和大容量(620ml)”的硬核特点(简称“两高一大”)和独具新疆特色的“异域风情”引爆抖音等社交平台,“wusu”倒立过来的“nsnm”被消费者重新解读,品牌内涵的延伸和话题性表现出很强的传播力,从而形成深入人心的品牌定位和广为人知的知名度。

“两高一大”的品牌调性天然适宜与重口味餐饮搭配,乌苏啤酒早期在烧烤店为主的大众餐饮盛行,如今逐渐推广至川湘菜和火锅等更丰富的消费场景。综合来看,消费者主动消费乌苏的频率高,拥有高品牌势能和拉力,在高端啤酒市场拥有明显的竞争优势。

产能扩充方面,公司积极扩产,优化全国性产能布局。啤酒生意运输半径较短,为支撑大城市计划和乌苏全国化进程,公司计划于华南、华东市场建厂扩产,产能分别达50万、13万千升,进一步优化全国化产能布局。同时,西昌工厂计划通过技改扩产,将3.8万千升产能扩升至11万千升,缓解当地供需压力。综合来看,全国化产能布局优化,有望强化规模效应、降低运输成本。

4.1664进一步扩展女性消费的市场空间

1664是高毛利率、深受女性喜爱的精酿白啤。1664定位超高档和女性消费群体,超高档市场对品牌力、产品力要求更高,格局较好,随着女性酒精饮料消费渗透率提升,1664有望对标RIO成为又一大单品。

随着Z世代崛起以及微醺文化的盛行,女性酒水消费进入上行通道,新潮高颜且微醺可口的果味、精酿啤酒等小众酒广受女性消费者欢迎。而1664产品成功卡位女性啤酒消费市场,其精致美观的包装设计和香甜低度的口味焕发“法式风情”,产品深受年轻女性消费者青睐。

参考资料:

20220421-天风证券-重庆啤酒-600132-高端加速全国起势,风好正是扬帆时

20220320-开源证券-重庆啤酒-600132-高端产品全国化,利润弹性将显现

本报告由研究助理协助资料整理,由投资顾问撰写。九方智投-投顾-程伟(登记编号A0740618080004)

(来源:
九方智投)

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